又干預(yù)了？日元短線急漲

日元再度大幅走強(qiáng)，美元/日元短線急跌近百點(diǎn)、跌破157關(guān)口，觸及逾兩個(gè)月新低，延續(xù)日本當(dāng)局4月底入市干預(yù)后的升勢(shì)。市場(chǎng)將本輪急漲普遍解讀為當(dāng)局再度出手的信號(hào)，而157一線正逐漸成為日本財(cái)務(wù)省捍衛(wèi)日元的新匯率防線。

周三，日元兌美元最高升至155.04，為2月24日以來(lái)最強(qiáng)水平，日內(nèi)漲幅一度達(dá)1.8%。此前4月30日，日本當(dāng)局時(shí)隔逾一年重返外匯市場(chǎng)，日元當(dāng)日盤(pán)中最高漲約3%。知情人士向彭博表示，干預(yù)確已發(fā)生；對(duì)日本央行賬戶(hù)數(shù)據(jù)的分析顯示，當(dāng)局此次約動(dòng)用345億美元。

日本官員迄今未正式確認(rèn)上述操作，財(cái)務(wù)省亦未在國(guó)定假日非工作時(shí)間回應(yīng)置評(píng)請(qǐng)求。財(cái)務(wù)大臣Satsuki Katayama周一表示，政府在匯率干預(yù)問(wèn)題上的立場(chǎng)是明確的。

隨著干預(yù)疑云再度籠罩市場(chǎng)，投資者焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向日本當(dāng)局的政策空間與博弈意圖——尤其是國(guó)際貨幣基金組織（IMF）準(zhǔn)則對(duì)年內(nèi)剩余干預(yù)次數(shù)的隱性限制，正成為左右市場(chǎng)走向的關(guān)鍵變量。

急漲具備干預(yù)特征，157成“新防線”

澳大利亞國(guó)民銀行策略師Rodrigo Catril表示，"美元/日元跳空低開(kāi)，具備干預(yù)行動(dòng)的所有特征。"他指出，近期價(jià)格走勢(shì)進(jìn)一步印證了財(cái)務(wù)省的政策意圖：既要阻止日元貶值向160方向移動(dòng)，也要向投機(jī)性做空者發(fā)出警告信號(hào)。

Credit Agricole CIB新加坡高級(jí)策略師David Forrester則指出，此前有關(guān)IMF準(zhǔn)則的報(bào)道曾"鼓勵(lì)投資者推動(dòng)美元/日元重新走高"，但這反而為財(cái)務(wù)省和日本央行在157附近再度介入創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。"157看起來(lái)正在成為新的防線，"他說(shuō)。

儲(chǔ)備充裕，但干預(yù)次數(shù)受IMF準(zhǔn)則約束

高盛分析師估算，以上周單次干預(yù)規(guī)模為基準(zhǔn)，日本仍有能力進(jìn)行多達(dá)30次外匯干預(yù)，彈藥相對(duì)充足，但分析人士預(yù)計(jì)當(dāng)局將審慎保留儲(chǔ)備，選擇在更具效果的時(shí)機(jī)出手。

回顧2024年，日本當(dāng)局曾多次買(mǎi)入日元，累計(jì)耗資約1000億美元，當(dāng)時(shí)日元一度貶至約160.17的低位，當(dāng)局分別在157.99、161.76及159.45等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)相繼采取行動(dòng)。

然而政策空間并非沒(méi)有上限。一名財(cái)務(wù)省官員此前表示，根據(jù)IMF準(zhǔn)則，若日本希望維持"自由浮動(dòng)匯率"國(guó)家地位，在今年11月之前最多只能再進(jìn)行兩輪為期三天的干預(yù)操作。David Forrester指出，正是這一限制的存在，令投資者此前選擇重新推高美元/日元——而這也為當(dāng)局在更有效的價(jià)位再度出手提供了窗口。