利潤暴增277%！以嶺藥業交出行業最亮眼成績單？

出品|中訪網

審核|李曉燕

當整個中藥行業還在深度調整的寒冬里艱難前行，超七成企業營收下滑、近半數企業利潤縮水，以嶺藥業卻像一束耀眼的光，率先走出了屬于自己的增長曲線。4月27日，隨著2025年年報與2026年一季報雙雙亮相，這份亮眼的“成績單”直接讓市場眼前一亮：凈利潤連續5個季度保持雙位數增長，業績實現V型大反轉，各項核心指標全線飄紅，這家創新中藥龍頭，用實打實的成績，宣告自己徹底重回高質量成長周期，也成了行業里人人稱贊的“全村的希望”。

誰能想到，此前的中藥行業，正面臨著前所未有的挑戰。疫情過后，曾經集中爆發的中醫藥需求逐步回落，再加上集采常態化、醫保控費等政策持續推進，整個行業進入洗牌期，不少中藥企業陷入業績下滑、庫存高企、周轉放緩的困境，想要突圍難上加難。而在這樣的大環境下，以嶺藥業卻上演了一場漂亮的“逆生長”，這份反差感，恰恰凸顯出其與眾不同的硬核實力。

先看最直觀的業績數據，堪稱一場華麗的逆襲。2024年還處于虧損狀態的以嶺藥業，2025年直接迎來大爆發：全年營收78.31億元，同比增長超兩成；歸母凈利潤直接扭虧，達到12.86億元，同比暴漲277.56%，扣非凈利潤也同步大漲超250%。進入2026年一季度，增長勢頭絲毫沒有減弱，營收穩步增長，凈利潤依舊保持25%以上的雙位數增速，用連續5個季度的穩健增長，徹底擺脫了行業周期的困擾。

更值得點贊的是，這份增長絕非“紙面富貴”。企業盈利真不真實，現金流是最好的試金石。2025年以嶺藥業經營活動現金凈流入高達17.77億元，同比大漲近兩倍，遠超全年凈利潤；2026年一季度現金流依舊大幅增長，再次超過當期凈利潤。充沛且高質量的現金流，不僅讓企業的財務基本面無比扎實，更成為其抵御行業風險、穩步前行的最大底氣。

業績逆勢爆發的背后，是以嶺藥業提前布局、精準施策的經營智慧，把精細化運營做到了極致。面對疫情后積累的高庫存問題，以嶺藥業早早啟動去庫存計劃，連續兩年壓縮存貨規模，2025年存貨金額直接降至14.89億元，回到了疫情前的健康水平，一季度庫存狀態依舊穩定，徹底掃清了產品銷售的障礙。

同時，企業的資金周轉效率也迎來了質的飛躍。2025年存貨周轉天數大幅減少，應收賬款周轉天數更是直接縮短超40天，回款速度顯著加快，最終讓現金循環周期來到51.27天，幾乎創下歷史最快紀錄。簡單來說，就是企業的錢轉得更快了，資產利用效率更高了，這種運營層面的優化，比單純的利潤增長更有含金量，也印證了其經營管理能力的全面升級。

產品作為企業立足市場的根本，以嶺藥業的核心品種始終能打，構建起了穩固的市場基本盤。說起以嶺藥業，很多人首先想到連花清瘟，這款明星產品在經歷去庫存周期后，重新煥發強大活力，2025年銷售額重回20億元梯隊，帶領呼吸系統產品營收暴漲153.71%，在公立醫療市場感冒用藥類目穩居第一，零售渠道排名也持續攀升，品牌影響力經久不衰。

在心腦血管領域，通心絡膠囊、參松養心膠囊、芪藶強心膠囊組成的“通絡三寶”同樣表現亮眼，不僅在公立醫療市場穩居前十，更是全線殺入城市藥店零售榜單前十，實現了醫療與零售渠道的雙豐收，穩穩守住了心腦血管用藥的市場份額。除此之外，糖尿病用藥津力達顆粒穩居行業前五，其他專利產品增速超40%，多品類協同發力，讓企業不再依賴單一產品，抗風險能力大幅提升。

想要在行業中長久立足，創新才是核心動力。以嶺藥業從來沒有停下研發的腳步，2025年拿出超7.8億元投入研發，研發占比突破10%，在中藥行業中穩居前列。持續的研發投入換來累累碩果：芪防鼻通片、苯胺洛芬注射液兩款新藥成功獲批，多款新品上市申請獲受理，還有兩款重磅品種進入三期臨床階段。多年來，以嶺藥業保持著年年有新藥上市的節奏，源源不斷的研發儲備，為企業的長期發展埋下了無限潛力。

當然，身處復雜的市場環境，以嶺藥業也并非毫無挑戰。眼下中藥行業集采范圍持續擴大，核心產品面臨降價壓力，原材料成本波動、行業競爭加劇等問題，也給企業后續發展帶來一定考驗。同時，目前企業營收依舊依賴傳統核心品種，新品想要成為增長主力，還需要一定的市場培育期，長期增長的持續性仍需持續觀察。

但不可否認的是，在整個中藥行業低迷的背景下，以嶺藥業憑借超前的經營策略、扎實的產品矩陣、持續的創新投入，率先走出行業低谷，實現了高質量的業績增長，成為行業復蘇的先行標桿。

從困境反轉到逆勢領跑，以嶺藥業用實力證明，即便行業寒冬，優質龍頭依舊能憑借自身能力穿越周期。隨著中醫藥行業逐步回暖、產業集中度不斷提升，手握核心產品與豐富研發管線的以嶺藥業，無疑將占據更多市場優勢，不僅能實現自身的穩步成長，更有望帶領整個中藥行業走出調整期，迎來全新的發展機遇。