華鑫證券：首次覆蓋金洲管道給予買入評(píng)級(jí)

華鑫證券有限責(zé)任公司任春陽(yáng)近期對(duì)金洲管道進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：國(guó)內(nèi)焊接鋼管龍頭企業(yè)，持續(xù)回購(gòu)彰顯信心》，首次覆蓋金洲管道給予買入評(píng)級(jí)。

　　金洲管道(002443)

　　事件

　　公司近期發(fā)布公告：1）2026年一季報(bào)：報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.36億元（同比+6.58%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3991.56萬(wàn)元（同比+52.02%）；2）擬回購(gòu)公司股份1-2億元，價(jià)格不超過(guò)13.67元/股。對(duì)此，我們點(diǎn)評(píng)如下：

　　投資要點(diǎn)

　　國(guó)內(nèi)焊接鋼管龍頭企業(yè)，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)出現(xiàn)

　　公司是專業(yè)從事焊接鋼管產(chǎn)品研發(fā)、制造及銷售的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，是行業(yè)知名的管道及配件供應(yīng)商，主導(dǎo)產(chǎn)品有熱浸鍍鋅鋼管、鋼塑復(fù)合管材管件、不銹鋼管材管件等，廣泛應(yīng)用于石油天然氣輸送、化工、給排水、燃?xì)狻⒔ㄖ?shù)據(jù)中心、氫能等領(lǐng)域，深耕行業(yè)多年，公司已經(jīng)成長(zhǎng)為為國(guó)內(nèi)焊接鋼管行業(yè)龍頭企業(yè)之一。由于近幾年地產(chǎn)基建景氣度不高，公司營(yíng)收從2021年的70.43億元下降至2025年的42.58億元，對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)也從3.86億元下降至1.38億元。2026Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.36億元（同比+6.58%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3991.56萬(wàn)元（同比+52.02%），業(yè)績(jī)拐點(diǎn)出現(xiàn)。

　　墨脫和長(zhǎng)輸氫管道有望成為新的增長(zhǎng)看點(diǎn)

　　2025年9月公司在西藏成立墨脫分公司，主動(dòng)對(duì)接國(guó)家西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略與“一帶一路”部署，提前布局未來(lái)項(xiàng)目落地區(qū)域，緊盯超大型及長(zhǎng)周期項(xiàng)目以獲取訂單。此外公司控股子公司張家港沙鋼金洲管道承接達(dá)茂旗至包頭市區(qū)20公里氫氣長(zhǎng)輸管道工程供管，參與建設(shè)總長(zhǎng)約195公里的氫能輸送“大動(dòng)脈”。憑借此訂單的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，有助于公司獲取張家口康保至曹妃甸（約1040公里）、烏蘭察布至京津冀（約1145公里）兩條國(guó)家級(jí)長(zhǎng)距離輸氫管線的建設(shè)訂單。西藏墨脫以及長(zhǎng)輸氫管道有望成為公司傳統(tǒng)主業(yè)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　資金充足培育第二主業(yè)，持續(xù)回購(gòu)彰顯信心

　　公司在鞏固鋼管主業(yè)的同時(shí)，也在積極培育第二主業(yè)，聚焦AI、具身智能、液冷技術(shù)、高端智能制造等賽道。2025年公司投資了南京天創(chuàng)智能機(jī)器人1000萬(wàn)元并與其設(shè)立合資公司金洲天創(chuàng)機(jī)器人科技（南京）有限公司，公司將借助南京天創(chuàng)機(jī)器人在具身智能領(lǐng)域的先進(jìn)技術(shù)，結(jié)合公司自身的客戶資源和行業(yè)洞察，共同打造產(chǎn)品，賦能下游客戶。

　　此外，截止2026年Q1公司在手貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)高達(dá)16.88億元，充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備大幅提升了公司戰(zhàn)略布局的靈活性與主動(dòng)性，使其能夠快速捕捉市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)機(jī)遇，諸如低價(jià)并購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、收購(gòu)核心技術(shù)專利，搶占新興市場(chǎng)賽道等。

　　2026年4月28日公司公告擬回購(gòu)公司股份1-2億元，價(jià)格不超過(guò)13.67元/股。此前2025年8月剛完成股份回購(gòu)1億元（不含交易費(fèi)用），公司持續(xù)回購(gòu)彰顯出對(duì)未來(lái)發(fā)展充滿信心。

　　盈利預(yù)測(cè)

　　我們看好傳統(tǒng)主業(yè)拐點(diǎn)出現(xiàn)，資金充足積極培育新業(yè)務(wù)。預(yù)測(cè)公司2026-2028年凈利潤(rùn)分別為1.96、2.37、2.77億元，EPS分別為0.38、0.45、0.53元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為32、26、22倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　地產(chǎn)基建復(fù)蘇低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、鋼管下游需求低于預(yù)期、成本上行的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開(kāi)信息整理，由AI算法生成（網(wǎng)信算備310104345710301240019號(hào)），不構(gòu)成投資建議。