弘信電子跨越業績拐點 雙輪驅動發力凈利大增

AIDC算力工廠規劃圖

廈門2026年4月30日/美通社/ --以下報道來自海峽導報：

在精密制造加速向人工智能領域滲透的產業周期里，弘信電子（300657.SZ）交出了一份極具戰略韌性的成績單。4月28日，公司同步披露2025年年報與2026年第一季報顯示，其業績表現不僅體現出周期底部的修復，更呈現出盈利結構優化與增長動能切換的清晰路徑。

業績拐點確立：從規模擴張到質量驅動

財報數據顯示，公司2025年實現營業收入73.13億元，同比增長24.47%；歸母凈利潤1.47億元，同比增長159.13%。在充分計提減值、消化歷史包袱的基礎上實現利潤高增，反映出公司盈利質量與資產結構的同步改善。

這一趨勢在2026年一季度進一步強化。報告期內，公司實現營業收入16.17億元，同比增長1.85%；歸母凈利潤達 3,791.88萬元，同比大幅增長457.57%。在電子行業傳統淡季背景下，利潤增速顯著高于收入，顯示出經營杠桿釋放與業務結構優化的疊加效應。

同時，公司合同負債同比增長308.4%，達到1.64億元，主要來自算力業務預收款增長，側面印證下游需求持續高景氣。整體而言，公司增長范式已由"規模擴張驅動"轉向"質量與效率驅動"，盈利增長逐步由技術能力與產品結構升級所驅動，體現出產品附加值提升與毛利率改善的內生邏輯，業績拐點正式確立。

FPC主業：完成周期反轉，技術升級驅動盈利中樞上移

作為傳統主業，柔性線路板（FPC）業務在經歷行業周期波動后，已完成從虧損到盈利的關鍵跨越。

2025年，公司FPC業務實現主營收入38.86億元，同比增長25.48%；毛利率提升至9.97%，同比提升7.22個百分點，顯示出經營質量顯著改善。2026年一季度，在行業淡季中，FPC業務仍實現收入7.85億元，同比增長7.01%，凈利潤同比增長126.76%，呈現出"淡季不淡"的盈利穩定性。驅動因素在于，公司主動優化訂單結構，提升高附加值產品占比，并通過供應鏈整合與生產效率提升改善成本。

更為關鍵的是，公司在LCP、MPI等高頻高速材料領域的前瞻布局，使其在AI終端硬件升級趨勢中占據有利位置。隨著AI終端、服務器及可穿戴設備等應用場景擴展，FPC業務正從傳統消費電子配套，向"高性能連接與傳輸解決方案"升級，制造屬性持續向科技屬性演進。

算力業務：服務化轉型加速，盈利結構持續優化

相較于FPC業務的修復，算力業務則成為驅動公司增長的核心引擎。2025年，公司算力及相關業務實現營業收入27.88億元，同比增長40.25%，占總營收比重提升至38.13%。

其中，算力資源綜合服務表現尤為亮眼，全年實現收入5.78億元，同比大幅增長229.62%，占算力業務收入比重提升至20.72%。這一結構變化標志著公司由硬件銷售向高毛利服務模式的轉型取得實質性進展。

2026年一季度，該趨勢延續，算力業務實現收入7.26億元，其中算力資源綜合服務收入1.71億元，同比增長25.46%，毛利率提升至34.46%。高毛利業務占比的提升，直接推動整體盈利能力的改善，也反映出公司收入結構正由硬件銷售向技術服務與平臺化能力轉型，科技屬性持續增強。

在商業模式上，公司通過"算力資源綜合服務+設備銷售"模式，并引入"Token售賣"服務機制，將一次性設備收入轉化為持續性服務收入，增強業務的可持續性與盈利穩定性。

在行業維度，隨著大模型、自動駕駛及AIGC應用持續落地，算力需求進入快速釋放階段。公司通過提前鎖定算力資源、布局算力基礎設施，有望在行業高景氣周期中持續受益。

技術與生態：全鏈路能力支撐戰略躍遷

業務結構升級的背后，是公司持續加碼技術投入與生態構建。2025年，公司研發投入達1.40億元，同比增長13.69%，圍繞"物理層連接能力"與"數字層算力能力"兩大方向，逐步構建全鏈路的技術體系。

在FPC領域，公司聚焦AI終端高頻高速傳輸需求，推動材料體系向LCP、MPI升級，并在低輪廓銅箔及精密阻抗控制等關鍵工藝上形成積累，強化中高端應用能力。

在算力領域，公司已形成"硬件—系統—平臺—服務"的技術架構：硬件與系統層推出"燧弘國產超節點"，實現算力集群化交付與高密度部署；平臺層構建"燧弘智算云平臺"，實現異構算力統一納管與調度；應用層打造HonMaaS平臺，推動算力向模型服務轉化，提升算力使用效率與價值輸出能力。

同時，公司持續完善關鍵配套能力，在液冷系統集成、服務器架構優化及算力調度等領域形成技術支撐，強化高密度算力場景下的綜合解決方案能力。

在生態構建方面，公司與華為、聯想等頭部企業開展協同合作，在算力基礎設施與平臺能力上實現技術互補；聯合清華大學、上海交通大學等高校推進前沿技術研發；并與產業鏈上游在芯片、光模塊及液冷等關鍵環節持續協同創新。

整體來看，公司已實現從制造能力向算力全棧能力演進，為其在AI算力產業中的長期競爭力奠定基礎，也標志著公司正加速向以技術驅動為核心的科技型企業轉型。

財務結構優化：現金流改善支撐中長期擴張

在業務擴張過程中，公司財務結構同步優化。

2025年，公司期末現金及等價物余額增加3.96億元。2026年一季度，公司現金儲備顯著提升，經營現金流同比改善70%以上，顯示出主營業務造血能力持續增強；流動比率提升，短期償債能力進一步改善。

在融資策略上，公司逐步由"規模導向"轉向"效率導向"，優化融資結構、控制資金成本，為后續算力基礎設施建設及業務擴張提供支撐。

在此基礎上，公司全面擁抱"輕資產"運營模式，依托"云創算谷"生態推進算力業務區域化復制，并通過MaaS平臺提升資源利用效率與服務復用能力。

同時，公司正推進以慶陽為核心的G瓦級AIDC算力工廠建設（總投資約128億元）。在重資產投入背景下，公司通過優化融資結構與投資節奏，實現擴張能力與財務穩健性的平衡，為中長期發展提供支撐。在技術升級與業務結構優化帶動下，公司整體毛利率與經營質量呈持續改善趨勢。

在人工智能產業加速演進的背景下，算力基礎設施正由"支撐要素"向"核心生產力"躍遷，行業競爭也由單一設備能力，升級為"資源獲取+系統集成+平臺運營"的綜合能力比拼。在這一趨勢下，具備制造基礎與算力服務協同能力的企業更具戰略價值。弘信電子依托FPC切入AI硬件物理層，并向算力設備、集群系統及服務平臺延伸，逐步形成"智能制造+算力服務"的雙重能力結構，成長邏輯由周期修復向結構性成長切換。

整體來看，公司已跨越業績拐點，在"柔性電子+普惠算力"雙輪驅動下，正由制造企業向智能基礎設施服務商演進。隨著AI算力需求持續釋放，在技術能力提升、產品附加值上行及業務結構持續優化的驅動下，公司的長期成長空間與價值邏輯正逐步進入兌現期。