產(chǎn)油國的航司被油價(jià)打死了，1.5萬員工要失業(yè)

精神航空（Spirit Airlines）那個(gè)騷黃色的涂裝我見過兩次，一次在洛杉磯，另外一次忘了具體是在執(zhí)行美國哪個(gè)機(jī)場的廊橋上，當(dāng)時(shí)旁邊的機(jī)長嘀咕了一句——不知道這公司還能撐多久。

結(jié)果撐到了今年5月2號(hào)。34年，清算。新聞稿里的說法是"中東沖突以來航空業(yè)第一個(gè)犧牲品"，聽著挺慘烈的，像是一個(gè)無辜的冤魂。

但我感覺這新聞稿寫得有點(diǎn)扯淡。

中東那邊真正把油價(jià)拱起來是三月底的事，精神航空的市場份額在今年2月份就已經(jīng)從2025年的5.1%掉到3.9%。1.2個(gè)百分點(diǎn)是什么概念？在美國那種成熟市場上，一年掉1個(gè)點(diǎn)你已經(jīng)算是斷腿了，何況是1.2%——這不是被戰(zhàn)火打的，是它自己先進(jìn)了ICU，中東那邊的沖突只是順手給拔了管子。

我們這行都知道一件事，航司不是突然倒的，航司都是慢慢爛的。一家公司真走到清算這一步，前面至少有兩三年的財(cái)報(bào)能看出端倪，有一堆運(yùn)力調(diào)整、裁崗、換高管的動(dòng)作，有一些明明該換發(fā)動(dòng)機(jī)卻一直在拖的機(jī)隊(duì)計(jì)劃。

精神航空早在2023年捷藍(lán)收購案被法院否決的時(shí)候，出路就基本堵死了。那之后它發(fā)債、展期、再發(fā)債、再展期，就是往賬面上糊泥巴，糊一天算一天。

所以中東那把火真不是死因。

產(chǎn)油國的航司，為啥還是被油打死

這事不少人想不明白：美國頁巖油、特朗普天天"drill baby drill"、WTI油井多得跟燈籠似的，一家美國航司喊自己被油價(jià)打死，聽起來有點(diǎn)離譜。

但事實(shí)上，美國航司燒的是Jet A，價(jià)格跟布倫特原油掛鉤，是全球定價(jià)。沙特那邊出個(gè)事，德州井口再滿，你該付多少還是付多少。

油價(jià)波動(dòng)的時(shí)候真正能救航司的是燃油套保。西南航空當(dāng)年能在高油價(jià)時(shí)候笑出聲，就是因?yàn)樗妆Ｌ椎脙础＞窈娇者@種超低成本玩的是把每一分成本都?jí)旱焦穷^縫里，商業(yè)模式本身就不留余地，套保那筆錢它舍不得花——或者說它的資產(chǎn)負(fù)債表早就撐不起一個(gè)像樣的套保合約了。

債主先下車了，政府拉都拉不住

在精神航空這事上，白宮其實(shí)是想救的，據(jù)說動(dòng)作還挺密集，但最后被債權(quán)人否了。

為啥否了？因?yàn)?strong>政府的救助方案有個(gè)條件：聯(lián)邦這筆錢進(jìn)來，得放在所有現(xiàn)有債務(wù)前面先還。

翻譯成人話就是——要救命，但救命費(fèi)先扣。債主們看完方案算了下賬：這筆錢一進(jìn)來，我們原來的債權(quán)被擠到后邊，緩過來還好，緩不過來那就血本無歸。

然后這幫最懂精神航空賬本的人，用真金白銀投了"讓它死"的票。

說到這個(gè)我想起老東家，當(dāng)時(shí)海航在做破產(chǎn)重組的時(shí)候，我一個(gè)搞投資的朋友，他說過一句話我印象特別深："一家航司如果它的債主都不想救了，上帝來了也白搭。"

搶飯吃也要客客氣氣的

這個(gè)事里還有一個(gè)很有意思的情況。在同一個(gè)行業(yè)里，兩個(gè)協(xié)會(huì)，但它們的主張完全相反。

低成本航協(xié)說：救。不救老百姓就沒便宜票坐了。

美國航空協(xié)會(huì)說：別救。救了對(duì)那些"自救"的航司不公平。

漂亮話誰都會(huì)說。實(shí)際情況是精神航空騰出來的接近5%的市場份額不會(huì)憑空消失，大概率被達(dá)美、美聯(lián)航、美西南瓜分。

這5%里有多少是利潤帶？紐瓦克到勞德代爾堡、拉斯維加斯到底特律、奧蘭多到一堆二線城市——過去幾年精神航空用低價(jià)從三大航嘴里硬咬下來過一塊，現(xiàn)在肉又回桌上了。

所以美國航空協(xié)會(huì)反對(duì)救助，一點(diǎn)都不冤，人家是真心反對(duì)。

協(xié)會(huì)博弈，外人看像是行業(yè)代表在發(fā)聲，里頭的人都知道那是在搶飯吃，飯桌上還裝得特別客氣。

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