5.4萬億日元干預前，日本財長曾警告交易員“手機不離身”，干預將成新常態(tài)？

兩年來首度出手，日本干預規(guī)模披露了。

5月1日，據彭博對日本央行賬戶數(shù)據的分析，日本當局疑似于近日出手干預外匯市場，規(guī)模約5.4萬億日元（約合345億美元），為2024年7月以來首次入市，也是迄今規(guī)模最大的單次干預行動之一。

此次干預前，日本財務大臣片山皋月（Satsuki Katayama）向市場發(fā)出了一個不尋常的信號。她在日本黃金周假期（5月3日至5日）前夕對記者表示：“無論是外出還是休息，請隨時攜帶智能手機。”話音未落，干預隨即發(fā)生。

當前這場干預已經引發(fā)跨資產連鎖反應：美元承壓、油價從多年高位大幅回落、10年期美債收益率走低，三重利好共同推動美股漲至歷史新高。本次干預結束后，日本官員暗示，黃金周期間隨時準備再度入市，市場對二次干預保持高度警惕。

本次規(guī)模：歷史最大之一，但效果存疑

據分析，5.4萬億日元的干預規(guī)模，遠超2024年四次干預的平均水平（每次約3.8萬億日元）。

歷史數(shù)據顯示，2022年至2024年間，日本共進行七次有記錄的匯市干預：

• 2022年9月22日：約2.84萬億日元（約198億美元），當時美元兌日元約143.50

• 2022年10月21日：約5.62萬億日元（約377億美元），當時約149.00

• 2024年4月29日：約5.92萬億日元（約377億美元），當時約157.00

• 2024年7月11日至12日：合計約5.54萬億日元

本次5.4萬億日元的規(guī)模與歷史最大單次干預并列，但彭博觀點同時指出，批評者的慣常論點是：干預不過是“燒錢”，無法改變貨幣的基本走向。

日本央行自2024年以來已四次加息，但日元目前仍弱于負利率時代——這一事實令“加息才是根本解決之道”的論點也顯得蒼白。

160是紅線，158-159是常態(tài)

彭博專欄作者Gearoid Reidy和Daniel Moss指出，日本當局的目標并非扭轉日元長期走勢，而是在160這一關口劃定防線。

過去兩個月，日元兌美元幾乎每天都在158至159之間窄幅波動。這一走勢本身就說明問題：財務省以口頭威脅配合間歇性實際干預的組合拳，已有效壓制了交易員的做空沖動。

盡管日本當局始終否認設有具體目標價位，但市場對這條隱形紅線心知肚明。

值得注意的是，此次干預發(fā)生在匯率相對平穩(wěn)的背景下，日本當局難以再以“打擊投機性波動”為由進行辯護——這與以往干預時的市場環(huán)境有所不同。

干預“新常態(tài)”：交易員需長期備戰(zhàn)

Gearoid Reidy總結認為，匯市干預正在成為日本的“新常態(tài)”。2024年，日本在同一個黃金周內兩度出手，隨后7月再次干預；如今這一模式正在延續(xù)。

Gearoid Reidy的觀點同時指出，日本單獨行動的彈藥并非無限，若要持續(xù)維穩(wěn)，仍需美國支持。聯(lián)合干預歷史上通常只在經濟嚴重危機時才會動用，但當前的市場環(huán)境已與以往不同。

對于交易員而言，片山皋月的那句話或許是最實用的市場提示：“如果你交易日元，請保持手機電量充足。”

美國態(tài)度轉變，為日本干預提供空間

Gearoid Reidy觀點指出，過去東京曾顧慮華盛頓對匯市干預的反對，但當前局勢已截然不同。

據報道，美國財政部長貝森特此前曾主動采取行動支撐日元——今年1月，紐約聯(lián)儲致電各銀行詢問美元兌日元匯率，通常被視為干預前兆，華盛頓隨后表示此舉代表美國財政部，而非日本當局。

彭博觀點還援引報道稱，貝森特在未收到東京請求的情況下主動采取了上述行動，并表示若日本提出請求，愿意開展聯(lián)合買入日元的操作。貝森特還曾在1月公開表達對韓元疲軟的不滿——財政部長主動就非日元、非歐元貨幣發(fā)表意見，實屬罕見。

這一態(tài)度正在影響東京的決策思路。日本首席匯率官員三村淳（Atsushi Mimura）周五確認，政府已準備好在原油期貨市場采取行動，因為投機性油價波動正在沖擊日元。