存儲芯片進(jìn)入超級暴利周期！三巨頭賺得盆滿缽滿

本周四，三星電子公布第一季度凈利潤，折合超過 300 億美元。這不僅大幅刷新公司歷史單季盈利紀(jì)錄，甚至已接近這家韓國企業(yè)過去全年利潤的最高水平。

三星第一季度營業(yè)利潤中，約 94% 來自半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。

三星在存儲領(lǐng)域的主要競爭對手——韓國 SK 海力士與美國美光科技，近期也交出了同樣驚人的成績單。這三家公司主導(dǎo)著全球存儲芯片市場，而存儲芯片正是與英偉達(dá)處理器搭配、支撐 AI 運(yùn)算的核心器件。

盡管市場對于 AI 服務(wù)未來能否真正實(shí)現(xiàn)高額盈利的擔(dān)憂正在增加，但圍繞 AI 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的企業(yè)，卻正持續(xù)獲得巨額利潤。

而這場歷史級高景氣行情，短期內(nèi)似乎仍難結(jié)束。

三星存儲業(yè)務(wù)執(zhí)行副總裁金宰俊表示，根據(jù)公司目前已鎖定的訂單情況，明年的供貨緊張局面還將進(jìn)一步惡化。他在周四財(cái)報(bào)電話會議中表示：“目前可供市場的產(chǎn)能，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足客戶需求。”

自今年年初以來，三星電子股價(jià)累計(jì)上漲 72%，SK 海力士上漲 90%，美光科技上漲 65%。

市場研究機(jī)構(gòu) TrendForce（集邦咨詢）數(shù)據(jù)顯示，2026 年第一季度存儲芯片價(jià)格較上一季度上漲近 100%，約為此前市場預(yù)期漲幅的兩倍。

近幾年，存儲廠商優(yōu)先擴(kuò)大 AI 專用高帶寬內(nèi)存（HBM）的產(chǎn)能，這也限制了智能手機(jī)、個人電腦以及通用服務(wù)器所使用傳統(tǒng)存儲芯片的供應(yīng)。大語言模型訓(xùn)練通常需要將英偉達(dá) GPU 與 HBM 搭配使用。

而近期，AI 推理需求持續(xù)升溫——也就是讓已經(jīng)訓(xùn)練完成的大模型響應(yīng)用戶請求的計(jì)算場景。這進(jìn)一步帶動了通用服務(wù)器需求，而此類服務(wù)器主要使用傳統(tǒng)存儲芯片，也將三星、SK 海力士和美光的盈利能力推升至新的高度。

根據(jù) FactSet 的預(yù)測，這三家企業(yè) 2026 年合計(jì)凈利潤預(yù)計(jì)將達(dá)到約 3500 億美元。屆時，它們都將躋身全球利潤最高的十大上市公司之列，其中三星甚至有望超過 Alphabet、微軟與蘋果，躍居全球第二。而就在一年前，這三家存儲廠商還沒有一家進(jìn)入全球利潤前十。

業(yè)內(nèi)分析師指出，一座芯片晶圓廠的建設(shè)成本通常超過 200 億美元，且建設(shè)周期長達(dá)數(shù)年。雖然三星、SK 海力士和美光都在擴(kuò)建新產(chǎn)線，但新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)要到 2027 年末甚至 2028 年才能完全釋放。同時，大量產(chǎn)線資源正被分配給 HBM，而 HBM 相比傳統(tǒng)存儲芯片需要占用更多產(chǎn)能。

存儲芯片主要分為兩大類：

• DRAM：為服務(wù)器、PC 及其他電子設(shè)備提供臨時數(shù)據(jù)存儲，以實(shí)現(xiàn)高速數(shù)據(jù)處理；

• NAND 閃存：負(fù)責(zé)長期數(shù)據(jù)存儲，例如手機(jī)照片、文件等內(nèi)容保存。

HBM 則是通過將多層 DRAM 芯片垂直堆疊，再與英偉達(dá)等廠商的處理器共同封裝，從而提升 AI 運(yùn)算性能。英偉達(dá)目前與三星、SK 海力士、美光均保持緊密合作關(guān)系。

市場研究機(jī)構(gòu) Counterpoint 半導(dǎo)體分析師黃敏秀（MS Hwang）表示，目前 DRAM 與 NAND 兩大產(chǎn)品的營業(yè)利潤率，相比正常水平幾乎翻倍：DRAM 利潤率已達(dá)到約 80%，NAND 閃存最高接近 60%。

她還表示，服務(wù)器、PC 與智能手機(jī)行業(yè)的大型企業(yè)，如今正愿意支付更高價(jià)格，大規(guī)模采購并囤積存儲芯片，以限制競爭對手獲取供應(yīng)。

“現(xiàn)在市場的邏輯是：誰掌控存儲供應(yīng)，誰就有機(jī)會主導(dǎo) AI 產(chǎn)業(yè)。”她說。

全球電子元器件分銷商 FusionWorldwide 執(zhí)行副總裁 Marcus Chen 表示：“當(dāng)前市場正在經(jīng)歷史上最嚴(yán)重的存儲芯片短缺。”

他稱，其服務(wù)的大多數(shù)客戶，目前只能拿到自身需求量 30% 至 50% 的存儲芯片，“有些甚至更少”。

過去，客戶與存儲廠商之間長期依賴口頭協(xié)議鎖定供貨，但如今部分合作已經(jīng)轉(zhuǎn)向具有法律約束力的長期合同。

花旗半導(dǎo)體分析師 Peter Lee 表示，部分合同期限長達(dá)五年，客戶不僅需要預(yù)付約 30% 款項(xiàng)，甚至還要分?jǐn)傂陆ù鎯A廠的投資成本。

“我們正在看到客戶愿意做到這種程度。” Lee 表示。

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