143%狂飆，國產血透大爆發！

作者 | 東臺

編輯 | 秦酒

黃金風口呼嘯而至，國產血透業績再攀高峰。

01

凈利潤最高增143.21%

血透業績集體拉升

一段時間以來，國內血透企業接連發布最新財報，整體表現亮眼。

山外山漲勢最猛。2025年山外山營收8.07億元，同比增長42.24%；歸母凈利潤1.46億元，同比大增105.80%；扣非凈利潤1.39億元，同比大增143.21%。2026一季度營收2.3億元，同比增長21.3%；歸母凈利潤5448萬元，同比增長47.2%；扣非歸母凈利潤5092萬元，同比增長45.7%。

去年，山外山設備市場占有率提升、銷售收入增長，同時血凈耗材銷售收入大幅提升，毛利率提升，推動總體盈利能力加強。

威高血凈業績穩中有升。2025年威高血凈營收37.69億元，同比增長4.57%；歸屬凈利潤4.82億元，同比增長7.33%。今年一季度營收約9.04億元，同比增長0.92%；歸屬凈利潤1.18億元，同比增長5.29%。

據企業披露，2025年威高血凈血液透析機中標品牌市場占有率（按金額）達27.1%，位居全國首位，市場占有率有所提升。

健帆在今年一季度一掃去年的頹勢，重回增長軌道。2025年健帆營收20.12億元，同比下降24.86%；歸母凈利潤5.33億元，同比下降35.04%。2026年一季度營收5.61億元，同比增長2.33%；歸母凈利潤2.21億元，同比增長16.81%。

今年以來，健帆優化了銷售渠道，調整人才隊伍、完善激勵體系，進一步推動降本控費提質增效。此外去年健帆下調了KHA130 血液灌流器終端價格，今年一季度該產品銷售收入 7717.44 萬元，同比大增117.23%。

三鑫醫療血液凈化板塊也獲得了雙位數增長。2025年三鑫醫療營收16.4億元，同比增長9.31%；凈利潤2.65億元，同比增長16.51%。其中血液凈化類產品營收13.61億元，同比增長11.80%，占公司總收入的比重為82.95%。

除傳統優勢產品外，三鑫醫療濕膜透析器、 透析液過濾器去年經營業績也實現快速增長， 成為新的業績增長點。

02

集采放量、基層擴容

國產血透迎來爆發期

過去幾年，血透耗材集采全面落地，終端價格下調，掀起了耗材市場新一輪變革。

威高血凈指出，隨著集采不斷實施，血液凈化行業的專業化分工將進一步分化，流動市場份額將進一步向擁有充足產能的大型企業集中，擁有較強資金實力、研發能力、運營能力及倉儲物流能力的龍頭企業將占據更高的市場份額，行業集中度有望提升。

在集采大背景下，國產血透企業正在加速放量。

去年，三鑫醫療推進產能有序擴張，江西血液透析系列產品研發生產基地項目進展順利， 新基地已建成的透析膜紡絲線、 透析器組裝線、 透析液、透析粉生產線先后投產。

山外山在耗材板塊也實現了較大突破，2025年該公司自產耗材實現營業收入1.51億元，同比增長92.59%。

據弗若斯特沙利文數據，2023年我國ESRD患者數量為412.59萬人，預計到2027年將增至527.13萬人，期間復合年均增長率6.32%，高于同期全球患者增長速度。不過，我國的ESRD患者治療率僅26%左右，對比日本約90%、歐美約60-70%的治療率，仍有較大增長空間。

國家衛健委今年提出，常住人口超過6萬的縣均能提供血液透析服務，全國新增350家鄉鎮衛生院、社區衛生服務中心提供血液透析服務。基層血透服務能力的提升，也有助于行業滲透率的進一步提升。

作為目前治療ESRD的重要方法之一，血液透析具有剛性需求。長期看，國內血透市場還將持續擴容。預計到2030年，我國血液透析醫療器械市場規模將增加至515.15億元。

03

血透出海正當時

國際市場成第二增長引擎

海外市場已然成為血透企業拉動業績的核心引擎之一。

山外山國際化戰略已進入縱深發展階段，2025年境外市場實現銷售收入1.72億元，同比增長34.31%。

目前，山外山加速建設東南亞、中東、歐洲等重點市場的屬地化銷售與技術服務團隊，并依托遠程運維數字平臺及血液透析智慧管理系統，實現設備與海外透析中心信息聯通。

威高血凈去年海外銷售收入3.29億元，同比增長62.23%。

在產品銷售結構上，血液透析器是其海外的拳頭產品，2025年貢獻了主要收入。血液透析器的快速放量也帶動了海外血液透析管路和血液透析機的高速增長，推動海外收入結構多元化。

健帆也在持續拓展國際業務，去年實現海外收入7110.64萬元，同比增長19.79%。

今年1月，健帆深圳中心正式啟用，該中心是健帆海外業務的橋頭堡及高端醫療設備研發的新基地，將有利于推動國際化進程，強化研發創新能力。

三鑫醫療2025年海外營收3.69億元,同比增長34.56%。目前，三鑫醫療證持續推動核心產品的海外認證與布局，多項產品獲得歐盟 CE 認證，成功完成印度尼西亞、秘魯、墨西哥、土耳其等國家的產品注冊，并加速推進東南亞、拉美等市場的認證進程。

在全球血透市場中，品牌影響力仍需要長期的積淀，而國產血透已經開了個好頭。

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