地煉價格優(yōu)勢弱化 4月跨區(qū)域至華中地區(qū)套利空間收窄

來源：中國能源網

4月份利好因素支撐不足，華中地區(qū)汽柴油價格呈現高位回落趨勢發(fā)展。具體來看，月內國際原油期價整體震蕩走跌運行，汽柴油零售價接連兌現“一漲一跌”，消息面轉為利空發(fā)展。與此同時，高油價增加終端企業(yè)運營成本，導致開工率偏低，新能源等替代能源設備使用率進一步提升均導致需求端需求表現低迷。而隨著周邊低價資源持續(xù)增加，導致各單位出貨明顯轉淡，主營庫存壓力有所增加。諸多利空因素影響下，區(qū)內汽柴油價格陸續(xù)回調貼市，盡管臨近月末受原油連漲支撐，價格適度反彈，但柴油較月初跌幅仍在1200元/噸左右，汽油跌幅在2000元/噸左右。不過由于月初價格基數處于罕見高位，故月內均價環(huán)比仍有一定上漲。

本月，山東地煉汽柴油至華中地區(qū)跨區(qū)套利價差適度收窄，但仍處于相對高位水平。具體來看，因前期主營處于保供職責，汽柴油批發(fā)價格普遍偏高，地方煉廠價格隨市場供需靈活調整，價格優(yōu)勢明顯，故跨區(qū)套利處于寬幅區(qū)間波動。但地緣局勢一度趨于緩和，且明顯的價差導致主營出貨欠量較大，受此影響，華中區(qū)域主營汽柴油價格跌幅一度大于地煉，尤其下旬，主營積極促銷，而地煉受成本支撐，價格試探性推漲，柴油套利窗口一度關閉。但因前期基數較高，且參考地區(qū)（合肥）主營方面批發(fā)走量以柴油為主，汽油批發(fā)價格相對高企。故月內均價環(huán)比汽漲柴跌。

截至月末，山東地煉至合肥汽油跨區(qū)套利價差355元/噸，較3月末下跌1029元/噸，月內均值為492元/噸，環(huán)比上漲41元/噸；柴油套利價差97元/噸，較3月末下跌537元/噸，月內均值為291元/噸，環(huán)比下跌122元/噸。

后市來看，美伊和談陷入僵局及霍爾木茲海峽石油運輸持續(xù)受限仍支撐原油走勢，零售價上調預期利好油市。需求方面，“五一”假期對汽油終端需求有一定提振。柴油方面空好交織：休漁期即將啟動，加上南方多雨天氣等將持續(xù)抑制柴油消耗。與此同時，農業(yè)活動及物流運輸等相對活躍，但由于替代能源持續(xù)發(fā)力，或導致柴油需求整體受限。預計5月份成品油行情或適度推漲后趨于盤整。此外地方煉廠原料供應擔憂影響加劇，成本面支撐增強或限制煉廠降價空間。主營方面，由于出口政策適度放寬，且在地緣局勢仍不明朗的趨勢下，主營為保供，價格亦相對堅挺。五一期間及節(jié)后地煉或側重排庫，價格仍有一定優(yōu)勢，中下旬北方夏收或令山東地煉價格堅挺，預計5月份山東地煉跨區(qū)域至華中地區(qū)價差或呈現先抑后揚走勢發(fā)展。（成品油分析師：王珊）