浙江
化工周期王者強勢歸來，民營大煉化龍頭榮盛石化2026年一季度業績迎來超預期爆發，盈利彈性邏輯全面驗證。最新財報顯示，2026年一季度，榮盛石化資產總額突破4070億元，實現營業收入606億元；扣非歸母凈利潤30.29億元，同比大增390%！近四倍的利潤增幅彰顯出公司極強的業績彈性。
回顧歷史表現，榮盛石化曾在2021年創下超130億元凈利的歷史業績巔峰。展望2026年全年，依托本輪化工行業上行周期的強勁東風，疊加全球領先的一體化全產業鏈產能優勢，榮盛石化業績有望保持強勁上行態勢，再度沖擊并站上百億利潤關口。
煉化板塊盈利持續修復，筑牢業績高增支柱
從業績驅動因素來看，煉化板塊盈利的持續修復，成為榮盛石化一季度業績爆發的核心支柱。作為國內唯一擁有成品油出口配額的民營煉化企業，榮盛石化長期深耕煉油業務精細化運營，2025年便通過精準把握成品油出口窗口期，推動煉油產品毛利率從17.57%大幅提升至22.92%，同比提升5.35個百分點，成為全年利潤增長的核心支撐。2026年一季度，這一優勢持續放大，榮盛石化緊抓海內外成品油裂解價差擴大的市場窗口，完成成品油出口94萬噸，持續兌現套利收益。
與此同時，煉化副產品硫磺的價格大幅上漲，為榮盛石化業績帶來了顯著的增量彈性。數據顯示，2025年初至今，硫磺價格從約1500元/噸一路上漲至2026年4月的6100元/噸，漲幅超300%。而榮盛石化擁有國內第三大硫磺產能，年產能規模達121萬噸，且生產成本相對固定，硫磺價格的上行直接轉化為公司利潤增量，成為石化板塊盈利改善的重要推手。在原料端，面對地緣沖突引發的原油價格波動，公司憑借與沙特阿美的深度戰略合作，以及覆蓋中東、北美、南美、非洲等區域的全球化采購體系，有效規避制裁關聯風險，保障了原料供應的穩定性與成本可控性。
PX-PTA-聚酯全鏈共振，多點回暖增強業績支撐
除煉化主業外，PX-PTA-聚酯全產業鏈的盈利修復，同樣為一季度業績增長提供了強勁動力。2025年，聚酯產業鏈各環節表現分化，而2026年一季度，全產業鏈迎來全面回暖。其中PX環節受益于2024-2025年國內產能零擴張、下游PTA需求穩步增長的雙重利好，供需格局持續優化，PX-石腦油價差在2025年底已修復至325美元/噸，較年初提升95%，2026年一季度仍維持在290美元/噸的高位區間，為芳烴業務提供了堅實盈利支撐。
針對此前業績承壓的PTA環節，行業自2025年下半年開啟“反內卷”協同模式，頭部企業帶頭減產控負，榮盛石化也自2025年8月起主動下調PTA裝置負荷。隨著行業自律效應顯現，PTA加工費在2026年初已回升至300-400元/噸的盈虧平衡線附近，盈利狀況迎來實質性改善。聚酯產品端，瓶片、長絲等產品同步受益于行業協同減產與需求穩步增長，其中瓶片加工費在2026年一季度已從年初的500元/噸提升至接近1000元/噸，盈利修復幅度顯著。
第二增長曲線全面鋪開，錨定高端新材料賽道
在短期業績迎來爆發的同時，榮盛石化的長期成長邏輯也在持續驗證。近年來，榮盛石化依托4000萬噸煉化一體化項目優勢，通過“強鏈補鏈”策略加速布局下游新能源與高端新材料領域，投建浙石化高端新材料、高性能樹脂及金塘新材料等多個重點項目，布局EVA、POE、DMC、PC 和ABS等高附加值產品。目前，120萬噸ABS、30萬噸EVA項目已在2024-2025年陸續投產，其余項目預計將于2026-2027年逐步落地，新材料轉型進程持續加速，為公司長期發展打開全新增長空間。
分析人士指出，一季度業績的爆發式增長，是榮盛石化深耕煉化主業、精準把握行業周期的實力驗證，而高端新材料賽道的全面布局，則是這家民營煉化龍頭穿越周期、實現長期進階的核心底氣。隨著產能紅利持續釋放、高端新材料轉型布局逐步落地，榮盛石化正全面邁入“大煉化基本盤穩固+高端新材料增長極發力”的雙輪驅動新階段，其2026全年業績增長的確定性與彈性均處于行業領先水平，百億利潤的回歸預期，不過是這家民營煉化龍頭新一輪成長征程的全新起點。
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