美聯(lián)儲驚現(xiàn)4票反對！鮑威爾“最后一舞”按兵不動，年內(nèi)降息希望渺茫

當?shù)貢r間4月29日，美國聯(lián)邦儲備委員會（FOMC）宣布，連續(xù)第三次維持基準利率區(qū)間在3.5%—3.75%不變。

不過，圍繞當天發(fā)布的政策聲明，F(xiàn)OMC出現(xiàn)了自1992年以來最嚴重的分歧，12人中8票贊成，4票反對，反對者由上次的1人增至4人。除美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭支持降息25個基點外，克利夫蘭、明尼阿波利斯、達拉斯三位地方聯(lián)儲主席雖然支持維持政策利率不變，但不支持此時在政策聲明中包含寬松傾向。

工銀國際首席經(jīng)濟學家程實指出，在當前地緣政治風險抬升與通脹前景不確定性加劇的背景下，美聯(lián)儲延續(xù)謹慎觀望取向，維持政策利率不變，等待更明確的信號。與此同時，圍繞美聯(lián)儲主席更替的制度性不確定性亦對貨幣政策前景構成擾動。

能源價格或推高美國通脹預期，年內(nèi)降息希望渺茫

美聯(lián)儲在政策聲明中表示，美國通脹處于高位，部分反映了近期全球能源價格的上漲，中東的事態(tài)發(fā)展導致美國經(jīng)濟前景面臨高度不確定性。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，近期的能源價格上漲將在短期內(nèi)顯著推高整體通脹水平。現(xiàn)在判斷這次沖擊的范圍、持續(xù)時間以及對經(jīng)濟的全面影響還為時尚早。部分能源成本可能會傳導到核心通脹中，這取決于商品通脹是否能得到有效遏制。如果油價高企時間延長，對通脹預期的風險就會上升。

市場已定價今年及2027年大部分時間美聯(lián)儲將維持利率不變。美聯(lián)儲連續(xù)第三次維持利率不變后，當前已進入貨幣政策觀望期。不過，在美國通脹預期升溫的背景下，市場已經(jīng)開始討論未來美聯(lián)儲加息的可能性。

目前，美聯(lián)儲已經(jīng)陷入兩難境地，美國通脹水平?jīng)]有被有效控制住，且存在因為油價飆升而短期再度走高的風險，因此不敢降息。同時，美聯(lián)儲正面臨特朗普對貨幣政策的持續(xù)施壓，疊加美聯(lián)儲領導層更迭，估計未來數(shù)月在貨幣政策上都可能出現(xiàn)搖擺的局面。

中金公司研究報告指出，結合當前形勢，短期內(nèi)推動降息的難度較大。美聯(lián)儲的政策并非一個人決定，而是委員會的集體決議。從此次多位地區(qū)聯(lián)儲官員的反對票可以看出，若通脹前景未能實質(zhì)改善，他們不太可能為降息背書。僅憑凱文·沃什一人的政策傾向，或難以撼動整個委員會的投票格局。

華泰證券宏觀團隊表示，美聯(lián)儲內(nèi)部分歧以及鮑威爾留任理事推高聯(lián)儲降息門檻。不排除美聯(lián)儲在6月會議點陣圖中取消降息指引的可能性。往前看，中東局勢緩和將推動油價回落，疊加關稅影響消退，美國通脹或溫和回落；二季度新增非農(nóng)數(shù)據(jù)邊際降溫，失業(yè)率季節(jié)性回升可能為下半年降息1—2次創(chuàng)造條件，但降息前景不確定性加大。

鮑威爾時代落幕在即，沃什或?qū)⒔影?/strong>

這次會議是鮑威爾八年美聯(lián)儲主席生涯的收官之戰(zhàn)。特朗普在首個總統(tǒng)任期內(nèi)提名鮑威爾為美聯(lián)儲主席。他雖然是特朗普任命的，但卻因貨幣政策長期遭到特朗普公開指責。再度就任美國總統(tǒng)后，特朗普曾多次嘗試干涉美聯(lián)儲貨幣政策決議。鮑威爾作為美聯(lián)儲主席任期于5月15日到期，其后將繼續(xù)留任美聯(lián)儲理事一職至2028年1月。

鮑威爾還表示，美聯(lián)儲的獨立性正面臨威脅，需要尊重美聯(lián)儲和財政部之間的界限。如果美聯(lián)儲作出具有政治色彩的決定，市場將失去信心。

國聯(lián)民生證券宏觀團隊指出，4月議息會議作為鮑威爾的“最后一舞”，不僅為其美聯(lián)儲主席任期畫上句號，也意味著此前延續(xù)多年的貨幣政策范式出現(xiàn)變數(shù)。

今年1月，美國總統(tǒng)特朗普提名美聯(lián)儲前理事凱文·沃什為下任美聯(lián)儲主席，美國媒體近日報道指出，凱文·沃什的下任美聯(lián)儲主席提名在獲得國會參議院銀行委員會批準后，將提交參議院進行全體投票。如果沒有意外事件發(fā)生，凱文·沃什將在5月中旬接任美聯(lián)儲主席的職位。

作為鮑威爾接班人的凱文·沃什，近日在出席國會參議院聽證會時表示，多次強調(diào)將維護美聯(lián)儲“獨立性”，不會任由擺布，且特朗普從未要求他就任何具體利率決策作出承諾。

沃什說，美聯(lián)儲2021年至2022年在通脹問題上犯下致命政策錯誤，導致其至今仍在處理遺留問題。這表明美聯(lián)儲應建立新的通脹衡量體系，采用更精準的通脹指標。

沃什表示，美聯(lián)儲主席在每次議息會議后舉行發(fā)布會，以及美聯(lián)儲每年四次發(fā)布經(jīng)濟預測摘要的做法可能會改變。他認為，太多美聯(lián)儲官員就貨幣政策提前發(fā)表觀點的做法無益。

沃什不贊成美聯(lián)儲長時間維持巨額資產(chǎn)負債表，資產(chǎn)負債表在美聯(lián)儲實現(xiàn)充分就業(yè)和物價穩(wěn)定兩大目標方面并沒有發(fā)揮作用，美聯(lián)儲不應持有長期國債。但他同時表示，美聯(lián)儲縮表行動不會一蹴而就，需要緩慢而有意識地縮表，并進行充分公開討論，以避免給金融市場帶來不必要的沖擊。

沃什認為，如果美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模沒有這么大，美國的利率水平可以更低，通脹情況可能會更好，經(jīng)濟可能更強勁。

美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，其資產(chǎn)負債表最高曾經(jīng)飆升至接近9萬億美元的高位，目前回落至6.7萬億美元左右的水平。

新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀

編輯 岳彩周

校對 趙琳