襄陽(yáng)子公司拖累業(yè)績(jī)，龍佰集團(tuán)上下游“兩頭受氣”

本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者何一華 李未來(lái) 北京報(bào)道

鈦白粉行業(yè)下行周期，龍頭公司也扛不住了。

4月27日盤(pán)后，龍佰集團(tuán)（002601.SZ）發(fā)布2025年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入259.88億元，同比下滑5.61%；凈利潤(rùn)12.45億元，同比下滑42.61%；扣非凈利潤(rùn)11.70億元，同比下降44.18%。

同日，公司還發(fā)布了2026年一季報(bào)，在主營(yíng)業(yè)務(wù)微增1.42%至71.58億元的情況下，凈利潤(rùn)大幅下滑72.74%至1.87億元。公司表示主要是鈦白粉銷(xiāo)量雖有增長(zhǎng)，但售價(jià)較同期降低，同時(shí)由于主要原材料硫酸、硫磺價(jià)格上漲影響成本增加，礦產(chǎn)品產(chǎn)量降低所致。

《華夏時(shí)報(bào)》記者就公司業(yè)績(jī)等問(wèn)題發(fā)函聯(lián)系龍佰集團(tuán)，截至發(fā)稿未得到回復(fù)。

子公司停業(yè)整頓

延續(xù)2024年態(tài)勢(shì)，龍佰集團(tuán)第四季度業(yè)績(jī)?cè)俅纬霈F(xiàn)虧損。財(cái)報(bào)顯示，2025年前兩個(gè)季度公司歸母凈利潤(rùn)分別為6.86億元、6.99億元，到了第三季度凈利潤(rùn)下降至2.89億元，第四季度更是虧損4.30億元。

公司業(yè)績(jī)驟降與一場(chǎng)事故有關(guān)。2025年9月2日晚，龍佰集團(tuán)全資子公司龍佰襄陽(yáng)硫酸生產(chǎn)線發(fā)生安全事故，被當(dāng)?shù)貞?yīng)急管理部門(mén)責(zé)令“暫時(shí)停業(yè)整頓”，根據(jù)彼時(shí)公告披露，事故造成直接經(jīng)濟(jì)損失648.16萬(wàn)元。直到2026年2月監(jiān)管才同意龍佰襄陽(yáng)恢復(fù)硫酸生產(chǎn)系統(tǒng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

公開(kāi)資料顯示，龍佰襄陽(yáng)成立于2011年4月29日，專(zhuān)注于金紅石型鈦白粉的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，具備年產(chǎn)20萬(wàn)噸鈦白粉的產(chǎn)能。2024年年報(bào)披露，該公司營(yíng)業(yè)收入為38.60億元，占龍佰集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入的比重為14.01%；凈利潤(rùn)2.69億元，占龍佰集團(tuán)凈利潤(rùn)的比重為12.4%。

硫酸是生產(chǎn)鈦白粉最關(guān)鍵的原材料之一，數(shù)據(jù)顯示，每生產(chǎn)1噸鈦白粉約需要消耗3.5—4噸硫酸，外購(gòu)硫酸的成本顯著高于自產(chǎn)硫酸。若龍佰襄陽(yáng)因停產(chǎn)而外購(gòu)硫酸將抬高其生產(chǎn)成本，從而侵蝕該部分業(yè)務(wù)的利潤(rùn)。中國(guó)硫酸工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年全國(guó)硫酸平均價(jià)格為605元/噸，比2024年增長(zhǎng)105%。

從業(yè)績(jī)情況來(lái)看，龍佰襄陽(yáng)表現(xiàn)明顯弱于2024年。財(cái)報(bào)顯示，該公司2025年?duì)I業(yè)收入占2025年度營(yíng)業(yè)收入的11.72%，凈利潤(rùn)占2025年度歸母凈利潤(rùn)的5.86%。

事故停工導(dǎo)致龍佰集團(tuán)相關(guān)費(fèi)用增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，公司2025年管理費(fèi)用增長(zhǎng)21.13%至13.34億元，年報(bào)解釋為"停工費(fèi)用、補(bǔ)償費(fèi)及審計(jì)、代理、咨詢(xún)費(fèi)增加"。

此外，龍佰集團(tuán)大幅計(jì)提資產(chǎn)減值，也是公司第四季度業(yè)績(jī)虧損的原因之一。財(cái)報(bào)顯示，2025年公司資產(chǎn)減值損失3.31億元，其中，存貨跌價(jià)損失及合同履約成本減值損失1.60億元，固定資產(chǎn)減值損失1.06億元，商譽(yù)減值損失5946.31萬(wàn)元。

截至2025年末，公司存貨金額仍有71.43億元，固定資產(chǎn)236.06億元，商譽(yù)59.63億元，后續(xù)跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)仍存。

主業(yè)承壓

在國(guó)內(nèi)鈦白粉領(lǐng)域，龍佰集團(tuán)產(chǎn)能規(guī)模最大。在年報(bào)中，公司表示按照產(chǎn)能計(jì)，其是全球最大硫酸法鈦白粉生產(chǎn)商，全球第三大、中國(guó)第一大氯化法鈦白粉生產(chǎn)商，現(xiàn)已形成鈦白粉151萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能。

但是由于近年來(lái)鈦白粉行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)增加，疊加下游涂料和塑料需求一般，公司業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。2025年，龍佰集團(tuán)鈦白粉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入168.57億元，同比下滑11.18%；毛利率23.04%，同比下降8.31%。

卓創(chuàng)資訊鈦白粉行業(yè)分析師孫珊珊告訴記者，區(qū)別于往年，一直保持增長(zhǎng)的出口市場(chǎng)在2025年出現(xiàn)萎縮，內(nèi)需表現(xiàn)也較為疲軟，加上國(guó)內(nèi)鈦白粉新產(chǎn)能的釋放，供需愈加失衡。2025年鈦白粉均價(jià)較2024年下跌12%。

2025年國(guó)內(nèi)鈦白粉企業(yè)出口挑戰(zhàn)大于機(jī)遇，歐盟、巴西、沙特、歐亞聯(lián)盟等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)對(duì)中國(guó)鈦白粉設(shè)置了反傾銷(xiāo)關(guān)稅壁壘，美國(guó)也進(jìn)一步提高了對(duì)華關(guān)稅水平。受此影響，龍佰集團(tuán)國(guó)際收入下滑14.68%至102.89億元，國(guó)際收入占比從43.83%收縮至39.62%；毛利率也下降6.64%至23.64%。

為了應(yīng)對(duì)關(guān)稅問(wèn)題，龍佰集團(tuán)調(diào)整策略，從“產(chǎn)品出海”變成“產(chǎn)能出海”。據(jù)同日公告，公司計(jì)劃收購(gòu)的泛能拓英國(guó)資產(chǎn)即將完成交割，泛能拓英國(guó)擁有15萬(wàn)噸氯化法鈦白粉產(chǎn)能。此外，公司還在馬來(lái)西亞布局鈦白粉工廠。

不過(guò)海外產(chǎn)能落地或許還需要一段時(shí)間。有分析指出，公司英國(guó)工廠全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)或?qū)⒃?027年才能完成。而根據(jù)年報(bào)披露，馬來(lái)西亞工廠2026年3月取得環(huán)評(píng)報(bào)告，還處于開(kāi)工前階段。

氯化法鈦白粉生產(chǎn)過(guò)程中，會(huì)副產(chǎn)氫氣，同時(shí)生成氫氧化鈉。副產(chǎn)的氫氣可用于制備雙氧水，而氫氧化鈉與雙氧水可共同作為原料，進(jìn)入后續(xù)的磷酸鐵生產(chǎn)環(huán)節(jié)；磷酸鐵進(jìn)一步加工為磷酸鐵鋰，最終用于制造鋰離子電池。

基于自身資源優(yōu)勢(shì)，龍佰集團(tuán)布局新能源業(yè)務(wù)。2021年收購(gòu)了中炭新材料100%股權(quán)切入石墨負(fù)極材料賽道，正式進(jìn)入新能源領(lǐng)域，布局鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈，開(kāi)啟“鈦+鋰”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。

2025年公司新能源業(yè)務(wù)有所回暖，但是正負(fù)極材料仍處于虧損階段。報(bào)告期內(nèi)，公司新能源業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)31.60%至12.08億元，毛利率同比增長(zhǎng)14.00%至8.07%。業(yè)績(jī)層面來(lái)看，公司從事磷酸鐵業(yè)務(wù)的佰利新能源虧損1.82億元，從事石墨負(fù)極的中炭新材料虧損2.19億元。

責(zé)任編輯：李未來(lái) 主編：張?jiān)?/p>