美股7姐妹密集交卷！AI資本開支仍在升級(jí)

美股“七姐妹”財(cái)報(bào)季進(jìn)入關(guān)鍵階段，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)正從單季度業(yè)績(jī)，轉(zhuǎn)向AI資本開支是否繼續(xù)擴(kuò)張。

北京時(shí)間4月30日，微軟、亞馬遜、Meta和谷歌母公司Alphabet披露季度業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，在人工智能需求持續(xù)增長(zhǎng)、芯片和數(shù)據(jù)中心成本上升的背景下，四大科技巨頭并未釋放削減投資的信號(hào)，反而進(jìn)一步上調(diào)資本開支預(yù)期。

在本輪財(cái)報(bào)發(fā)布前，市場(chǎng)對(duì)微軟、亞馬遜、Meta和Alphabet今年AI相關(guān)資本開支的高端預(yù)期約為6700億美元。而截至4月30日財(cái)報(bào)和電話會(huì)議結(jié)束后，這一數(shù)字已接近7250億美元。

值得注意的是，蘋果則將在北京時(shí)間5月1日“交卷”，特斯拉財(cái)報(bào)已經(jīng)公布，英偉達(dá)則將在后續(xù)財(cái)報(bào)日程中亮相。

// Meta上調(diào)指引，股價(jià)承壓 //

Meta公布2026年資本開支計(jì)劃，公司將全年資本開支預(yù)期上調(diào)至1250億至1450億美元，區(qū)間上下限均較此前提高100億美元。

Meta在財(cái)報(bào)中表示，上調(diào)資本開支預(yù)期主要是由于今年零部件價(jià)格預(yù)計(jì)上漲，此外還包括為支持未來產(chǎn)能而增加的數(shù)據(jù)中心成本。

不過，市場(chǎng)對(duì)Meta的回應(yīng)并不積極。財(cái)報(bào)發(fā)布后，Meta股價(jià)一度下跌約6%。這反映出投資者雖然認(rèn)可AI長(zhǎng)期敘事，但對(duì)短期成本擴(kuò)張和投資回報(bào)周期仍保持警惕。

這類財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)，正適合用AI工具提效。萬得AI Alice可自動(dòng)提取財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、梳理盈利能力、投資邏輯和風(fēng)險(xiǎn)提示，生成標(biāo)準(zhǔn)賣方研究風(fēng)格的一頁紙點(diǎn)評(píng)，可用于研報(bào)初稿、新聞前瞻和客戶溝通材料。

// 谷歌、微軟繼續(xù)加碼AI開支 //

谷歌母公司Alphabet在電話會(huì)議上表示，預(yù)計(jì)全年資本開支將在1800億至1900億美元之間，區(qū)間上下限均較此前提高50億美元。公司同時(shí)預(yù)計(jì)，2027年資本開支還將“顯著增加”。

與Meta不同，Alphabet股價(jià)在財(cái)報(bào)后上漲約7%。推動(dòng)股價(jià)上行的重要原因在于，谷歌云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超過市場(chǎng)預(yù)期，為其繼續(xù)擴(kuò)大AI基礎(chǔ)設(shè)施投資提供了更強(qiáng)的基本面支撐。

微軟同樣在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，預(yù)計(jì)2026年資本開支將達(dá)到1900億美元，其中約250億美元來自零部件價(jià)格上漲。微軟稱，公司仍然相信這些投資能夠帶來回報(bào)，原因在于需求信號(hào)增強(qiáng)、產(chǎn)品使用量上升，以及平臺(tái)效率持續(xù)改善。

今年1月時(shí)，微軟AI資本開支的年化水平約為1500億美元，如今這一數(shù)字明顯抬升。

亞馬遜則表示，其資本開支計(jì)劃與今年1月給出的預(yù)期“大體一致”。此前亞馬遜曾預(yù)計(jì)，2026年資本開支將接近2000億美元。

// 芯片與存儲(chǔ)供應(yīng)鏈繼續(xù)受益 //

四大科技巨頭的AI投資主要流向高性能芯片、數(shù)據(jù)中心和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，其中英偉達(dá)仍是核心受益方之一。結(jié)合英偉達(dá)2月底發(fā)布的季度業(yè)績(jī)，以及臺(tái)積電等芯片制造商近期釋放的信號(hào)來看，市場(chǎng)幾乎沒有看到大型云廠商放緩AI投資的跡象。

與此同時(shí)，存儲(chǔ)芯片和其他低功耗芯片供應(yīng)緊張，也帶動(dòng)部分傳統(tǒng)科技硬件公司重新成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。Sandisk、西部數(shù)據(jù)、英特爾等公司近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，希捷在周三公布財(cái)報(bào)后股價(jià)上漲約11%，成為這一交易邏輯的最新案例。

這意味著，AI投資鏈條已不再僅限于GPU和先進(jìn)制程芯片，而是進(jìn)一步擴(kuò)散至存儲(chǔ)、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心設(shè)備及相關(guān)供應(yīng)鏈。

不過，AI資本開支的持續(xù)擴(kuò)張并非沒有代價(jià)。Meta和微軟等公司正在精簡(jiǎn)部分團(tuán)隊(duì)。與此同時(shí)，在多年依靠強(qiáng)勁自由現(xiàn)金流支撐擴(kuò)張之后，大型科技公司如今也開始更多借助債務(wù)市場(chǎng)為AI投資融資。

過去幾個(gè)月，AI交易的內(nèi)部結(jié)構(gòu)出現(xiàn)快速變化。軟件股情緒明顯降溫，市場(chǎng)對(duì)OpenAI、Anthropic等AI創(chuàng)業(yè)公司的熱情也不斷起伏。但對(duì)于全球最大科技公司而言，目前的戰(zhàn)略判斷仍然非常清晰：AI機(jī)會(huì)窗口仍在，而眼下最大的風(fēng)險(xiǎn)不是花太多，而是投入不夠。

從微軟、亞馬遜、Meta和Alphabet的最新表態(tài)來看，AI資本開支競(jìng)賽遠(yuǎn)未結(jié)束。對(duì)市場(chǎng)而言，這既意味著AI基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)鏈仍有業(yè)績(jī)支撐，也意味著投資者將更加關(guān)注一個(gè)更現(xiàn)實(shí)的問題：這場(chǎng)數(shù)千億美元級(jí)別的AI豪賭，何時(shí)真正兌現(xiàn)回報(bào)。