Mysteel解讀：4月蛋雞養殖扭虧為盈 5月或繼續盈利

【導語】4月雞蛋市場在“供減需增”的提振下，蛋價迎來超預期上漲，蛋雞養殖扭虧為盈，且盈利水平不斷上升。進入5月，新開產及老雞出欄量均存增加預期，供應仍處偏高位。需求面除月底受端午備貨提振外，其他階段利好因素有限，預計5月蛋價維持階段性高位小幅震蕩，而飼料成本穩中趨弱，故蛋雞養殖仍處盈利階段。

數據來源：鋼聯數據

4月蛋雞養殖扭虧為盈

蛋雞養殖盈利水平主要受蛋價及養殖成本所影響，其中受蛋價影響最大。4月新開產蛋雞偏少，供應壓力稍有緩解。疊加月初蛋價上漲后，貿易商及下游終端受“看漲買漲”情緒主導，拿貨積極性顯著提升，進入中旬以后，正值“五一”假期前的關鍵備貨窗口期，市場需求明顯放量，備貨增量對蛋價形成有力支撐，月內主產區均價由月初的3.30元/斤漲至高點3.96元/斤。同時受國際局勢動蕩減弱影響，豆粕價格高位下跌，蛋雞養殖成本有所回落。月內單斤雞蛋養殖成本約在3.50-3.56元/斤左右。據Mysteel蛋價及成本兩者數據推算，單斤雞蛋月初虧損在-0.25元/斤轉至月內高位盈利在0.35元/斤，盈利水平大幅上漲。

5月蛋雞養殖或繼續盈利

從蛋價角度看：供應面，5月份新開產蛋雞主要為1月前后補欄的雞苗，據 Mysteel 雞苗銷量數據統計顯示，1月份受蛋價提振，養殖端補欄意愿上升，雞苗銷量環比增加5.18%，因此新開產蛋雞數量預計將持續增長；老母雞方面，5月份天氣逐漸炎熱，養殖成本上升，且養戶普遍看空6月行情，老母雞出欄量或有小幅增加預期，綜合來看，5月份整體存欄量將仍處偏高位。需求端看，“五一”假期后，市場經歷短暫的小幅補貨需求之后，需求將逐步走弱，同時，考慮到即將到來的梅雨季節不利于雞蛋儲存，終端環節將以隨銷隨采為主，主動控制庫存水平，食品企業也繼續采取逢低補貨的操作，直至5月下旬，受“端午節”備貨需求帶動，市場走貨有望小幅加快。5月份雞蛋市場將呈震蕩態勢，中上旬偏弱勢，下旬隨著端午節臨近，價格有望反彈，預計月內蛋價在3.70-4.00元/斤左右震蕩，因此5月蛋價對蛋雞盈利存一定支撐。

從養殖成本角度看：玉米方面，5月生豬養殖持續虧損，飼料企業采購高價玉米意愿較差，多維持剛需采購，小麥飼用替代持續進行，如果 5 月中旬新麥若低開將加劇替代擠壓。深加工利潤承壓，維持按需采購的節奏。政策方面，定向稻谷拍賣預期及進口替代品陸續到港，持續壓制市場情；5 月玉米價格預計呈現區間內震蕩運行的格局，單邊突破行情可能性較低。豆粕方面，此前豆粕現貨價格持續下跌，但隨著五一假期臨近，下游備貨需求釋放，疊加部分油廠因通關問題出現斷豆停機，現貨一口價止跌企穩。不過進入 5 月中下旬后，油廠將全面恢復開機，豆粕供應量持續增加，市場看空情緒逐步升溫，屆時現貨基差預計承壓走低。整體來看，預計5月蛋雞飼料成本有望下降。

綜合來看，5月雞蛋市場供需僵持，蛋價整體維持當前價格小幅震蕩。預計5月蛋雞養殖將繼續盈利，單斤雞蛋盈利水平或在0.10-0.40元/斤左右。

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