今天，王興興去王府井開店了？

宇樹科技全國首家直營店開業(yè)

4月29日消息，宇樹科技官方賬號曬出海報，官宣首個直營門店開了。

從車庫里造出第一條機器狗，到春晚舞臺上的功夫表演，再到北京王府井開出全國首家直營店——宇樹科技的故事，正在以一種越來越“消費級”的方式被更多人看見。

與此同時，宇樹科創(chuàng)板IPO申請已獲上交所受理，美團、紅杉、順為等頂級資本悉數(shù)站臺。

這家來自杭州的硬科技公司，正站在從“極客玩具”邁向“通用機器人平臺”的關(guān)鍵節(jié)點上。

王興興開店：機器人走進王府井

4月29日，宇樹科技官方賬號曬出一張海報，宣布品牌全國首家直營門店正式開業(yè)——地點選在北京王府井核心商圈的銀泰in88一層。官方文案寫道：“近距離見證機器狗與人形機器人的科技魅力。”

這不是一個普通的節(jié)點。五一黃金周期間，消費者可以在這里近距離感受那臺曾在春晚上打出中國功夫的人形機器人——那場表演，讓宇樹科技的名字第一次真正意義上出圈，進入了數(shù)億普通觀眾的視野。

事實上，在王府井直營店開業(yè)之前，宇樹科技在全國范圍內(nèi)已經(jīng)悄然布局了數(shù)家門店。2025年7月，武漢授權(quán)體驗店率先落地；同年12月31日，北京朝陽區(qū)京東雙井購物中心的合作體驗店跨年開業(yè)。算上此次王府井直營店，目前全國共有3家門店對外營業(yè)，但三者的合作形式和定位有所不同——王府井店是品牌直接運營的直營店，其余兩家分別為授權(quán)體驗店和合作體驗店。

更大的動作還在后面。據(jù)悉，上海靜安久光百貨（南京西路商圈）的宇樹科技具身智能體驗館“亞洲首店”將于5月底正式開幕。這家門店面積超過100平方米，將展出宇樹品牌全系列最新機器人產(chǎn)品，并打造沉浸式互動空間——消費者可以現(xiàn)場操作機器人完成舞蹈、搬運等任務(wù)。

這一系列線下布局背后，是宇樹科技主動向消費者端延伸的戰(zhàn)略意圖。

過去，機器人產(chǎn)品的主要客戶是高校、科研機構(gòu)和科技企業(yè)，普通人接觸機器人的機會極為有限。而將門店開進王府井、南京西路這樣的頂級商圈，宇樹科技顯然是在主動打破這道隔閡——讓機器人“下凡”，讓科技感變成一種可以觸摸的消費體驗。

這種打法并不陌生。蘋果零售店當(dāng)年也是靠著玻璃幕墻和極簡陳列，把冷冰冰的電子產(chǎn)品變成了一種生活方式符號。宇樹科技的路徑與之頗為相似：用線下門店建立品牌感知，用互動體驗降低認(rèn)知門檻，最終為規(guī)模化銷售鋪路。

這場仗不好打：行業(yè)競爭格局正在重塑

開店是品牌動作，上市才是資本層面的真正大考。

2026年3月20日，上交所正式受理宇樹科技科創(chuàng)板IPO申請，擬募資42.02億元，保薦機構(gòu)為中信證券。作為科創(chuàng)板發(fā)行上市預(yù)先審閱機制落地后的第2單申報企業(yè)，宇樹科技的IPO申請甫一曝光，便引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

招股書數(shù)據(jù)相當(dāng)亮眼：2025年營收17.08億元，同比增長335.36%；扣非凈利潤6.00億元，同比增長674.29%。2025年1至9月，人形機器人收入占比首次突破50%，達(dá)到51.53%，全年人形機器人出貨量超5500臺，全球第一。

更難得的是，宇樹2024年就實現(xiàn)盈利，2025年毛利率沖到60.27%，人形、四足機器人毛利都超60%，同行大多還在虧損或毛利不足30%。

宇樹科技站在聚光燈下，但跑道上并不只有它一家，而且競爭格局正在快速演變。

根據(jù)研究機構(gòu)Omdia數(shù)據(jù)，2025年全球人形機器人出貨量達(dá)1.3萬臺，中國企業(yè)主導(dǎo)市場：智元機器人以5168臺位居榜首，占據(jù)全球39%的份額；宇樹科技與優(yōu)必選分列二、三位，出貨量分別為4200臺和1000臺。這與宇樹自報的“超5500臺全球第一”存在口徑差異——宇樹方面專門發(fā)文澄清，自家數(shù)據(jù)只統(tǒng)計純雙足人形機器人，不含輪式機器人，而Omdia的統(tǒng)計范圍更寬。數(shù)字之爭背后，是行業(yè)“第一把交椅”的白熱化競爭。

三家頭部企業(yè)的打法各有側(cè)重，形成了鮮明的差異化路徑。宇樹主打“高性能+高性價比”，深耕科研、教育和消費級市場，以接近60%的毛利率成為賽道內(nèi)最能賺錢的玩家；智元以“AI+本體融合”為核心，重點布局工業(yè)和商業(yè)應(yīng)用，其首席科學(xué)家羅劍嵐直言“誰部署的機器人最多，誰的真實世界數(shù)據(jù)就更多，誰就能訓(xùn)練出更好的模型”，走的是數(shù)據(jù)飛輪路線；優(yōu)必選則憑借2023年在港股上市的先發(fā)優(yōu)勢，深度押注汽車制造、倉儲物流等工業(yè)重場景，以穩(wěn)健節(jié)奏扎實推進。

更值得關(guān)注的是價格戰(zhàn)的信號。根據(jù)高工機器人產(chǎn)業(yè)研究所數(shù)據(jù)，2026年一季度人形機器人單臺成本已降至10萬元，比2025年下降了33%，多家廠商密集調(diào)低售價，行業(yè)價格戰(zhàn)已經(jīng)開打。與此同時，2026年前兩個月，具身智能賽道密集出現(xiàn)大額融資，但資金幾乎只流向頭部公司，腰部以下的企業(yè)融資越來越難。

TrendForce集邦咨詢預(yù)估，宇樹科技與智元機器人將合計占據(jù)2026年國內(nèi)市場近80%的出貨量，形成明顯的雙寡頭態(tài)勢。但這個格局遠(yuǎn)未固化——小鵬已宣布2026年啟動人形機器人規(guī)模量產(chǎn)，魔法原子、銀河通用加速融資，特斯拉Optimus虎視眈眈。這個行業(yè)正在經(jīng)歷一輪快速分化：能落地真實場景、穩(wěn)定交付的企業(yè)持續(xù)虹吸資本和人才；靠PPT和春晚鏡頭撐場面的選手，則面臨被淘汰的壓力。

資本圖譜：200倍回報與一場等待已久的退出

如果說王興興是宇樹科技的靈魂，那他身后那張密密麻麻的資本網(wǎng)絡(luò)，講述的是另一個維度的故事。

最讓人津津樂道的，是天使投資人尹方鳴的故事。2016年前后，他以1000萬元估值向王興興投了200萬元，彼時四足機器人在國內(nèi)還是無人問津的冷門賽道。如今算總賬，若全程持有，200萬投資對應(yīng)的投資收益高達(dá)924倍（估算）。算上中途多次部分套現(xiàn)，實際回報約200倍。這個數(shù)字，足以載入中國創(chuàng)投史冊。

雷軍的順為資本在2021年領(lǐng)投A輪，當(dāng)時宇樹估值還不到10億。如今順為持股4.42%，賬面回報同樣可觀——這也是雷軍在小米活動上當(dāng)眾感謝王興興的真實背景。紅杉從Pre-A輪就開始跟投，持股7.11%，按當(dāng)前估值，這筆早期投資的回報也相當(dāng)可觀。

對于這批早期投資人而言，宇樹IPO意義遠(yuǎn)不止賬面財富的兌現(xiàn)。過去兩年機器人賽道融資火熱，但退出渠道有限。宇樹IPO成功，意味著早期投資人有了退出范本，機器人賽道的后續(xù)融資和并購交易都會更活躍。更重要的是，宇樹的發(fā)行價和市值表現(xiàn)，將直接為后續(xù)20余家排隊上市的機器人企業(yè)定下估值錨——如果宇樹能拿到高溢價，整個行業(yè)都會受益。

真實的挑戰(zhàn)：商業(yè)化不只是講故事

熱錢和掌聲之外，商業(yè)化落地的真實挑戰(zhàn)依然沉甸甸。

宇樹科技目前的客戶結(jié)構(gòu)，仍以科研機構(gòu)、高校和科技企業(yè)為主。消費級市場雖然是戰(zhàn)略目標(biāo)，但目前真正愿意花9.9萬元買一臺G1回家的普通用戶，仍是極少數(shù)。王府井的直營店和上海亞洲首店，固然能制造話題和品牌感知，但從“看熱鬧”到“真購買”，中間還有很長一段路要走。

更深層的挑戰(zhàn)在于“大腦”的缺位。機器人的“小腦”——運動控制——宇樹已經(jīng)做到全球領(lǐng)先，但“大腦”——具身大模型——仍是整個行業(yè)共同面對的難題。

這正是宇樹在IPO募資中將近一半資金押注在模型研發(fā)上的原因。招股書坦承，具身大模型目前仍處于研發(fā)測試階段，穩(wěn)定性和泛化能力有待持續(xù)驗證。機器人能在春晚上打出漂亮的空翻，不等于它能在工廠里完成復(fù)雜的精細(xì)裝配。

還有一個不能忽視的外部變量：地緣風(fēng)險。宇樹境外收入占比長期超過35%，美國客戶是重要組成部分。一旦貿(mào)易政策收緊或被列入限制清單，這部分收入面臨驟降風(fēng)險。這也是為什么宇樹加速國內(nèi)商業(yè)化布局、開出線下門店的重要背景之一。

從杭州車庫里的第一條機器狗，到王府井的玻璃櫥窗，宇樹科技用十年時間走完了一條少有人走過的路：在一條幾乎全員虧損的賽道里，率先實現(xiàn)規(guī)模盈利，并以第一股的姿態(tài)叩響了資本市場的大門。