一紙戴帽公告砸停股價(jià)，床墊龍頭內(nèi)控漏洞藏多少秘密？

短短一個(gè)月時(shí)間，喜臨門(mén)正式踏入ST陣營(yíng)

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 習(xí)羽

經(jīng)歷一天停牌后，昔日床墊龍頭企業(yè)迎來(lái)重大變局。

根據(jù)喜臨門(mén)（603008.SH）公告，公司4月28日復(fù)牌起被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，證券簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“ST喜臨門(mén)”。受此影響，公司股價(jià)自復(fù)牌起已連續(xù)兩個(gè)交易日一字跌停。

喜臨門(mén)關(guān)于公司股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的風(fēng)險(xiǎn)提示性公告

資料來(lái)源：公司公告

事件的導(dǎo)火索可追溯至2026年3月27日，喜臨門(mén)公告披露稱(chēng)，控股子公司喜途科技1億元資金被內(nèi)部人員非法劃轉(zhuǎn)。公司已于3月26日向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，并對(duì)相關(guān)銀行賬戶(hù)實(shí)施保護(hù)性?xún)鼋Y(jié)9億元，涉案及凍結(jié)資金合計(jì)達(dá)10億元，占公司2024年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的26.54%、貨幣資金的42.69%。

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，此次資金異常劃轉(zhuǎn)僅是冰山一角。隨著公司自查深入及監(jiān)管問(wèn)詢(xún)推進(jìn)，更多隱性違規(guī)問(wèn)題接連浮出水面，形成“一案牽多弊”的連鎖反應(yīng)。

4月1日，喜臨門(mén)發(fā)布公告稱(chēng)，公司及兩家全資子公司已向紹興市越城區(qū)人民法院提起訴訟，將控股股東浙江華易智能制造有限公司、一致行動(dòng)人紹興市越城區(qū)華瀚股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）及實(shí)際控制人陳阿裕列為共同被告，指控其通過(guò)保理融資、貸款轉(zhuǎn)貸等方式損害公司合法權(quán)益，索賠4.78億元，案件已獲紹興市越城區(qū)人民法院受理。

同日，喜臨門(mén)收到上交所下發(fā)的監(jiān)管工作函，監(jiān)管部門(mén)同步就公司資金劃轉(zhuǎn)、賬戶(hù)凍結(jié)及控股股東資金占用等事項(xiàng)開(kāi)展問(wèn)詢(xún)。當(dāng)晚，公司及實(shí)控人陳阿裕因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。經(jīng)過(guò)全面自查與審計(jì)機(jī)構(gòu)核查，喜臨門(mén)違規(guī)事實(shí)逐步明晰，核心問(wèn)題集中在兩大領(lǐng)域，均觸及資本市場(chǎng)重大合規(guī)紅線。

其一，內(nèi)部控制機(jī)制全面失效。天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）就喜臨門(mén)2025年度財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制，出具了否定意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告，這也是內(nèi)控審計(jì)范疇內(nèi)性質(zhì)最為嚴(yán)重的結(jié)論。報(bào)告直指企業(yè)內(nèi)控存在重大缺陷，無(wú)法對(duì)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)、完整及準(zhǔn)確形成有效保障，資金管理、關(guān)聯(lián)交易審議、對(duì)外擔(dān)保管控等關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)流程，均出現(xiàn)明顯管控缺位。

其二，控股股東及實(shí)控人違規(guī)操作規(guī)模巨大、性質(zhì)惡劣。截至2026年4月25日，控股股東、實(shí)控人及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用上市公司資金余額達(dá)3.845億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)（2025年末）35.60億元的10.80%，遠(yuǎn)超5%監(jiān)管紅線。未履行董事會(huì)、股東大會(huì)審議決策程序的違規(guī)擔(dān)保余額達(dá)4.70億元，對(duì)應(yīng)凈資產(chǎn)占比13.2%。同時(shí)，公司明確披露，控股股東及關(guān)聯(lián)方預(yù)計(jì)1個(gè)月內(nèi)無(wú)法完成資金清償與違規(guī)擔(dān)保整改，公司股票最終被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，此次危機(jī)的根源在于家族式治理失靈，這也是民營(yíng)上市公司的共性痛點(diǎn)。且本次案件中資金占用手段較為隱蔽，控股股東通過(guò)供應(yīng)商反向保理、存單質(zhì)押等方式長(zhǎng)期挪用上市公司資金，暴露出公司資金管控與財(cái)務(wù)審批流程的混亂。同時(shí)，內(nèi)審與風(fēng)控部門(mén)被邊緣化，未在審計(jì)委員會(huì)獨(dú)立監(jiān)督下履職。

在內(nèi)部制衡缺失的背景下，喜臨門(mén)經(jīng)營(yíng)資源被持續(xù)擠占，直接導(dǎo)致主業(yè)擴(kuò)張受限、經(jīng)營(yíng)效率下滑，盈利端持續(xù)承壓。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2025年?duì)I業(yè)收入88.19億元，雖創(chuàng)上市新高，但歸母凈利潤(rùn)卻同比下滑25.11%，這已是該指標(biāo)連續(xù)第二年呈現(xiàn)雙位數(shù)下滑。

喜臨門(mén)2014年—2025年歸母凈利潤(rùn)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告

從行業(yè)角度來(lái)看，喜臨門(mén)“戴帽”，不僅是公司自身治理危機(jī)的集中爆發(fā)，也折射出A股部分上市公司在內(nèi)控管理與控股股東約束方面的共性問(wèn)題。

監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)調(diào)，作為上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”的控股股東與實(shí)際控制人，不得以控制身份逾越權(quán)責(zé)邊界、干預(yù)公司獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)2025年執(zhí)法情況綜述顯示，證監(jiān)會(huì)全年嚴(yán)格查辦“關(guān)鍵少數(shù)”濫用優(yōu)勢(shì)地位、“掏空”占用上市公司超億元案件32起。若個(gè)別主體觸碰了資本市場(chǎng)的合規(guī)紅線，必將依法受到從嚴(yán)懲處。

值得關(guān)注的是，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，若喜臨門(mén)2026年內(nèi)控再度被出具否定或無(wú)法表示意見(jiàn)，將形成連續(xù)兩年（2025年—2026年）內(nèi)控重大非標(biāo)，觸發(fā)規(guī)范類(lèi)退市風(fēng)險(xiǎn)警示條件。屆時(shí)，公司將被要求限期整改，若長(zhǎng)期無(wú)法徹底整改、內(nèi)控缺陷持續(xù)存續(xù)，最終將面臨終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

投時(shí)關(guān)鍵詞：ST喜臨門(mén)（603008.SH）