雙匯、雨潤(rùn)，回不到過去的結(jié)局

作者 | 深水財(cái)經(jīng)社 倪大九

這兩天，雨潤(rùn)河南工廠遭強(qiáng)拆，1.4億余元補(bǔ)償款拖欠至今的事情，再次讓雨潤(rùn)回到了大眾視野。

這筆被雨潤(rùn)視為“救命錢”的補(bǔ)償款，源于一場(chǎng)持續(xù)七年的拆遷糾紛。

2008年，意氣風(fēng)發(fā)的雨潤(rùn)控股以2000萬元受讓商丘當(dāng)?shù)匾患覟l臨倒閉的肉類加工廠，投入巨資改造升級(jí)，將其打造成當(dāng)?shù)刂攸c(diǎn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

那時(shí)的雨潤(rùn)，正與雙匯上演著中國(guó)肉類行業(yè)最精彩的“雙雄爭(zhēng)霸”。

誰也不會(huì)想到，十一年后這座承載著雨潤(rùn)中原擴(kuò)張夢(mèng)想的工廠會(huì)被強(qiáng)制拆除，更不會(huì)想到，一場(chǎng)勝訴的官司換來的只是一張遙遙無期的“空頭支票”。

七年討債路

故事要從2008年說起。彼時(shí)的雨潤(rùn)正值巔峰，在全國(guó)范圍內(nèi)瘋狂擴(kuò)張肉類加工產(chǎn)能。

商丘天暉肉類加工廠原本是一家瀕臨破產(chǎn)的地方國(guó)企，雨潤(rùn)以2000萬元的價(jià)格受讓其全部資產(chǎn)，包括203畝生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性用地及相關(guān)廠房、設(shè)備等資產(chǎn)。

據(jù)大風(fēng)新聞，重組協(xié)議簽訂后，雨潤(rùn)集團(tuán)投入巨資對(duì)廠房進(jìn)行技改升級(jí)等。

2010年11月，商丘天暉肉類加工有限公司正式投產(chǎn)，主營(yíng)生豬屠宰、冷藏與銷售，成為當(dāng)?shù)刂攸c(diǎn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，

然而，2018年3月，商丘市梁園區(qū)人民政府因社區(qū)棚戶區(qū)改造，作出征收決定，對(duì)天暉公司辦公樓約2925.8平方米進(jìn)行征收。

次年6月，沖突進(jìn)一步升級(jí)。據(jù)雨潤(rùn)方，在沒有達(dá)成搬遷協(xié)議也未支付補(bǔ)償款的情況下，梁園區(qū)人民政府對(duì)廠區(qū)進(jìn)行了強(qiáng)拆。

圖源：大風(fēng)新聞

雨潤(rùn)隨即提起行政訴訟。經(jīng)過兩年多的拉鋸戰(zhàn)，2021年12月，法院最終判決梁園區(qū)政府的強(qiáng)制拆除行為違法。

2022年1月27日，雙方簽訂了27份補(bǔ)償協(xié)議，確認(rèn)補(bǔ)償總額為1.5億元，約定分三期支付完畢。

但這份蓋著政府公章的協(xié)議，最終變成了一紙空文。雨潤(rùn)方表示，自補(bǔ)償款數(shù)目確認(rèn)以來，僅分三次收到500萬元，剩余1.4億余元拖欠至今。

有意思的是，媒體披露的溝通記錄顯示，一位梁園區(qū)人民政府負(fù)責(zé)人表示債務(wù)“2026年年底前會(huì)全部解決”，讓雨潤(rùn)“不要糾結(jié)數(shù)額，無非先多后少，或先少后多”。

但至今，雨潤(rùn)方尚未收到一份清晰的還款計(jì)劃，與梁園區(qū)相關(guān)部門溝通還款計(jì)劃的事宜，也始終未得到正面、有效回應(yīng)。

那個(gè)勢(shì)均力敵的年代

時(shí)間倒回2012年，中國(guó)肉類行業(yè)的版圖上，“北雙匯南雨潤(rùn)”的格局堅(jiān)如磐石。

這一年，雨潤(rùn)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入1061億元，位列中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)第8位；雙匯發(fā)展?fàn)I收397億元，凈利潤(rùn)29億元。

雖然總營(yíng)收上雨潤(rùn)憑借多元化布局領(lǐng)先，但在核心的肉制品業(yè)務(wù)上，兩者幾乎平分秋色。

在超市的冷柜區(qū)，雙匯的王中王與雨潤(rùn)的旺潤(rùn)火腿并肩而立；在屠宰場(chǎng)的流水線上，兩家企業(yè)的生豬收購(gòu)價(jià)你追我趕；

在人才市場(chǎng)上，雙匯的員工跳槽到雨潤(rùn)，雨潤(rùn)的高管被雙匯挖角，早已是行業(yè)公開的秘密。

2011年的“瘦肉精”事件本是雨潤(rùn)超越雙匯的最佳時(shí)機(jī)，然而，雨潤(rùn)卻未能抓住這個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)。

相反，它在多元化的道路上越走越遠(yuǎn)，地產(chǎn)、物流、旅游、金融，幾乎什么賺錢就干什么。

祝義財(cái)這位從安徽桐城走出的商業(yè)奇才，用200元積蓄下海，締造了橫跨多個(gè)領(lǐng)域的千億帝國(guó)，卻也為日后的危機(jī)埋下了伏筆。

與此同時(shí)，雙匯在萬隆的帶領(lǐng)下，選擇了一條截然不同的道路。“瘦肉精”事件后，萬隆力排眾議，投入巨資建立全產(chǎn)業(yè)鏈質(zhì)量控制體系，隨后又以71億美元收購(gòu)美國(guó)史密斯菲爾德食品公司，完成了中國(guó)食品行業(yè)最大的海外并購(gòu)。

當(dāng)雨潤(rùn)在全國(guó)各地瘋狂拿地建樓時(shí)，雙匯正在默默完善自己的全球供應(yīng)鏈；當(dāng)雨潤(rùn)的高管們忙于地產(chǎn)項(xiàng)目的審批時(shí)，雙匯的工程師們正在升級(jí)屠宰生產(chǎn)線。

命運(yùn)的齒輪，在這一刻悄然轉(zhuǎn)向。

兩條截然不同的道路

2015年3月，祝義財(cái)突然被檢察機(jī)關(guān)宣布指定居所監(jiān)視居住，這一去就是1400天。

掌舵人突然失聯(lián)，讓原本就因多元化擴(kuò)張而資金緊張的雨潤(rùn)瞬間陷入絕境。金融機(jī)構(gòu)紛紛收緊貸款、催討債務(wù)，高管大量流失，員工從十幾萬銳減到一萬多。

在祝義財(cái)失聯(lián)的四年里，雨潤(rùn)食品累計(jì)虧損近160億港元，股價(jià)從最高30港元跌到不足1港元。

曾經(jīng)與雙匯并駕齊驅(qū)的肉制品巨頭，就這樣在無人掌舵的情況下迅速沉淪。

2019年1月，當(dāng)祝義財(cái)重獲自由回到南京時(shí)，迎接他的不是昔日的千億帝國(guó)，而是一個(gè)負(fù)債超800億元的爛攤子。

2022年1月，雨潤(rùn)集團(tuán)的重整方案終于獲得南京中院批準(zhǔn)。

祝義財(cái)將所有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入新成立的“雨潤(rùn)精選”證券化平臺(tái)，以“資產(chǎn)證券化”的方式一攬子解決800億元債務(wù)。

作為交換，他與債權(quán)人簽訂了一份近乎苛刻的對(duì)賭協(xié)議，雨潤(rùn)精選必須在2026年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于50億元，并在2027年內(nèi)提交IPO申請(qǐng)。

如果未能達(dá)標(biāo)，預(yù)留的22.71%股份將全部補(bǔ)償給債權(quán)人，祝義財(cái)將徹底失去對(duì)雨潤(rùn)的控制權(quán)雨潤(rùn)集團(tuán)。

這是祝義財(cái)人生中的最后一場(chǎng)豪賭。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)幾乎不可能完成的目標(biāo)，他將雨潤(rùn)的戰(zhàn)略重心從傳統(tǒng)食品加工轉(zhuǎn)向了數(shù)字農(nóng)批，依托早年布局的全國(guó)18座農(nóng)副產(chǎn)品全球采購(gòu)中心，試圖打造支撐全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的戰(zhàn)略基礎(chǔ)設(shè)施。

財(cái)報(bào)里的鴻溝

最近，雙匯發(fā)展（000895）和雨潤(rùn)食品（1068.HK）先后發(fā)布了2025年年報(bào)。兩份財(cái)報(bào)放在一起，構(gòu)成了唏噓的對(duì)比。

雙匯發(fā)展2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入594.6億元，同比微降0.43%；歸母凈利潤(rùn)51.05億元，同比增長(zhǎng)2.32%。

在豬價(jià)低迷、消費(fèi)疲軟的行業(yè)環(huán)境下，雙匯依然保持了盈利的穩(wěn)定增長(zhǎng)，并且延續(xù)了高分紅政策。截至4月28日，雙匯發(fā)展總市值約1008億元，穩(wěn)居肉制品行業(yè)龍頭地位。

而雨潤(rùn)食品由于債務(wù)重整的原因，現(xiàn)在納入上市公司合并報(bào)表的收入規(guī)模已經(jīng)不到雙匯的零頭。

2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.46億港元，同比下降55.01%；凈虧損7124.50萬港元，虧損同比擴(kuò)大84.70%。

2020年至2022年，公司在江蘇省政府支持下開啟了債務(wù)重整，共有44家公司納入重整范圍，只有個(gè)別幾家公司保留在上市公司中，因此導(dǎo)致雨潤(rùn)食品營(yíng)收規(guī)模大幅縮水，凈利潤(rùn)也持續(xù)出現(xiàn)虧損。

截至2025年底，雨潤(rùn)食品流動(dòng)負(fù)債凈值為8.89億港元，銀行借款總額為4.37億港元，其中3.52億港元借款已違約并涉訴，公司正積極與銀行協(xié)商債務(wù)重組。

回不到過去的結(jié)局

站在2026年的春天回望過去十五年，中國(guó)肉類行業(yè)已經(jīng)完成了從“雙雄爭(zhēng)霸”到“一超多強(qiáng)”的格局重構(gòu)。

雙匯憑借全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)和穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略，牢牢占據(jù)著行業(yè)龍頭的位置；金鑼、新希望六和等企業(yè)緊隨其后，分割著雨潤(rùn)留下的市場(chǎng)份額。

困境之中，雨潤(rùn)也向外界釋放出積極信號(hào)。今年4月，雨潤(rùn)宣布擴(kuò)大非籠養(yǎng)布局，明確設(shè)定2035年實(shí)現(xiàn)100%非籠養(yǎng)鴨蛋和鴨肉供應(yīng)的目標(biāo)，以更高標(biāo)準(zhǔn)深耕產(chǎn)品質(zhì)量與食品安全，挽回市場(chǎng)信心。

同時(shí)，據(jù)雨潤(rùn)集團(tuán)披露，截至2025年底，“雨潤(rùn)”牌低溫肉制品已連續(xù)27年穩(wěn)穩(wěn)蟬聯(lián)同類產(chǎn)品市場(chǎng)銷量榜首，冷鮮肉也連續(xù)15年穩(wěn)居銷量第一，不難看出，其沉淀多年的品牌影響力依舊深厚。

有人說，如果祝義財(cái)沒有失聯(lián)，雨潤(rùn)不會(huì)落到今天這個(gè)地步；也有人說，即使祝義財(cái)沒有出事，雨潤(rùn)的多元化擴(kuò)張也遲早會(huì)導(dǎo)致資金鏈斷裂。

歷史沒有如果，但商業(yè)有其自身的規(guī)律。1.5億元的補(bǔ)償款或許能解雨潤(rùn)的燃眉之急，但卻無法改變它與雙匯之間已經(jīng)拉開的巨大差距。那個(gè)“北雙匯南雨潤(rùn)”的時(shí)代，已經(jīng)一去不復(fù)返了。