LVMH「繼承之戰」暗流涌動？

深度報道｜EDITORIAL

77歲的LVMH集團老板Bernard Arnault是全球最富有、最有權勢的父親。他的五個繼承人都在為集團工作。

因此，「五子奪嫡」似乎成為了外界對這個?鼎食之家?的想象。盡管，公司章程規定，Bernard還將在任上「再干8年」。

上周，LVMH的5位繼承人集體亮相股東大會，就像是一場CEO選秀預演，期待著股東們在未來為其「爆燈」。

*撰文/包韻

海灣地區沖突升級，中國奢侈品市場復蘇緩慢，全球消費需求疲軟……這一切幾乎抹去了奢侈品行業疫情后股價的大幅反彈，不確定性的陰霾籠罩著整個行業。

這個最艱難的時刻，LVMH集團于4月23日在巴黎盧浮宮舉辦的年度股東大會，成為了全行業關注的焦點。「領頭羊」LVMH集團將如何應對這場行業寒冬，這無疑對全行業來說都有所幫助。

會上，LVMH集團主席兼首席執行官Bernard Arnault、副首席執行官Stéphane Bianchi、副首席執行官兼首席財務官Cécile Cabanis就一系列外界關心的關鍵議題給予了回應。

Bernard Arnault警告稱，如果中東沖突得不到解決，「這場危機演變為一場世界性的災難，并對經濟造成非常嚴重且極為負面的影響。在這種情況下，誰也無法判斷2026年的形勢將如何發展。」這場沖突已經使LVMH集團在第一季度損失了至少1%的收入。

他將亞洲市場的活力與歐洲市場的緩慢形成對比，含蓄地批評了歐洲的官僚主義和僵化，并以Louis Vuitton在上海成功的「路易號」旗艦店為例，說明了LVMH集團能夠在條件允許的情況下迅速行動。

至于Dior，他暗示市場對Jonathan Anderson的新作品興趣高漲，供不應求。

不過，Arnault家族懸而未決的繼承問題才是股東們最為關心的部分。掌門人的5個子女齊聚一堂在會議上發言，然而Bernard Arnault并未指定他們中任何一位作為繼承人，領導權仍然牢牢掌握在他自己手中。

01

二代們集體亮相，

誰更具領導力？

Bernard Arnault已經77歲了。

在去年的LVMH集團年度股東大會上，Bernard Arnault將自己所擔任的LVMH集團董事會主席和首席執行官年齡限制提高至85歲，此前這兩個職位的年齡限制分別為75歲和80歲。股東們幾乎全票批準了這項公司章程的修改。這意味著Bernard Arnault還可以再任職8年。

過去兩年，市場對年事已高的他以高強度的工作節奏管理著公司表示出擔憂，一些投資者甚至開始公開發聲催促繼承計劃落地：德意志銀行旗下德國投資銀行（DWS，LVMH集團第12大股東）的股票組合經理Stefan Bauknecht在1月底透過路透社表示LVMH集團的「繼任計劃似乎不明確且不透明」，希望其提高透明度，讓市場了解其推進的相關計劃。

因此，Arnault家族五個子女的發言環節成為了這場股東大會最引人關注的重點。這也是他們在股東大會上的初亮相，標志著LVMH集團發展進程中的一個重要里程碑。

誰看上去更適合接替Bernard擔任這家全球最大奢侈品集團的首席執行官和董事長？

Arnault家族子女在LVMH集團職位一覽

姓名

歲數

職務

母親

Delphine

51

Christian Dior Couture

總裁兼首席執行官；

兼LVMH集團董事會

和執行委員會成員

Anne

Dewavrin

Antoine

48

Christian Dior控股公司

首席執行官兼董事會副主席；

LVMH集團企業形象和傳播；

兼LVMH集團董事會

和執行委員會成員

Anne

Dewavrin

Alexandre

33

Mo?t Hennessy

副首席執行官

兼LVMH集團董事

Hélène

Mercier

Frédéric

30

Loro Piana

首席執行官

兼LVMH集團董事

Hélène

Mercier

Jean

28

Louis Vuitton

腕表總監

Hélène

Mercier

Delphine、Antoine、Alexandre、Frédéric和Jean Arnault分別闡述了各自的領域和正在進行的項目，展現了Arnault家族二代們在管理這個奢侈品帝國的專業形象。

這場亮相由家族中最小的兒子、Louis Vuitton鐘表總監Jean Arnault開場，他闡述了他管轄的La Fabrique du Temps Louis Vuitton高級制表工坊的卓越技藝。

Louis Vuitton鐘表總監Jean Arnault

而后，他的哥哥Frédéric Arnault以Loro Piana首席執行官的身份講述了他在Loro Piana的第一年工作成果以及推出的兩種創新面料。

去年轉做酒類業務的Mo?t Hennessy副首席執行官Alexandre Arnault則講述了他們如何在南非和尼日利亞修建公路，輔助Hennessy在非洲市場成長。這是對其父親關于「非洲是未來增長的關鍵驅動力」論斷的精細執行。

Loro Piana首席執行官Frédéric Arnault

任Dior董事長兼首席執行官的長女Delphine Arnault則描述了Dior的新店概念以及新任創意總監Jonathan Anderson產品所獲得的市場反饋，還有她對第13屆LVMH Prize賽事的指導工作。

Dior董事長兼首席執行官Delphine Arnault

任LVMH集團形象和環境總監的長子Antoine Arnault壓軸，他作為集團層面的關鍵發言人，回顧公司2025年在環境和社會方面的舉措，并宣布公眾開放日（Journées particulières）活動將于今年10月回歸，這項活動旨在向公眾開放那些作為法國國家文化遺產的LVMH集團品牌工坊。

LVMH集團形象和環境總監Antoine Arnault

他們發言之后，自1998年以來持續持有LVMH集團股份的股東Charles-Edouard Luquet向Bernard Arnault提出了質詢：如何看待繼任計劃的發展，如何管理五個子女的雄心，以確保做出對集團最有利的決策。

Bernard Arnault用一種打趣的口吻回避了這個問題：「你們都見過幾個孩子了。他們看起來很有野心嗎？我不知道，這該由你們來告訴我。」他表示：「去年，你們股東以99%的支持率讓我連任首席執行官，任期10年。那么，我們7-8年后再談吧。」

02

LVMH繼承之戰，

是被制造出來的話題嗎？

那么，Arnault家族的「五子奪嫡」激烈嗎？

在這場股東大會前，一則深度報道可能是讓Bernard Arnault公開展示自己孩子們成績的契機。4月16日，法國新聞雜志《新觀察家報》（Le Nouvel Obs）刊登了一篇關于Arnault家族的長篇報道，標題為「LVMH的繼承之戰」。

Arnault家族雖然沒有任何人同意接受這篇報道的采訪，但這篇報道采訪了一系列Arnault家族身邊人，采訪素材高達30個小時。

這個故事圍繞著2025年12月的一次「集團診療會議」展開，《新觀察家報》就這一事件進行了分析推測，變成了一場「奪嫡」的派系預演。

Bernard Arnault與第二任妻子Hélène Mercier，以及四個年紀稍長子女Delphine、Antoine、Alexandre、Frédéric Arnault

這場會議由LVMH集團副首席執行官Stéphane Bianchi主持，他召集了三個繼承人參加，分別是Antoine、Alexandre和Frédéric Arnault，部分討論內容是關于將法國主流日報《Le Parisien》出售給法國極右翼媒體巨頭Vincent Bolloré所帶來的緊張情緒。這份報紙處于虧損狀態，部分高管和家族成員認為，不應繼續向虧損業務投入資金，特別是當集團核心業務奢侈品牌都在削減成本時。

第一任妻子Anne Dewavrin所生的Antoine希望與Bolloré集團保持距離，而第二任妻子Hélène Mercier所生的兩個兒子則不在意《Le Parisien》由誰所有，只要不是他們自己。

《新觀察家報》報道推測，Stéphane Bianchi與第二任妻子Hélène Mercier所生的兒子們關系密切，而首席財務官Cécile Cabanis與第一任妻子Anne Dewavrin所生的兩個年紀較長的子女更近。

PUCK的時尚記者Lauren Sherman認為這并不屬實。Cécile Cabanis任職時間不長，還不足以與任何人建立密切的關系。自Stéphane Bianchi從腕表業務的主管晉升為集團副首席執行官后，他也與執行委員會中的兩位年長子女Delphine和Antoine相處的時間越來越多。他目前是公司里最中立的一方。

Bernard Arnault與LVMH集團副首席執行官Stéphane Bianchi

實際上，這并不是一個子女間的斗爭。而是子女與父親之間的分歧，老Bernard仍然有閱讀紙媒的習慣，并將《Le Parisien》視為具有很大影響力的出版物。

同時，這也透露出LVMH集團的另一難題：如何與極右翼對話。明年的法國大選使得這家法國最大的納稅者、雇主和廣告商需要重新權衡自己的政治天平。

本月早些時候，據《新觀察家報》報道，Bernard Arnault與Vincent Bolloré以及國民聯盟黨領導人Marine Le Pen共進晚餐，打破了LVMH集團一直拒絕與Le Pen的極右翼黨派進行互動的長期傳統。Arnault家族投資公司控股的《巴黎競賽畫報》也將Le Pen黨內的接班人、30歲的國民聯盟黨主席Jordan Bardella作為封面故事進行宣傳。據報道，Alexandre Arnault也在與這位年紀相仿的政客Jordan Bardella接觸。

Bernard Arnault現任妻子Hélène Mercier–Arnault

促使《新觀察家報》報道的直接原因是Bernard Arnault的現任妻子Hélène Mercier–Arnault近期頻繁的媒體曝光。這位鋼琴家為自己的巡回音樂會聘請了一位外部顧問負責其媒體宣傳，似乎有意側重渲染她與Bernard Arnault兩段婚姻所生的五個孩子構成了一個有凝聚力的家庭，否認繼承權之爭的報道。然而，她在電視上分享了一張家庭照片被指出是用之前的肖像拼接而成的。

《新觀察家報》的記者稱，Hélène Mercier與長女Delphine的丈夫Xavier Niel之間存在嚴重緊張關系，不被歡迎Niel參加Arnault家族圣誕晚宴。這一信息因Xavier Niel是《新觀察家報》的大股東而顯得頗為有說服力。Xavier Niel的確因其發家史（這位電信大亨的第一桶金是名為Minitel Rose的桃色聊天服務）以及Delphine與他非婚生子的浪漫關系在很長時間里沒有得到Bernard Arnault的認可，但這一情況在8年前就已經逐步解決。據時尚記者Lauren Sherman消息稱，Xavier Niel收到了圣誕晚宴邀請，但并未出席而已。

Bernard Arnault與現任妻子Hélène Mercier–Arnault以及前妻之女Delphine Arnault、設計師Karl Lagerfeld在Dior 2017秋冬男裝秀場

不過，Lauren Sherman證實了另一個報道內容，Antoine的手機里屏蔽了Hélène Mercier的號碼。

Hélène Mercier那三個孩子Alexandre、Frédéric、Jean Arnault看上去的確野心勃勃，他們成長非常迅速，但他們還需要5-10年的歷練。

目前看上去，Arnault家族沒有任何一個「二代」可以獨自扛起這家接近2400億歐元市值的企業。

Bernard Arnault與現任妻子Hélène Mercier–Arnault及其兒子Frédéric Arnault、前妻之子Antoine及妻子Natalia Vodianova

「五子奪嫡」的戲碼才剛剛開始。

嗅覺靈敏的媒體已經開始靠Arnault家族故事賺取流量了。據BoF報道，《華爾街日報》的Nick Kostov與Stacy Meichtry正在撰寫一本關于LVMH集團和Arnault家族的書。法國《世界報》（Le Monde）也正在籌備一篇類似「繼承之戰」的深度調查報道。

03

繼承人們的「月考」，

LVMH未來管理者之路

2023年，《華爾街日報》的Nick Kostov與Stacy Meichtry就曾以一篇深度報道，揭開了Arnault家族5個子女的培養路徑。

Bernard Arnault每月一次在集團總部的私人餐廳里，召集他的孩子們一起開90分鐘的午餐會。他會先將自己準備在iPad上的討論話題拋出，向5個子女征求意見。這其中包括，公司具體的管理人員任免、品牌煥新等等。

Bernard Arnault與年幼的長女Delphine

Bernard Arnault一直將每一個孩子都作為潛在管理者來培養。他讓他們從小學習數學，鍛煉他們的頭腦，并帶他們一同出差、參與談判，將子女安插到集團擔任高級職位，賦予他們未來接管這家奢侈品帝國的權力。

他與第一任妻子Anne Dewavrin所生的Delphine和Antoine從小就要面對父親在商務會議間隙把他們叫到辦公室，讓他們做數學測試的壓力。

而他在自己老年后，依然會輔導孩子學習。Sidney Toledano回憶，Bernard在一次特別疲憊的亞洲之旅后，只睡了幾個小時的他便拿出一本數學教科書開始學習。因為他的幼子即將參加巴黎綜合理工學院（école Polytechnique）的入學考試，那也是Bernard的母校。

Bernard Arnault與第二任妻子生的兒子Alexandre

巴黎綜合理工學院也是他的執念。Bernard認為，他在理工學院接受的教育為他征服時尚界奠定了基礎：「這首先是一個能賦予你理性思維的經歷，它能讓你快速分析形勢或解決問題。」

長子Antoine回憶起向父親坦言自己并非巴黎綜合理工學院合適人選時的艱難。他和姐姐Delphine都沒有就讀這所學校。

Alexandre經歷了三年預科的殘酷競爭，留級重讀都未能如愿，最終只能曲線救國，先入讀巴黎高等礦業學院，再轉入綜合理工讀計算機專業?的碩士。

Frédéric Arnault與他的導師Stéphane Bianchi

5個子女中唯一考入巴黎綜合理工學院的是Frédéric Arnault，他和父親一樣主修應用數學和計算機科學，因此一度被視為「最像爸爸的孩子」。

Jean Arnault雖然未就讀于綜合理工，但他擁有?麻省理工學院（MIT）金融數學碩士?和?倫敦帝國理工學院機械工程碩士?學位。他的畢業論文是關于Tag Heuer碳輪偏擺的，這是一個手表組件。

值得一提的是，他的這兩個小兒子的高中老師還是后來成為第一夫人的Brigitte Macron。

Bernard Arnault按照自己的模樣在打造繼承人。他還會詢問自己那些「超級副手」們的意見，會從他們口中了解孩子們的性格特征，「或者是否需要做一點修正」。

LVMH集團高管Michael Burke

Lauren Sherman認為，如果Bernard Arnault想要在85歲前退休，公司很可能需要引入一個像PRADA集團首席執行官Andrea Guerra那樣的職業經理人來輔佐其過渡階段。

事實上，Bernard Arnault已經擁有了這樣的角色，他的副手們，比如Sidney Toledano、Michael Burke、Stéphane Bianchi在其職業生涯中，一直輔佐著繼承者們。

Sidney Toledano培養了Delphine和Antoine。

他是Antoine所領導的第一個品牌Berluti的監事會總裁。2023年，Antoine接替Sidney Toledano擔任Christian Dior控股公司的首席執行官和董事會副主席，則直接體現了兩人在集團權力結構中的承接關系。

Delphine則在Sidney Toledano麾下為Dior工作了近12年。而后，她前往Louis Vuitton接受Michael Burke的調教。她評價自己與Michael Burke的關系時說，無法準確回憶起對Michael Burke的第一印象，因為她從出生就認識他。

2005年，Delphine與時任Christian Dior首席執行官Sidney Toledano、設計師Pierre Cardin

Michael Burke是Arnault家族的另一位「太傅」。在LVMH集團收購Tiffany&Co.后，Michael Burke被任命為Tiffany&Co.董事長，幫助被任命為Tiffany&Co.執行副總裁的Alexandre熟悉大品牌的管理工作。

而現任LVMH集團副首席執行官的Stéphane Bianchi則輔佐Frédéric、Jean Arnault兩個較為年輕的兒子走上領導崗位，在腕表領域深耕。

Sidney Toledano曾回應采訪說，他相信Arnault的孩子們能夠解決任何分歧，因為他們的父親從小就教導他們要把公司的利益放在第一位。

對Bernard Arnault來說，他一直有一個深層恐懼。2003年，他去醫院看望了他的密友兼網球搭子Jean-Luc Lagardère兩天后，這位法國最受尊敬的企業家之一就因感染陷入昏迷，不久后去世了。因為他沒有為繼任做好充分準備，他龐大的商業帝國被其子嗣一點點出售，放棄。

這個教訓讓Bernard Arnault日以繼夜地訓練自己的孩子，用了20多年來經營自己的「繼承計劃」。相信這不會是一個康熙與雍正的故事。