曦智科技港股首秀暴漲380%，全球AI硅光芯片競賽誰能笑到最后

4月28日，曦智科技正式在香港交易所主板掛牌上市，股票代碼01879.HK。開盤價報880港元，較發行價183.2港元大漲約380%，盤中最高觸及930港元，漲幅超407%，總市值一度突破800億港元。

這家成立于2017年、由麻省理工學院物理學博士沈亦晨創辦的公司，以“全球AI光算力第一股”的身份登陸資本市場。招股階段，曦智科技香港公開發售獲5784.70倍認購，國際發售獲53.83倍認購。

20家基石投資者合計認購約16.44億港元發售股份，占發行總量的68%，陣容覆蓋阿里巴巴、中移資本、聯想、中興等產業巨頭，以及GIC、貝萊德、富達國際、淡馬錫等國際長線基金。

曦智科技主營光電混合算力，產品線分為光互連和光計算兩條。光互連業務以光學信號替代傳統電信號連接GPU、CPU等計算設備，解決AI大模型訓練中的數據傳輸瓶頸，2025年貢獻收入約8390萬元，占比約79.2%。

光計算業務以光子替代電子進行數據處理，2025年實現收入約2210萬元，同比增長579%；2025年，在中國獨立Scale-up光互連解決方案市場中，曦智科技市場份額約88.3%；光計算芯片全球累計出貨量連續兩年位居第一。

不過，高增長背后是持續擴大的虧損。2023年至2025年，曦智科技營收分別為0.38億元、0.60億元和1.06億元，復合年增長率66.9%，但同期凈虧損分別為4.13億元、7.35億元和13.42億元，三年累計虧損約25億元，研發投入占營收比例高達450.4%。此外，2025年前五大客戶貢獻了78.9%的營收，客戶集中度較高，抗風險能力有待觀察。

曦智科技的上市并非孤例，全球光互連與光計算賽道正快速升溫。今年3月，英偉達與AMD共同支持的美國光互連芯片企業Ayar Labs完成5億美元E輪融資，估值升至約38億美元，累計融資總額達8.7億美元。

另一家美國光子計算公司Lightmatter則在今年3月宣布實現單纖1.6Tbps傳輸的CPO芯片片樣品，并與高通合作達成同類里程碑，同時與芯片設計工具廠商Cadence展開技術合作。

幾位國際競品雖然沒有曦智科技那樣的上市公司身份，但在光互連和光計算兩條路徑上的布局也頗為扎實。Ayar Labs更偏向數據傳輸端的芯片級光學互連，而Lightmatter的光子計算方案強調在AI推理場景下的低延遲優勢。

曦智科技創始人沈亦晨對此的判斷是，光互連方向高度明確，行業共識基本達成；光計算雖處于商業化早期，但一旦實現突破，想象空間更大。

曦智科技計劃將IPO募集資金的約70%用于未來五年研發投入，其中約35%用于光互連業務，約35%用于光計算業務。

在光互連方面，2026年推出的光躍超節點128商用版在大模型訓練中傳輸延遲較傳統電交換降低90%以上，目前已完成三個光互連千卡GPU集群部署。

在光計算方面，光計算芯片在中國AI推理芯片市場的滲透率目前不足0.5%，預計到2040年將達到20%。

市場預期雖然樂觀，但挑戰也同樣真實，曦智科技至今未能實現盈利，且短期內難言扭虧；光計算產品的商業化節奏能否跟上資本預期，尚不確定。

全球光互連與光計算賽道中，曦智科技以“第一股”身份率先拿到資本入場券，未來能否在技術落地和商業回報之間取得平衡，考驗的將不只是產品能力。畢竟在一場以“換道超車”為目標的競賽里，誰能真正跑通商業化閉環，或許比誰先上市更值得關注。