美論壇：中國股民不顧自身利益為國護盤，為何他們要做這種蠢事？

一年多前那場全球股市崩盤，不少經歷過的老股民現在想起來還印象深刻。特朗普揮出對等關稅大棒后，全球股市像多米諾骨牌一樣接連倒下，美股直接跳水，歐洲主要市場跟跌，日經225暴跌7.83%，新加坡海峽時報指數開盤崩了8%以上，創下08年金融危機以來最差單日表現。誰也沒想到，A股挨了重擊后，中國散戶的操作把全世界都看傻了。

換作任何一個市場，行情爛成這樣，散戶第一反應肯定是趕緊跑，能拋多少拋多少，少虧一點是一點。全世界當時都在瘋狂拋售，就想趕緊把手里的籌碼甩干凈。可中國散戶偏不按這個劇本走，不單不跑，很多人還往里面加錢補倉。

這事傳到海外問答平臺后，一個加拿大網友忍不住發帖提問。說特朗普關稅砸得全球市場稀碎，中國股民自己都虧慘了，還一個勁往里面砸錢為國護盤，這幫人是不是腦子出問題？難道為了國家利益連自己身家都不要了？

帖子發出去沒一會就炸了鍋，十幾個國家的網友都跑來留言討論。這場討論最有意思的地方不是誰說服了誰，是把兩種完全不同的思維方式擺到了明面上。

4月7日盤中最恐慌的時候，中央匯金率先站了出來，公開宣布已經增持ETF，后續還會繼續加碼。緊跟著中國誠通、中國國新也相繼宣布，增持央企股票和科技創新類資產。被市場喊了多年的國家隊，同一天集體亮了相。

4月8日開盤前，央行更是罕見發聲，明確說必要時會給中央匯金提供充足的再貸款支持。后來官方把這波組合拳總結為中國版平準基金正式浮出水面，匯金自己答記者問也說得直白，本來就是資本市場的國家隊，08年以來已經多次出手穩定市場了。

國家隊打了頭陣，上市公司立馬跟上。寧德時代4月7日當天就推出40億到80億元的回購方案，立訊精密、三一重工、海爾智家這些行業龍頭，也接連拋出十幾二十億的回購增持計劃。到4月9日中午統計，發布類似計劃的上市公司已經突破200家。

對應的資金數據也很說明問題，4月7日當天股票ETF凈流入資金大約740億元，4月8日直接飆到1097億元，創下了歷史新高。這里面很大一部分，就是普通散戶拿出來的真金白銀。

加拿大網友會覺得這事蠢，問題出在他只看到了散戶加倉這最表層的一環，拿純個人利益最大化的尺子一量，自然覺得不合理。在他熟悉的市場規則里，行情不好就止損離場是標準答案，誰敢逆勢加倉那肯定是瘋了。

這套邏輯放在機構主導、散戶占比很低的西方成熟市場沒問題，放到A股就不適用了。咱們A股散戶交易占比高達85%左右，散戶的情緒和信念對市場走勢的影響，遠遠超出西方投資者的固有認知。

還有一層東西，真的很難跨文化解釋清楚。咱們中國人的骨子里，國和家從來都是連在一起的。美國用霸凌式關稅沖擊中國金融市場，很多普通投資者的第一反應不是怎么少虧點，是憑什么讓你得逞。

這種心態你可以說它不夠理性，但你不能說它沒有力量。恰恰就是這股勁，配合著國家隊和上市公司的動作，短短幾天就把蔓延開的恐慌給摁住了。

Quora那個帖子底下，新加坡網友的評論說得特別到位。說中國人平時可能吵吵鬧鬧各種抱怨，真要是外部力量打上門，能在極短時間里擰成一股繩。不在金錢面前向對手低頭，這不是沖動，是刻在基因里的東西。

日本網友說，自己還是第一次這么直觀見識到平準基金的威力，更讓她意外的是，中國散戶在社交媒體上聊得最多的不是怎么割肉，是怎么為國護盤，這種場景她在日本股民論壇從來沒見過。

有個中國網友的回答特別樸素，他說國家都在我們快扛不住的時候掏真金白銀兜底了，我們當中國人的，總不能縮在后面吧。他還說了句當時網上特別火的話，一代人有一代人的上甘嶺，這次只不過戰場搬到了金融市場而已。

現在時間過去一年，回頭看當初被嘲笑做蠢事的人，結果怎么樣？4月8日A股就開啟反彈，到4月11日上證指數累計漲了4.57%。哪怕4月9日特朗普又把對華關稅加碼到125%，市場也沒再出現恐慌性殺跌，上證指數很快重回3200點，全市場超4900只個股飄紅。

等到5月中旬，中美雙方達成90天關稅休戰協議，美方臨時把對華關稅從145%降到30%，中方也把對美關稅從125%調降到10%。這個時候再算賬，絕大部分在4月初咬牙加倉的投資者不但沒賠，反而在后續反彈里賺了錢。

這么看來，那是什么蠢事啊？當然要是只把這件事當成投資回報的問題，那可就把這事看小了。這場風波里真正值得琢磨的是，當一個經濟體遭遇外部霸凌性政策沖擊，光靠政府出手不夠，光靠企業自救也不夠，最終能不能穩住，要看整個社會有沒有一起扛的共識。

去年四月那幾天，中國市場給全世界展示的，就是這種從上到下的協同能力。央行喊話提供流動性保障，國家隊進場穩定指數，兩百多家上市公司拋出回購增持方案，數百萬普通散戶選擇留在市場一起撐。

再說從基本面看，中國上市公司對美國市場的營收依賴度只有5%左右，遠低于韓國日本這些經濟體，關稅博弈對中國企業的實際殺傷力，根本沒有恐慌情緒渲染得那么大。2018年貿易戰的經驗也早就證明，加征關稅非但沒有壓垮中國制造業，反而加速了高端領域的國產替代進程。不少選擇逆勢加倉的投資者，其實早就想明白這層道理才下手的。

說白了，問題從來不是中國股民為什么要做這種蠢事，而是為什么同樣的沖擊面前，有的市場只能眼睜睜看著所有人踩踏出逃，有的市場卻能在極短時間完成自我修復。去年四月的經歷已經把答案寫得清清楚楚。

人人都只想著自己跑，恐慌只會越滾越大，足夠多的人愿意選擇留下來一起撐，信心本身就是最有效的穩定器。一年過去，A股依舊正常漲跌，當初嘲笑中國股民神經錯亂的人，恐怕到現在也沒想明白這個道理。

參考資料：環球網 海外論壇熱議中國股民護盤行為