連虧6年漲10倍，機構這次是賭的有多大？

收盤了，簡單和大家聊幾句心里話。 最近市場出了件蹊蹺事，某光伏個股連續6年業績虧損，控股股東股份高比例質押還背著業績補償義務，結果股價一年累計漲10倍，近期年報披露知名牛散新進成第三大股東，瞬間炸了各大投資社區，十幾萬散戶跟風參與，結果不少人進場就遇到股價大幅回撤，錢沒賺到先出現浮虧。很多人都在問，明明有牛散背書，為啥跟風的人反而吃了虧？其實這種看起來違背常理的行情，就像煙霧彈，表面信息全是迷惑項，真想搞清楚背后的邏輯，得靠量化大數據找真實的交易痕跡。

那么接下來我們要注意什么呢？ 其實不止普通投資者遇到這種情況會懵，哪怕是專業的主動基金，今年一季度平均凈值表現也不理想，接近六成基金都沒拿到正的凈值表現。本質原因是當下的市場交易邏輯變了，流動性整體偏緊的環境下，資金不會遍地撒網，只會集中扎堆少數被共同看好的股票，這種扎堆的過程，表面上看K線是隨機波動的，但在交易行為層面早就留下了明確的痕跡。 我用了十多年的量化大數據工具，能把不同類型資金的交易特征拆解得明明白白：橙色柱體是「機構庫存」數據，反映的是機構資金的交易活躍程度，橙色柱體越持續，說明機構資金參與的積極性越高；藍色柱體是「游資動向」數據，反映的是游資的交易活躍程度。當兩類數據在同一天同時出現，就形成了青色的「游資搶籌」標識，這是最典型的資金共同看好的博弈特征。 看圖一：

比如這只今年一季度累計上行幅度排名前十的股票，早在股價進入上行通道之前，就連續出現了兩次「游資搶籌」現象，說明兩類資金早就開始同步參與，只是普通投資者盯著K線和消息，根本察覺不到這種隱藏的異動。 很多人會問，既然有資金共同看好，為啥不是立刻就有行情？這就好比好東西被幾個人同時盯上，肯定會有拉扯博弈的過程，不可能所有人都順順利利拿到交易份額，這個博弈階段體現在K線上就是來回震蕩，很少有人能拿得住。有資格被多類資金同時盯上的股票，本來就是優中選優的，哪怕你不懂基本面、看不懂消息，只要盯著「游資搶籌」的現象，就能從五千多只股票里快速縮小觀察范圍，效率比自己瞎找高太多。嚯嚯嚯，這點確實能省不少無用功。 看圖二：

可能有人會問，這種現象的實際參考價值到底有多大？我用的量化大數據平臺，已經對這個特征做了完全貼合真實交易環境的歷史回溯，所有回測都沒有用到未來數據，完全是站在當時的交易時點做的判斷。從回測結果來看，200個交易日里一共觸發了5次對應現象，只有一次提前離場，整體表現比單純持有同一只股票高出40個百分點。更重要的是看兩個關鍵指標，一個是獲利質量，這個數值大于2就意味著你為了拿到好的凈值表現承擔的風險只有收益的一半，這個策略的獲利質量遠高于合格線；另一個是最大回撤，也就是過程中最大的波動幅度只有5%，大多數普通投資者都能承受得住，不會出現拿不住的情況。 現在很多人都說行情難做，其實難就難在大家總盯著表面的消息、K線、牛散持倉這些滯后或者迷惑性極強的信息，本質上都是在猜“接下來會發生什么”，完全忽略了所有行情變化的根源都是交易行為的變化。我們普通投資者沒有信息優勢，也沒有資金優勢，最靠譜的方式就是用量化大數據替代主觀判斷，不用跟風抄牛散的作業，也不用猜機構的動向，只要盯著真實的交易行為特征，就能避開大量的博弈陷阱，慢慢建立屬于自己的可持續的投資邏輯，不用再當資金博弈里的犧牲品。

今天就分享這么多吧，不管好壞，今天都結束了，祝大家明天好運。

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