特朗普增產(chǎn)落空！頁巖油行業(yè)擴產(chǎn)意愿低迷，遠期油價低于盈虧線！

美國頁巖油行業(yè)正對特朗普政府的增產(chǎn)呼吁保持距離，盡管中東沖突推動油價突破每桶100美元，但行業(yè)巨頭普遍選擇觀望，不愿輕易擴大資本支出。

據(jù)英國《金融時報》周五報道，達拉斯聯(lián)儲最新季度調(diào)查顯示，逾百家油氣公司高管中，43%的受訪者預計2026年日產(chǎn)量增幅不超過25萬桶。這一結果表明，即便在油價高企的背景下，頁巖行業(yè)對高價能否持續(xù)仍存有深度疑慮。

市場分析人士指出，2027年和2028年的遠期油價仍低于生產(chǎn)商大幅擴產(chǎn)所需的盈虧平衡線，這直接制約了企業(yè)的投資決策。

特朗普政府已明確向行業(yè)施壓，能源部長Chris Wright與內(nèi)政部長Doug Burgum上周聯(lián)合致電油氣高管，敦促其加大鉆探力度，以期在今年年底中期選舉前壓低汽油價格。美國油氣鉆井平臺數(shù)量迄今未見明顯增長，行業(yè)的克制態(tài)度與政府意愿之間的落差日益凸顯。

達拉斯聯(lián)儲調(diào)查以匿名形式進行，被視為美國能源行業(yè)情緒的重要風向標。本季度結果顯示，面對伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的市場"混亂"，頁巖油高管普遍不愿快速擴產(chǎn)。

金融服務機構Pickering Energy Partners創(chuàng)始人Dan Pickering在接受采訪時表示，"大多數(shù)公司對其2026年預算采取觀望或按兵不動的態(tài)度"。他同時指出，"沖突每持續(xù)一天，都在收緊2027年和2028年的市場供應，但近期的劇烈波動令人難以對短期走勢形成任何判斷"。

特朗普政府力推"能源主導"戰(zhàn)略，持續(xù)向行業(yè)喊話要求增產(chǎn)，以降低通脹壓力、爭取選民支持。行業(yè)的實際反應與政策期望之間存在明顯溫差。

油田服務商哈里伯頓周二公布一季度業(yè)績，北美業(yè)務營收為21億美元，同比下降4%。首席執(zhí)行官Jeff Miller在業(yè)績電話會議上表示，部分規(guī)模較小的生產(chǎn)商已開始行動，試圖抓住高油價機遇，但整體上尚未出現(xiàn)新增鉆機的跡象。"我們還處于早期階段，"Miller說，"率先行動的是小型公司，大型運營商的時間表目前仍不明朗。"

這一格局折射出頁巖行業(yè)在經(jīng)歷多輪繁榮與蕭條周期后形成的更為審慎的資本紀律——相較于追逐短期價格信號，企業(yè)更傾向于等待遠期曲線給出更清晰的盈利保障。

調(diào)查還就中東局勢對全球能源供應的影響征詢了高管意見。大多數(shù)受訪高管預計，霍爾木茲海峽將于2026年8月前恢復正常通行。約三分之二的受訪者認為，目前被困于波斯灣的產(chǎn)量最終將有90%重返市場。

不過，這一相對樂觀的預期并未轉(zhuǎn)化為立即擴產(chǎn)的動力。分析人士指出，當前現(xiàn)貨油價雖已突破每桶100美元，但遠期價格曲線顯示，2027年及2028年的價格水平仍不足以支撐生產(chǎn)商做出大規(guī)模增產(chǎn)承諾。在價格信號尚不明朗、地緣局勢仍存變數(shù)的雙重壓力下，頁巖巨頭的謹慎立場短期內(nèi)難以改變。