在許家印和恒大身上栽了大跟頭的8位大佬，虧了2000多億

2021年的夏天，深圳的雨下得特別邪乎。許家印在恒大中心頂樓的辦公室里，看著樓下的深南大道，車流像一條看不到頭的河。那時候，他還沒被稱為“首負”，但空氣里已經有了那種腐爛的味道。

就在幾層樓之下，一群來自南通三建的工人們正在和保安推搡。他們不是來蓋樓的，是來要賬的。一張商業承兌匯票，金額不大，幾十萬，但就像一張催命符。恒大的財務總監還在會議室里給供應商畫餅，說“流動性問題很快解決”，但窗外的雷聲把一切都蓋住了。

這不是許家印一個人的舞臺劇。這棟樓里進進出出的，不僅有穿西裝的投行精英，還有中國商業史上最顯赫的一群人。他們帶著真金白銀沖進來，以為自己買的是通往未來的頭等艙票，結果發現這是一艘正在下沉的巨輪。

后來人們算賬，這艘船沉下去的時候，拖著八個身家百億的大佬一起下水。兩千多個億，就這么在大時代的退潮聲里，連個水花都沒濺起來。

一、 黃裕輝：被一張商票壓垮的“建筑王”

黃裕輝最后一次公開露面，是在南通三建的年度總結會上。那是2020年，他還在臺上揮斥方遒，說要沖刺世界五百強。臺下坐著的人里，有不少是跟著他干了二三十年的老兄弟。他們不知道，老板的口袋里已經裝滿了恒大開出來的“白條”。

南通三建和恒大的關系，不是一天兩天了。這是一種共生關系，也是一種自殺式的綁定。在建筑圈里，大家都知道，接恒大的活能沖規模，但也能要命。恒大給的不是現金，是商票——一種承諾幾個月后兌現的票據。

黃裕輝信了。或者說，他不得不信。2017年到2020年，恒大一直是南通三建最大的客戶。黃裕輝把身家性命都押上去了，他甚至為了恒大的項目，專門成立了子公司，墊資干活。

賬面上看，南通三建風光無限。2020年的財報上，營收幾百億，位列中國企業500強。但如果你把報表翻到最后，你會發現，所謂的利潤，全是恒大欠的白條。恒大拖欠的工程款加上沒兌現的商票，一共360個億。這是什么概念？這相當于南通三建當時全部的家底。

2021年，雷爆了。恒大說沒錢。

這360個億瞬間變成了廢紙。黃裕輝慌了，他開始賣樓、賣地、賣股權。海門的總部大樓賣了，上海的商業項目賣了，甚至連特發服務、銀行的股權都拿去抵債。他個人的資產，就像被抽水馬桶吸走一樣，瞬間清零。

最慘的是2025年10月的那場拍賣。黃裕輝曾經花了12個億買來的精藝股份，被拉到淘寶司法拍賣平臺上。起拍價很低，但他連保證金都拿不出來。四川眉山的國資只用了10.86億就拿走了這塊資產。77輪競價，每一次舉牌，都是南通三建在掙扎。

到了2025年11月，青島中院發了懸賞令，誰能提供黃裕輝藏錢的線索，最高給2535萬。深圳福田法院之前也發過，賞金65萬。

曾經的千億富豪，現在成了全網通緝的“老賴”。這不是電影，這是發生在現實里的商業絞肉機。黃裕輝的悲劇在于，他以為自己抱住的是大腿，其實抱住的是一塊燒紅的烙鐵。

二、 張近東：一杯酒喝掉的蘇寧帝國

2017年9月，許家印去了南京蘇寧總部。那天張近東很高興，兩人喝了交杯酒。照片流出來，全網都在刷“許張合璧”。

這不是一場簡單的酒局，這是一筆200億的生意。蘇寧掏了200億，買了恒大4.7%的股份。張近東心里的算盤打得很響：恒大有那么多線下門店，蘇寧可以把智慧零售系統鋪進去，這是多大的流量入口？

那時候的張近東，是真正的“零售之王”，意氣風發。他覺得許家印是個干大事的人，這200億是戰略投資，是兄弟情誼的見證。

結果呢？這200億成了壓死蘇寧的最后一根稻草。

恒大暴雷后，這200億連個響都沒聽見就沒了。更要命的是，蘇寧自己的資金鏈也因為這筆投資被鎖死。緊接著，債務危機像海嘯一樣襲來。蘇寧系38家公司，欠了2387.3億。

后來蘇寧的老人回憶，如果當時許家印能把這200億吐出來，蘇寧哪怕瘦死，也不至于被肢解。但在商場上，沒有“如果”。

為了活下去，張近東只能割肉。他把蘇寧易購16.96%的股份賣了，套現88.3億，然后卸任CEO。但這不夠，遠遠不夠。到了2026年初，蘇寧進入重整程序。張近東，這個一手把蘇寧帶大的創始人，股權清零，身家全部填進去還債，最后成了一個“無資產可依的普通人”。

從零售之王到凈身出戶，只用了不到五年。那杯交杯酒，喝下去的不是情誼，是砒霜。

三、 王文銀：給“許家印”寫詩的男人

王文銀是個狂人，人稱“世界銅王”。他平時看不上搞房地產的，覺得那是虛的。但他看上了許家印。

2017年，王文銀大概是被房地產的暴利晃瞎了眼，或者是被許家印的個人魅力迷住了。他不僅自己投了50億，后來又陸陸續續追加，總共投了1300多億。這還不夠，他把自己手里的正威集團股權、各地的產業園、土地，全部質押給恒大。

最魔幻的是，王文銀還寫了一首藏頭詩，每一句的第一個字連起來是“許家印卓越且偉大”。這種迷弟行為，出現在一個身家千億的富豪身上，簡直不可思議。

但市場不講情懷，只講真金白銀。

恒大一倒，王文銀的1300億瞬間蒸發。正威集團被法院強制執行，金額超過134億。福建福安、浙江平陽的產業園，全都爛尾在那兒，荒草叢生。

2026年2月，正威新材的股份被司法拍賣。王文銀和他老婆，成了失信被執行人名單上的常客，限高令發了8道。那個曾經在世界銅礦市場呼風喚雨的男人，現在連飛機都坐不了。

他的悲劇不是因為傻，是因為太自信。他以為自己能控制風險，以為許家印真的是神。結果證明，在時代的洪流面前，個人的狂妄一文不值。

四、 劉鑾雄：牌桌上的輸家

香港富豪劉鑾雄，人稱“大劉”，是個真正的老江湖。他和許家印的交情，是在牌桌上打出來的。

早在2008年恒大快不行的時候，劉鑾雄就救過許家印。后來恒大做大了，也投桃報李。恒大花了135億港元買了劉鑾雄在成都、重慶的爛尾項目，又花125億買了他的美國萬通大廈。2019年，劉鑾雄夫婦光分紅就拿了17億。

這看起來是一筆完美的生意。劉鑾雄的妻子甘比（陳凱韻）通過華人置業，重倉恒大股票，前后投了200多億港元。

2023年11月，劉鑾雄開了個發布會。老頭看著很疲憊，但還得撐著場面。記者問甘比虧了200億是不是真的，劉鑾雄搶過話筒說：“是我讓她買的，不怪她，也不怪許家印。”

他還說了一句很凄涼的話：“我現在懷疑，沒人能聯系上許家印。”

這就是大佬的體面。虧了170億港元，加上項目上的虧損，總共超過100億。對于普通人是天文數字，對于劉鑾雄，雖然不至于傷筋動骨，但也肉疼。這不僅是錢的問題，是面子的問題。他在香港混了一輩子，什么風浪沒見過，最后在一個內地房企身上栽了跟頭。

這告訴我們一個道理：當你覺得自己在割韭菜的時候，往往你自己就是那棵最肥的韭菜。

五、 朱興良：裝飾帝國的至暗時刻

金螳螂的朱興良，是個做實業的。他不懂資本運作，只懂干活。

2010年，朱興良和恒大簽了個協議。恒大說，以后每年給金螳螂30億的裝修活，逐年增加。但有個條件，金螳螂不能接其他房企太多的活，不能超過10%。

朱興良覺得這是天上掉餡餅。恒大是第一大客戶，2012年給了9個億，到了2019年，給了66個億。金螳螂對恒大的依賴度超過了20%。

但這錢不好拿。恒大給的不是現金，是商票。

到2021年，恒大欠了金螳螂77.3億。其中有8個多億的商票到期沒付，剩下的42億雖然說用房子抵，但那些房子要么沒蓋好，要么賣不出去。

這筆爛賬直接把金螳螂拖進了虧損的泥潭。2021年，公司巨虧49.5億。這是上市以來第一次虧損。多年的利潤，一把虧光。

朱興良沒辦法，只能去法院起訴恒大，追討17億的欠款。最后實在沒招了，金螳螂被迫接手了恒大在常熟的一個項目的股權，算是抵債。

那個曾經裝修了半個中國豪宅的裝飾帝國，因為這一個客戶，差點把自己搞死。這就是把雞蛋放在一個籃子里的代價。

六、 葉遠西：50億換來的控制權旁落

廣田集團的葉遠西，比朱興良更慘。他不僅是做工程，他還買了恒大的股票。

2010年，恒大第一輪融資，葉遠西掏了50億，通過廣田投資入股。他以為這是搭上了房地產的特快列車。確實，剛開始幾年，分紅很爽。

但隨著恒大債務危機爆發，葉遠西發現這50億可能要打水漂。更要命的是工程款。恒大欠廣田集團88.7億的應收賬款。

2022年5月，廣田集團因為還不上148萬的貨款，被債權人申請重整。你沒看錯，一家幾千億營收的公司，被148萬逼死了。

2023年12月，深圳中院裁定重整完成。葉遠西雖然保住了公司，但代價慘重。他和廣田控股的持股比例降到了21.44%，而且放棄了表決權。

他失去了對自己一手創辦的企業的絕對控制權。到了2025年三季度，公司雖然有10個億的收入，但還在虧錢，凈虧損9500多萬。那50億的初始投資，現在市值縮水到不足5億。

葉遠西的故事，是所有想“以小博大”的企業家的警鐘。

七、 鄭家純：從贏家到輸家的輪回

鄭裕彤家族是個特例。他們早期其實是賺了錢的。

2008年，許家印去香港找錢，沒人理他。后來通過楊受成，認識了鄭裕彤。兩人打了三個月的牌。鄭裕彤最終拿了5億美元出來，救了恒大的命。

后來鄭裕彤很精明，從2010年開始減持，到2016年清倉，連本帶利拿回了80到100億港元。這筆生意，鄭家賺了。

壞就壞在接班人鄭家純身上。2016年鄭裕彤去世，鄭家純接班。他可能覺得老爺子太保守，或者是被許家印的新故事（恒大物業、房車寶）忽悠了。

2020年和2021年，鄭家純前后腳投了10億港元，買了恒大物業和房車寶的股票。

結果大家都知道了，上市失敗，錢全砸里面。

更慘的是，鄭家純旗下的上海豐濤置業，被恒大拖欠了114.88億。這些錢大部分是關聯交易，要么是商票，要么是抵房款，根本要不回來。這筆錢拖了好幾年，最后只能破產清算。

鄭氏家族，從恒大的“救命恩人”變成了“最后的韭菜”。這證明了一件事：在資本市場，過去的成功經驗，往往是未來失敗的根源。

八、 馬云：兩次踩進同一條河流

馬云也栽了，而且栽了兩次。這在他的投資生涯里，極其罕見。

第一次是2014年。許家印請馬云吃飯，聊足球。那時候恒大足球剛拿了亞冠，風頭無兩。許家印說，我們要做“亞洲足球第一股”，要和阿里生態打通。

馬云被說動了。阿里花了12億，買下恒大足球50%的股權。

但這就是個無底洞。足球是燒錢的游戲。2013到2015年上半年，俱樂部虧了13億。球員工資、轉會費，像流水一樣花出去。2015年恒大又增資，把馬云的股權稀釋到40%。

后來恒大沒錢了，2021年俱樂部改名廣州隊，和恒大剝離。馬云那12億，最后縮水了90%，只剩個零頭。

按理說，吃一塹長一智。但2020年，許家印又來了。這次講的是新能源汽車。許家印畫了個大餅：2025年銷量100萬輛，超越特斯拉。

馬云又信了。雖然具體金額沒公開，但肯定不是小數目，業內估計至少幾十億。

結果呢？恒大汽車到現在也沒量產幾輛。2023年雖然拉來了紐頓集團的5億美元投資，但也是杯水車薪。

馬云的這兩次投資，加起來幾十億。對于馬云來說，這筆錢可能不算傷筋動骨，他從來沒公開回應過虧損。但在投資界，這成了一個笑話：最精明的腦袋，也會被“宏大敘事”和“江湖義氣”忽悠。

尾聲：時代的灰燼

把這八個人的賬加在一起，虧了2000多億。

這2000億不是憑空消失的，它們變成了爛尾樓里的鋼筋水泥，變成了法院卷宗里的一串串數字，變成了無數供應商的眼淚，變成了千千萬萬個買了期房卻拿不到鑰匙的家庭的絕望。

證監會后來查出來，恒大在2019和2020年，虛增收入5640億，虛增利潤900多億。這是赤裸裸的詐騙。

但為什么這么多大佬會信？

因為他們太貪婪了？因為他們太自大了？

也許都有。但更深層的原因是，他們都迷信“大而不能倒”，迷信“時代紅利”。他們以為只要搭上中國房地產這趟高鐵，就能一直飛奔。他們以為許家印真的能“逆天改命”。

當潮水退去，我們才看到誰在裸泳。

現在，許家印進去了。張近東消失在公眾視野，黃裕輝在被懸賞追債，王文銀在到處解封資產，劉鑾雄在香港養身體，馬云繼續做他的老師。

深圳恒大中心的招牌已經拆了，換上了新的名字。那種喧囂、狂熱、紙醉金迷的氣息，似乎從來沒有存在過。

只有那2000億的虧損，像一塊巨大的傷疤，刻在中國商業史的骨頭上。它時刻提醒著后來人：

在這個世界上，沒有永遠的大佬，只有永遠的周期。當你凝視深淵的時候，深淵也在凝視你。當你以為自己在收割財富的時候，也許你只是財富的一種表現形式。

這就是商業，殘酷，真實，不講情面。