賽道狂飆、產(chǎn)能拉滿，張雪機(jī)車們的底氣來(lái)自一張電子債權(quán)憑證

葡萄牙當(dāng)?shù)貢r(shí)間2026年3月28日至29日，阿爾加維國(guó)際賽道見(jiàn)證了一輛中國(guó)高性能摩托車在世界超級(jí)摩托車錦標(biāo)賽（WorldSBK）賽場(chǎng)上的亮相：由法國(guó)車手瓦倫丁·德比斯駕駛的“張雪機(jī)車”賽車，在超級(jí)摩托車組兩個(gè)回合中先后登頂，實(shí)現(xiàn)“雙冠”。

這家名為“張雪機(jī)車”的重慶企業(yè)，自成立至今還不足兩年，卻在短時(shí)間內(nèi)完成了從產(chǎn)品研發(fā)、量產(chǎn)下線到登上國(guó)際頂級(jí)賽事的連續(xù)闖關(guān)。傲人成績(jī)的背后，支撐這家初創(chuàng)制造企業(yè)的，還包括融資領(lǐng)域的創(chuàng)新實(shí)踐。

“額度怎么占用？對(duì)報(bào)表有沒(méi)有影響？年審怎么辦？”據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者了解，這是張雪機(jī)車團(tuán)隊(duì)在最初接觸供應(yīng)鏈金融時(shí)拋出的幾個(gè)典型問(wèn)題，也是許多中小制造企業(yè)面對(duì)新型融資工具時(shí)的共同反應(yīng)。正是對(duì)這些問(wèn)題的創(chuàng)新解決，讓張雪機(jī)車這類中小制造企業(yè)及相關(guān)供應(yīng)商獲得在發(fā)展關(guān)鍵期的融資支持。

從“做不了”到“接得住”

對(duì)張雪機(jī)車這樣的初創(chuàng)制造企業(yè)而言，傳統(tǒng)信貸渠道在一開(kāi)始無(wú)法完全接住需求。

從銀行風(fēng)控的角度看，一家成立時(shí)間尚短、經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)尚未形成穩(wěn)定積累又缺乏充足抵押物的民營(yíng)企業(yè)，往往很難匹配常規(guī)貸款產(chǎn)品；而對(duì)其上游的中小零部件供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，獲得銀行授信的門(mén)檻更高。與此同時(shí)，在研發(fā)與量產(chǎn)并行推進(jìn)、訂單快速增長(zhǎng)的階段，企業(yè)自身及其產(chǎn)業(yè)鏈上的資金需求卻異常迫切。

2025年，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、最高人民法院、國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部、市場(chǎng)監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù) 引導(dǎo)供應(yīng)鏈信息服務(wù)機(jī)構(gòu)更好服務(wù)中小企業(yè)融資有關(guān)事宜的通知》（銀發(fā)〔2025〕77號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“77號(hào)文”），自2025年6月15日起實(shí)施。該文件首次在部委層面對(duì)“供應(yīng)鏈信息服務(wù)機(jī)構(gòu)”的定位、職責(zé)與業(yè)務(wù)邊界作出系統(tǒng)界定。

根據(jù)77號(hào)文，供應(yīng)鏈信息服務(wù)系統(tǒng)，是指商業(yè)銀行、供應(yīng)鏈核心企業(yè)或第三方公司等建設(shè)運(yùn)營(yíng)的，為應(yīng)收賬款電子憑證等供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)或其他供應(yīng)鏈管理活動(dòng)提供信息服務(wù)和技術(shù)支撐的系統(tǒng)。應(yīng)收賬款電子憑證，是指供應(yīng)鏈核心企業(yè)等應(yīng)收賬款債務(wù)人依據(jù)真實(shí)貿(mào)易關(guān)系，通過(guò)供應(yīng)鏈信息服務(wù)系統(tǒng)向供應(yīng)鏈鏈上企業(yè)等應(yīng)收賬款債權(quán)人出具的，承諾按期支付相應(yīng)款項(xiàng)的電子化記錄。供應(yīng)鏈信息服務(wù)機(jī)構(gòu)，是指負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)、管理供應(yīng)鏈信息服務(wù)系統(tǒng)并承擔(dān)相應(yīng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任、法律責(zé)任的法人主體。

多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，77號(hào)文將有助于行業(yè)在規(guī)范化的前提下發(fā)展創(chuàng)新工具。

中企云鏈股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中企云鏈”）作為供應(yīng)鏈信息服務(wù)機(jī)構(gòu)中的一員，其核心產(chǎn)品“云信”，本質(zhì)是核心企業(yè)在銀行授信額度內(nèi)，對(duì)上游應(yīng)付賬款進(jìn)行線上確權(quán)后形成的電子債權(quán)憑證（亦稱應(yīng)收賬款電子憑證），可在產(chǎn)業(yè)鏈上拆分、流轉(zhuǎn)并用于融資。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，云信相當(dāng)于核心企業(yè)開(kāi)給上游供應(yīng)商的一張“電子化的債權(quán)憑證”（以下簡(jiǎn)稱“憑證”），供應(yīng)商收到憑證后，既可以持有到期由核心企業(yè)兌付，也可以拆分后流轉(zhuǎn)給更上游的供應(yīng)商用于清理貨款，或憑它向合作銀行申請(qǐng)融資。

憑證相當(dāng)于核心企業(yè)把自己在銀行的授信額度“共享”給上游供應(yīng)商，供應(yīng)商用憑證可以享受與核心企業(yè)相同的利率，最終的還款責(zé)任則由核心企業(yè)承擔(dān)。對(duì)銀行而言，原本需要對(duì)一家家中小供應(yīng)商挨個(gè)盡調(diào)、挨個(gè)授信的工作模式，簡(jiǎn)化為只對(duì)核心企業(yè)一家進(jìn)行授信。

2025年12月，在中信銀行（601998.SH）重慶分行的推薦下，張雪機(jī)車與中企云鏈開(kāi)始對(duì)接“信e鏈”產(chǎn)品，這是中信銀行與中企云鏈基于云信模式合作推出的一款供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。

據(jù)中企云鏈方面介紹，具體運(yùn)作上，中信銀行為張雪機(jī)車提供專項(xiàng)供應(yīng)鏈?zhǔn)谛蓬~度，并通過(guò)信e鏈系統(tǒng)對(duì)接企業(yè)的ERP數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)應(yīng)付賬款自動(dòng)生成、線上確權(quán)、拆分及融資指令的線上流轉(zhuǎn)。換句話說(shuō)，中信銀行從張雪機(jī)車在該行原有的授信額度中，劃出一筆供應(yīng)鏈金融專項(xiàng)額度；張雪機(jī)車再通過(guò)信e鏈系統(tǒng)向上游供應(yīng)商開(kāi)出云信憑證，供應(yīng)商憑此直接在中信銀行辦理融資，融資占用的正是張雪機(jī)車的額度，供應(yīng)商無(wú)須另行申請(qǐng)新的銀行授信。據(jù)悉，中企云鏈與中信銀行自2018年起合作，目前合計(jì)服務(wù)企業(yè)超過(guò)3.5萬(wàn)家，累計(jì)放款規(guī)模近1300億元。

對(duì)一家初創(chuàng)制造企業(yè)而言，融資的可得性只是第一步，能否順利落地使用同樣關(guān)鍵。

據(jù)悉，云信憑證對(duì)應(yīng)的底層，是核心企業(yè)對(duì)上游供應(yīng)商的一筆應(yīng)付賬款。供應(yīng)商使用憑證融資，相當(dāng)于把手中這筆應(yīng)收款提前貼現(xiàn)變現(xiàn)。相關(guān)交易始終掛賬于張雪機(jī)車的應(yīng)付賬款科目項(xiàng)下，不會(huì)在供應(yīng)商報(bào)表中新增獨(dú)立的銀行負(fù)債科目，對(duì)其年度審計(jì)也不構(gòu)成直接影響。

“供應(yīng)鏈金融對(duì)很多中小企業(yè)而言是一件新事物，第一反應(yīng)往往不是‘用’，而是‘怕’。”中企云鏈相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言，打消企業(yè)的疑慮通常比審批流程本身更漫長(zhǎng)，“一個(gè)客戶從接觸到落地，平均需要18個(gè)月左右”。

據(jù)悉，在云信模式下，張雪機(jī)車位于重慶的四家本地零部件供應(yīng)商成為首批接收方。中企云鏈方面稱，對(duì)于首次接觸云信的中小供應(yīng)商，平臺(tái)需逐戶指導(dǎo)完成平臺(tái)注冊(cè)認(rèn)證、憑證接收、在線融資申請(qǐng)等環(huán)節(jié)，其線上服務(wù)團(tuán)隊(duì)已擴(kuò)充至200余人，并引入AI工具進(jìn)行智能客服輔助。

張雪機(jī)車在這一過(guò)程中亦經(jīng)歷了從疑慮到接受的過(guò)渡。據(jù)中企云鏈方面回憶，其重慶營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)曾多次上門(mén)，就額度占用、報(bào)表影響、年審等具體環(huán)節(jié)與張雪機(jī)車團(tuán)隊(duì)反復(fù)溝通。中企云鏈方面透露，張雪機(jī)車的下一筆云信業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)在2026年6月前后開(kāi)立，公司也正在幫助張雪機(jī)車對(duì)接其他銀行，以擴(kuò)大授信額度。

萬(wàn)億賽道的另一面

值得注意的是，張雪機(jī)車只是供應(yīng)鏈金融產(chǎn)業(yè)鏈圖譜上的一個(gè)點(diǎn)。

自2015年以來(lái)，隨著中企云鏈“云信”、簡(jiǎn)單匯信息科技（廣州）有限公司的“金單”等產(chǎn)品推出，各類以“信”“單”為名的電子債權(quán)憑證業(yè)務(wù)規(guī)模逐漸增加。

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，截至2023年，簡(jiǎn)單匯與多家銀行合作，累計(jì)交易規(guī)模超萬(wàn)億元，助力中小微企業(yè)獲得融資超2000億元。

中企云鏈方面提供的數(shù)據(jù)顯示，自2015年成立至2025年年底累計(jì)助力融資超過(guò)1.8萬(wàn)億元。其中，制造業(yè)在云信業(yè)務(wù)中的占比超過(guò)五分之一。

據(jù)介紹，中企云鏈平臺(tái)上與張雪機(jī)車類型相似的初創(chuàng)民營(yíng)企業(yè)，目前超過(guò)3500家，帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)接近9萬(wàn)家。這些企業(yè)多分布在技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，單次融資金額集中在10萬(wàn)元至100萬(wàn)元區(qū)間，平均每家企業(yè)每年通過(guò)平臺(tái)發(fā)起3至4次融資申請(qǐng)。

隨著供應(yīng)鏈金融規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)的規(guī)范化進(jìn)程也在同步推進(jìn)。

前述77號(hào)文在鼓勵(lì)業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，對(duì)各方主體的行為邊界作出了明確約束。文件規(guī)定，“供應(yīng)鏈信息服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)回歸信息服務(wù)本源，未依法獲得許可不得開(kāi)展支付結(jié)算、融資擔(dān)保、保理融資或貸款等金融業(yè)務(wù)，不得直接或間接歸集資金”；應(yīng)收賬款電子憑證的付款期限“原則上應(yīng)在6個(gè)月以內(nèi)，最長(zhǎng)不超過(guò)1年”；核心企業(yè)“不得利用優(yōu)勢(shì)地位，強(qiáng)制供應(yīng)鏈鏈上企業(yè)與特定融資方以高于合理市場(chǎng)利率的水平獲取融資服務(wù)”，亦不得以確權(quán)名義向鏈上企業(yè)違規(guī)收費(fèi)。文件同時(shí)設(shè)置兩年過(guò)渡期，要求各參與主體在過(guò)渡期內(nèi)積極整改。

一位長(zhǎng)期觀察供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融正從早期的“探索期”步入“規(guī)范期”，對(duì)供應(yīng)鏈信息服務(wù)機(jī)構(gòu)的功能定位、核心企業(yè)的確權(quán)行為以及電子憑證的拆分流轉(zhuǎn)層級(jí)，均提出了更細(xì)化的合規(guī)要求。

有從業(yè)者向記者分析，不同平臺(tái)之間電子憑證流轉(zhuǎn)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、部分核心企業(yè)確權(quán)意愿不足、區(qū)域間金融基礎(chǔ)設(shè)施不均衡等仍是行業(yè)繞不開(kāi)的問(wèn)題。

對(duì)張雪機(jī)車這樣的新銳制造企業(yè)來(lái)說(shuō)，奪冠或許只是一個(gè)開(kāi)始。在國(guó)際賽場(chǎng)之外，產(chǎn)業(yè)鏈上的資金如何以更低成本、更穩(wěn)定的方式“穿透”到更末端的中小供應(yīng)商手中，仍是制造業(yè)各方共同面對(duì)的長(zhǎng)期命題。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

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