一季度凈利潤大降近七成，周杰倫也帶不動愛瑪了？

近日，電動兩輪車巨頭愛瑪科技披露了一份堪稱“變臉”的2025年年報及2026年一季報。

數據顯示，2026年第一季度公司營業總收入為50.82億元，同比下滑18.45%；而歸母凈利潤僅有1.96億元，同比暴跌67.57%；扣非凈利潤1.82億元，同比下降69.25%。

圖源：愛瑪科技財報截圖

2025年愛瑪科技實現營業總收入250.95億元，同比增長16.14%；歸母凈利潤20.35億元，同比增長2.34%。

2026年第一季度這份業績與2025年全年營收、凈利潤的雙增長形成了鮮明對比，也將愛瑪科技置于輿論的風口浪尖。

隨后4月23日，愛瑪科技開盤跌停，報25.96元/股，市值225.31億元，股價砸出20個月來的新低。4月24日，愛瑪科技股價再度走低，收于25.15元/股，市值再度縮水。

圖源：百度股市通

作為國民老牌電動車企業，愛瑪科技曾憑借周杰倫的代言和覆蓋城鄉的下沉渠道布局快速崛起，在增量市場時代一路領跑，奧維云網數據顯示，2025年愛瑪市占率11.7%，穩居行業第一梯隊。

如今伴隨行業邁入存量競爭新階段，舊有發展優勢逐步弱化，企業也不得不直面增長放緩的現實，加速探尋全新發展突破口。

01、“新國標陣痛”帶來成本與銷量雙重擠壓

針對業績下滑，愛瑪科技解釋稱，主要受行業標準變化導致原材料成本上升、公司階段性承擔部分成本壓力，以及短期銷量波動與剛性費用支出等因素影響。

實際上，愛瑪科技從去年四季度開始業績便大幅下滑，早已初步顯露出新國標帶來的“陣痛”。

圖源：愛瑪科技財報截圖

2025年9月1日，電動自行車新國標正式實施，主要政策內容包括限制電動自行車車速，完善電池安全與一致性要求，增加通信模組配置要求，限制塑料占比等。新國標對車輛的安全性能提出了前所未有的高要求，并于今年4月1日起新增主動安全預警、電池熱失控監測報警、IPX7級防水三大強制安全配置。每一項技術升級的背后，都意味著原材料和生產成本的直接攀升。

行業曾因此在去年四季度掀起一波漲價潮，雅迪、愛瑪、臺鈴、九號等頭部品牌的主流車型普遍上漲數百元，部分高端車型漲幅接近千元。然而，價格的上漲勢必抑制部分消費需求。

對于主打親民定價、依靠高性價比車型走量的愛瑪科技而言，成本上漲帶來的沖擊遠比其他企業更猛烈，愛瑪的主力銷售產品集中在中端平價區間，面對不斷攀升的生產成本，企業陷入兩難抉擇，貿然上調售價，會直接削弱產品市場競爭力，造成銷量下滑。

奧維云網數據顯示，2026年2月國內電動兩輪車銷量同比下滑37.9%，行業需求整體疲軟，愛瑪科技身處其中，自然難以獨善其身。

圖源：罐頭圖庫

愛瑪科技董事長張劍在致股東信中坦言，部分新國標產品在鞍座、后視鏡等配置上“未能完全滿足消費者實際使用需求”，行業整體經歷了短暫的適應期，從“滿足標準”到“超越期望”，中間還有很長的路要走，這也是公司未來產品升級的重要方向。同時，公司也認識到，傳統C端市場已進入存量競爭階段，智能化、高端化的產品將是電動兩輪車價值增長的新賽道。

面對成本上漲和銷量下滑的雙重擠壓，“新國標陣痛”中的愛瑪將如何突圍呢？

02、高管減持、被傳裁員，愛瑪急于尋找新增長點

雪上加霜的是，在業績大幅下滑、企業經營承壓的關鍵節點，管理層減持也引發市場熱議。

4月23日，愛瑪科技發布公告稱，愛瑪科技副總經理、財務總監鄭慧持有股份約95.8萬股，因自身資金需求，鄭慧擬通過集中競價方式減持不超過20.2萬股。按照當前股價測算，此次減持可套現超520萬元。

據悉，2025年愛瑪科技員工總數為8903人，人均薪酬為18.74萬元，鄭慧薪酬296.42萬，約為公司人均薪酬的15.82倍。此番套現520多萬元，相當于愛瑪科技一位普通員工工作28年的總薪酬。

圖源：愛瑪科技財報截圖

而這也并非鄭慧首次減持，其在2024年10月至2025年1月間減持45.5萬股，累計套現約1813.67萬元。

同時，內部組織管理的持續動蕩，進一步放大了愛瑪科技的經營危機。今年初，有市場消息稱愛瑪科技多個部門近期大幅優化人員，新孵化不足一年的高端品牌“零際”與國際事業部成重災區，減員超50%，售后等部門也出現不同程度人員離職。

1月8日，藍鯨財經記者以投資者身份致電愛瑪科技證券部，工作人員回應，年底正常人事調整，減員僅零星幾人，遠非網上傳言般夸張；“零際”品牌和國際事業部均正常運營，對公司業績無任何影響。愛瑪集團某海外區域市場的負責人對外表示：“海外事業部裁員50%是炒作，根本沒有這樣的情況。”

圖源：微博截圖

站在行業轉型的關鍵節點，電動兩輪車野蠻生長的時代已然落幕，政策規范化、產品智能化、競爭全球化成為行業發展的必然趨勢，在這樣的壓力下，愛瑪的“自救”動作是多線并行的。

一方面，愛瑪正在加速全球化布局。針對東南亞核心市場，公司在印尼、越南的生產工廠均已投產。越南禁摩政策與印尼油改電補貼政策等區域利好因素，也有望推動海外兩輪車市場進入加速增長階段。在歐美市場，公司通過CES 2025發布了8款新車型和多款升級設計，以高端化、個性化和智能化產品全面覆蓋當地不同消費群體的需求。

另一方面，愛瑪也在跨界布局低空經濟。2025年末，愛瑪科技以3240萬元參與投資電動垂直起降飛行器（eVTOL）企業沃蘭特，愛瑪科技董事長張劍在年報中強調，跨界布局低空經濟“絕非一時沖動”。其認為，愛瑪科技在電池技術、電機控制、智能互聯等方面積累的能力基礎，與低空出行產業在技術體系、場景運營和基礎設施配套等方面具有較強協同性，特別是動力電池、電機驅動等核心技術，與電動兩輪車一脈相承。

圖源：沃蘭特官方公眾號

愛瑪科技的戰略定位是“短途電動出行工具”，從兩輪到三輪，從地面到低空，從個人出行到立體交通，公司的遠景是構建覆蓋地面與低空的多元化科技出行生態，這不僅是對第二成長曲線的戰略探索，更是對未來智慧城市出行方式的深度思考和積極實踐。

愛瑪科技的業績大跌，是整個電動兩輪車行業轉型升級的縮影，短暫的業績陣痛無法定義企業的未來，卻為企業敲響了警鐘。

兩輪出行賽道的競爭早已進入下半場，政策變革重塑行業規則，消費需求持續升級，市場留給傳統龍頭轉型的時間已經不多了，而這家老牌兩輪車龍頭的轉型成效，也將深刻影響整個行業未來的競爭格局。