一季度GDP同比增長5%，傳統的路徑依賴，還是比刺激消費更好用

傳統的路徑依賴，還是比刺激消費更好用。

最近統計局公布了今年一季度的經濟數據。其中今年一季度國內生產總值環比增長1.3%，如果這一增速可以全年保持，那么今年GDP增長率將達到5.3%。

和去年同期同比，今年一季度GDP增長5%，略高于經濟學家此前預測的4.8%。

一季度增長5%，這是一個好消息，但不那么好的消息還是和消費有關。

一季度我國社會消費品零售總額同比增長只有2.4%，3月份更是只增長了1.7%，這遠低于多數經濟學家的預期，也不及GDP5%的增長率。

另外由于今年縮減了汽車銷售補貼，這也導致今年一季度汽車銷量直接下降了17%。從去年的雙位數增長到今年的雙位數下降，一切都來得太快。

除此之外，餐飲業也處境艱難。今年全國多家餐廳關閉，哪怕是巨頭連鎖餐廳也陷入增長低迷。高端上海菜全國連鎖品牌“小南國”就是其中的代表。該品牌在2015年達到139家門店的峰值，到今年2月初已經關閉了大部分剩余門店。

除了小南國，更被我們熟知的還是海底撈。這家國內最大的正餐集團，2018年時翻臺率高達5次每天，到了2025年，已經縮減至3.9次每天。除了翻臺率下降，海底撈的客單價也從2020年的110元每人下降到了2025年的97.7元每人。

消費仍然疲軟之下，是什么推動了一季度5%的增長？

答案還是出口。

國內需求疲軟促使企業轉向海外尋求增長機會。今年前三個月，出口增速創下四年多以來最快的季度增速，其中新能源汽車出口增長78%，鋰電池出貨量增長50%，強勁的出口一直是工業生產和GDP增長的關鍵驅動力。

但這次情況還有所不同，由于3月份的貿易數據出現了一些變化，導致我國貿易順差大幅收窄。

我國曾經強勢的玩具和鞋類出口出現下降，因為中東戰爭推高了塑料成本，進一步擠壓了制造商利潤，另外化工企業也會繼續提高產品價格。3月份稀土金屬出口也大幅下滑。

最顯著的變化還是半導體進口激增，背后是我國加快建設人工智能數據中心的結果。今年1月和2月我國芯片采購量大幅增加，3月份更是創下記錄，按美元計算同比大增了54%。

這些因素都導致我國貿易順差大幅收窄。

一季度5%的GDP增長，是在外部環境更加復雜嚴峻、去年一季度高基數的背景下取得的，確實來之不易。但從“三駕馬車”的貢獻來看，呈現出明顯的“外強內弱”特征。

出口成為最大亮點。一季度我國貨物貿易進出口總值11.84萬億元，同比增長15%，其中出口6.85萬億元，增長11.9%。這一表現遠超預期，站在歷史高位面對外部壓力，出口這匹馬“跑得依然很猛”。更值得關注的是出口結構的優化——機電產品出口占比達到63.4%，“新三樣”（電動汽車、鋰電池、太陽能電池）出口大幅增長。

投資實現由負轉正。一季度全國固定資產投資（不含農戶）102708億元，同比增長1.7%，而去年全年為下降3.8%。這一轉變主要得益于政策前置發力，在“兩重”“兩新”等政策作用下，內需總體改善，對GDP的貢獻率達到84.7%，同比提高近30個百分點。從結構看，基礎設施投資同比增長8.9%，制造業投資增長4.1%，但民間投資同比下降2.2%，顯示市場內生動力仍有待增強。

由此我們可以看到，當消費刺激仍然疲軟且在短期內得不到有效改善的時候，傳統的路徑依賴，還是比刺激消費要更好用。

這個傳統的路徑依賴，就是出口和投資。

今年一季度基礎設施投資同比增長了8.9%，這說明盡管基建飽和我們已經說了很多年，但在核心層面上，仍然還是離不開它。

消費增長乏力并非新問題，但在一季度5%的整體增長映襯下，這一結構性矛盾更加凸顯。

這其中最大的原因就是居民消費率長期偏低。我國居民實際最終消費占GDP的比重，較全球平均水平低約20個百分點。用購買力平價口徑比較，我國家庭消費占比為39.12%，而OECD國家平均為57.27%，我國僅為OECD國家的68.3%。這種結構性偏差在過去被房地產、基建等領域的高增速所掩蓋，但隨著這些領域增速下滑，消費不足的問題“水落石出”。

另外收入分配結構也非常不合理。我國宏觀收入分配結構中居民收入占國民總收入比重偏低，消費預期不穩，信心自然也就不足，特別是長期受住房、醫療和養老子女教育的影響，也形成了比較強的節儉意識和儲蓄動機。

另外城鄉差距也非常大。農村居民可支配收入只有城鎮的38%，疊加公共服務缺口，這也迫使農村不得不進行更強的儲蓄。

短期來看，盡管我們已經意識到內需不足這個結構性的問題，但在短期內，它仍然很難得到徹底根治，只能小步快走，慢慢解決，但這也會帶來另一個問題，那就是對傳統出口和投資的再路徑依賴，是否會進一步導致我們缺乏更大的動力去解決消費不足的結構性問題呢？

這是一個問題。

解決消費結構性偏差的短板是很大的挑戰，但解決好了就能轉化為重要機遇，提供或許不亞于房地產曾經有過的那樣的增長動能，為經濟持續穩定的中速增長提供支撐。

但要想解決消費結構偏差問題，其難度可能也不亞于徹底解決房地產問題，甚至比解決房地產問題難度還要更大。

未來，宏觀經濟增長要從速度優先轉向質量優先，從投資驅動轉向消費驅動，未來已來，這不是一句空話，轉向消費驅動，最好的就是現在，這背后仍然需要一系列變革，提高居民收入，完善社會保障體系，推進基本公共服務均等化等等。

只有通過這些深層次的變革，才能夠真正釋放14億人口的消費潛力。

end.

作者：羅sir，關心人、社會和我們這個世界的一切；好奇事物發展背后的邏輯，樂觀的悲觀主義者。