中國制裁有沒有用？看看今天的美國洛馬就知道了，什么叫釜底抽薪

2020年那會兒，中國第一次制裁洛克希德·馬丁，股價才跌了不到兩個百分點。華爾街根本沒當回事，覺得就是走個過場。當時也有不少人在網上嘀咕：制裁有啥用啊？可五年過去了，再看看洛馬的財報，2025年第二季度凈利潤只剩3.42億美元，比去年同期暴跌將近八成。

洛馬是全球第一軍火商，美國國防預算大約三成流進了它的口袋，全球軍火市場份額占到四成。F-22、F-35、愛國者導彈，哪個不是大名鼎鼎？這家公司1912年在加州起家，靠二戰造飛機發的跡，冷戰時期又吃透了美蘇對抗的紅利。如今全球員工超過12萬，客戶遍布幾十個國家。這么一尊龐然大物，誰能拿它怎么樣？

偏偏中國就動手了。導火索是臺灣地區軍售。2020年7月，美國國務院點頭，批準向臺灣地區賣總價6.2億美元的＂愛國者-3＂導彈相關設備，主承包商就是洛馬。中國當時宣布了制裁，但力度有限，洛馬那邊八成心里還在偷著樂。它大概覺得：你能把我怎樣？可接下來幾年發生的事，遠遠超出了洛馬的預期。

2023年2月，中國商務部正式出手，把洛馬和雷神兩家公司列入不可靠實體清單。同時開出了一張誰都沒見過的天價罰單——按照對臺軍售金額的兩倍來算，總計144.66億美元，折合人民幣大約990億元。這個數字一出來，國際輿論直接炸了鍋。

洛馬交錢了嗎？當然沒有。2023年3月，美國媒體透露這兩家公司拒絕繳納罰款，還加快了對臺灣地區的武器交付。美方甚至公開說中國的制裁＂沒有法律依據＂。北京那邊顯然也不打算慣著它了。

2024年6月21日，中國外交部宣布了更狠的反制措施。依據《反外國制裁法》，對洛馬旗下的導彈系統集成實驗室、先進技術實驗室、風險投資公司等多個實體，凍結在中國境內的全部動產和不動產。不光凍錢，洛馬的一把手詹姆斯·泰克里特、首席運營官弗蘭克·圣約翰、首席財務官杰西·馬萊夫這些高管，全部禁止入境，包括香港和澳門。

高管進不來中國，意味著什么？談生意的路被堵死了。跟中國供應商面對面溝通的機會，一個都沒有。這一招看著不起眼，殺傷力極大。資產凍結、高管禁入，這些還只是前菜。真正讓洛馬心驚肉跳的，是稀土牌。

2024年8月15日起，中國對銻實施出口管制。銻是造彈藥、造電池的關鍵材料，全球84%的產量在中國手里。管制令一出，國際銻價直接翻了一倍。緊接著，管制范圍擴大到鎵、鍺，這兩樣東西是造芯片和導彈導航系統的命根子。

2025年1月2日，又是一記重拳。中國商務部把洛馬導彈與火控公司、洛馬航空公司等10家美國軍工企業列入不可靠實體清單。洛馬旗下的核心業務子公司，幾乎被一網打盡，跟中國的商業往來全部切斷。

到了2025年10月9日，中國掏出了壓箱底的大招。商務部和海關總署聯合發布六則出口管制公告，對稀土設備、原輔料、中重稀土、超硬材料等戰略物項進行系統性管制。這次管的不只是稀土成品，連稀土萃取分離設備、焙燒窯這些生產裝備也納入了管控。

這意味著什么？你就算跑到越南、蒙古去找礦，沒有中國產的加工設備，礦石就是一堆石頭。這才是真正的釜底抽薪——不是不讓你買成品，而是讓你連生產的能力都沒有。這些制裁打到洛馬身上，效果到底怎么樣？翻翻它的賬本就清楚了。

2025年第二季度，洛馬一口氣計提了16億美元的稅前費用，其中9.5億美元來自航空部門一個機密項目的虧損。財報公布當天，股價直接跳水10.8%。更離譜的是，這個季度自由現金流變成了負1.5億美元。一家年營收超過700億美元的公司，季度現金流是負數，這在以前根本不敢想。

F-35的麻煩更大。這是洛馬的搖錢樹，占2025年總收入的27%。可交付情況一塌糊涂——2024年交付了110架F-35，全部延遲，平均延遲238天，比2023年的61天翻了將近四倍。美國政府問責署的報告說得很直白：洛馬的F-35只有55%的時間處于可執行任務的狀態。差不多一半時間趴在地上飛不了，這仗怎么打？

供應鏈的窟窿更是補不上。截至2025年初，洛馬的總裝線上缺了4000多個零件，是正常水平的兩倍。光2025年2月，就有52架飛機卡在最后裝配環節，就因為等零件。這些缺件里面，多少跟稀土斷供有關系，洛馬自己心知肚明。重稀土本來就是洛馬重要的生產材料，源頭被卡住了，生產線只能干耗著。

客戶那邊也坐不住了。臺灣地區苦等的66架F-16V，原定2026年交貨，現在推遲到了2029年。更荒唐的是，美軍準備從2026年秋天開始接收一批沒有裝作戰雷達的F-35——新型APG-85雷達嚴重拖期，飛機造好了，雷達沒到。沒雷達的戰斗機能干嘛？只能當訓練機。花幾千萬美元買一架不能上戰場的飛機，哪個買家心里不罵娘？

有人可能會問：洛馬2026年股價不是還漲了不少嗎？確實，年內漲幅接近30%。可這靠的是什么？中東局勢持續緊張，各國搶著下訂單。問題是訂單拿到了，東西交不出來。

2025年全年營業利潤同比下降了17%，錢賺得越來越少，債務越背越重。股價是面子，利潤才是里子。有分析認為，如果國防撥款卡殼、利潤率繼續被壓縮，這只股票可能要橫盤好幾年，等基本面慢慢追上來。面子撐得再好看，里子撐不住也是白搭。

2025年11月，中美談判達成了階段性共識，中國宣布暫停實施2025年10月9日發布的系列稀土出口管制措施，暫停期到2026年11月10日。有人說這是中國松口了。不是。相關管制工具仍然處于隨時可能恢復適用的狀態。刀還在手里，只是暫時沒有揮下去。什么時候再揮，主動權完全在中國這邊。

回過頭來捋一捋整條時間線：2020年，第一次制裁，力度有限，試探底線。2023年，列清單、開罰單，態度明確。2024年，凍資產、禁高管、管銻礦，開始動真格。2025年1月擴大清單，10月卡設備、斷技術，把整條稀土產業鏈都鎖死。每一步都比上一步更重，每一拳都打在洛馬最疼的地方。

全球化的產業鏈里，沒有真正的孤島。洛馬手里有全世界最先進的武器設計圖，可圖紙造不出導彈。沒有稀土，沒有鎵和鍺，再好的技術也只能躺在圖紙上。美國當然也在拼命找替代方案，加緊在全球范圍內構建新的稀土供應鏈，可建一條完整的稀土產業鏈，哪是三五年能搞定的？

2026年11月10日，稀土管制暫停期就要到了。屆時中美能不能續約？臺海局勢如果再生變數，中國會不會把所有暫停的措施全部恢復？這些問題的答案，取決于大洋彼岸那些人有沒有真正想明白一件事：在這個時代，資源就是武器。誰握著資源，誰就握著主動權。洛馬的困境，就是最好的證明。