服下“猛藥”四年多后，江西銀行得繼續(xù)恢復(fù)元氣丨正經(jīng)深度

文丨康康 編輯丨百進

來源丨正經(jīng)社（ID：zhengjingshe）

（本文約為4600字）

【正經(jīng)社“銀行升級戰(zhàn)”觀察之63】

江西銀行四年前服下的“猛藥”，已初顯成效。

3月27日發(fā)布的業(yè)績公告顯示，2025年，營收同比增長-21.89%，比三年前下降了28.99%；歸母凈利潤同比增長-8.74%，比三年前下降了37.76%；雖然不良貸款率連續(xù)三年下降，已降至2.00%，但是仍然明顯高于城商行同期平均水平（1.82%）和中位數(shù)（1.60%）。

2022年，曾暉從廈門銀保監(jiān)局局長任上調(diào)入江西銀行出任黨委書記、董事長，駱小林從江西省地方金融監(jiān)督管理局副局長任上調(diào)入江西銀行出任行長，結(jié)成了中國銀行業(yè)少見的“雙監(jiān)管主官”領(lǐng)導(dǎo)班子。

“曾駱配”入主前，江西銀行面臨嚴峻的合規(guī)危機、資產(chǎn)質(zhì)量以及管理層動蕩等問題。引入擁有深厚監(jiān)管背景的二人搭班組建新管理團隊，無疑是想讓江西銀行盡快回到合規(guī)、穩(wěn)健的發(fā)展軌道上來。

只不過，如今四年多過去了，江西銀行還需要進一步恢復(fù)元氣。

1

三年降三成

根據(jù)業(yè)績公告提供的數(shù)據(jù)，2024年出現(xiàn)的業(yè)績反彈沒有形成趨勢，2025年只實現(xiàn)營業(yè)收入90.28億元，比上一年下降21.89%，比三年前更是下降了28.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.65億元，比上一年下降8.74%，更是比三年前下降了37.76%。

正經(jīng)社分析師注意到，營業(yè)收入的大幅下滑，主要應(yīng)歸因于凈利差的大幅收窄和貸款規(guī)模擴張速度大幅放緩。

長期以來，江西銀行的營業(yè)收入75%以上來源于利息凈收入。但是，凈利差最近幾年下降明顯，2025年比2024年下降了0.26個百分點，更是比2022年下降了0.59個百分點，只錄得1.32%。

根據(jù)商業(yè)銀行的實踐和監(jiān)管部門的經(jīng)驗，商業(yè)銀行的凈利差必須覆蓋三大成本：信用成本（壞賬損失）通常需要50bp-100bp，運營成本（人工、科技、網(wǎng)點等）通常需要30bp-60bp，資本回報（ROE）至少要求30bp-50bp，三項成本合計需要110bp-210bp。

正因為如此，1.50%的凈利差往往被行業(yè)視為商業(yè)銀行的“生死線”：1.50%以上位于健康區(qū)間，1.20%至1.40%開始進入壓力區(qū)間，1.10%以下就會出現(xiàn)盈利能力明顯受損甚至虧損風(fēng)險。

江西銀行2025年的凈利差顯然已經(jīng)進入壓力區(qū)間。

與凈利差大幅收窄同時，貸款規(guī)模擴張速度亦大幅放緩。根據(jù)業(yè)績公告提供的數(shù)據(jù)，2020年至2025年，江西銀行發(fā)放貸款及墊款凈額分別同比增長7.12%、24.47%、10.96%、8.39%、5.09%、3.16%，2022年以后明顯放緩。

正因為凈利差持續(xù)收窄和貸款及墊款規(guī)模擴張速度放緩，2022年至2025年江西銀行的利息凈收入呈持續(xù)下降之勢。2024年，利息凈收入下降的條件下營收卻出現(xiàn)反彈，主要應(yīng)歸功于金融投資收益的爆發(fā)式增長。國內(nèi)債券市場2024年走出了一波大牛市，利率下行導(dǎo)致債券價格大幅上漲。江西銀行持有的政府債券、金融債券等交易性金融資產(chǎn)錄得了巨額的估值收益和買賣差價收入。

根據(jù)業(yè)績公告提供的數(shù)據(jù)，2024年江西銀行以公允價值計量且變動計入當(dāng)期損益的金融投資收益凈額同比暴漲了約128.77%。金融投資收益的增長額度抵消凈利息收入約1.92%的降幅，拉動了營業(yè)收入的反彈。

與營業(yè)收入相比，江西銀行2025年的歸母凈利潤下滑幅度要小得多，主要跟因資產(chǎn)質(zhì)量改善而使得資產(chǎn)減值損失計提大幅減少有關(guān)。

根據(jù)業(yè)績公告提供的數(shù)據(jù)，2021年至2025年，江西銀行的資產(chǎn)減值損失分別為50.07億元、73.97億元、66.64億元、73.76億元、51.69億元，分別同比增長16.86%、47.74%、-9.90%、10.68%、-29.93%。2025年計提大幅下降，少計提部分相當(dāng)于當(dāng)年稅前利潤的194.51%。

2

被迫收縮規(guī)模

江西銀行凈利差大幅收窄和貸款規(guī)模擴張速度大幅放緩，跟曾暉和駱小林就任以后，面對資產(chǎn)質(zhì)量下滑的巨大壓力，選擇放棄盲目擴張規(guī)模、收緊風(fēng)險敞口的策略直接相關(guān)。

駱小林2022年1月和曾暉2022年4月先后空降江西銀行時，江西銀行正面臨資產(chǎn)質(zhì)量惡化的巨大壓力。

根據(jù)年度業(yè)績公告提供的數(shù)據(jù)，2018年至2022年，江西銀行分別核銷和轉(zhuǎn)出不良貸款15.90億元、24.97億元、25.72億元、19.12億元、14.98億元，分別相當(dāng)于當(dāng)年營業(yè)收入的14.01%、19.28%、25.01%、17.16%、11.78%，但是不良貸款率仍然分別高達1.91%、2.26%、1.73%、1.47%、2.18%。

正經(jīng)社分析師注意到，江西銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化，跟陳曉明擔(dān)任董事長期間過度強調(diào)規(guī)模擴張而忽視了內(nèi)控風(fēng)控建設(shè)以及銀行內(nèi)部腐敗問題嚴重直接有關(guān)。

根據(jù)業(yè)績公告提供的數(shù)據(jù)，2015年至2022年，江西銀行的資產(chǎn)總額分別同比增長36.76%、48.38%、17.93%、13.26%、8.84%、0.56%、10.87%、1.38%。除了2020年和2022年增速大幅下滑之外，長期保持了兩位數(shù)的高速增速。

2020年資產(chǎn)規(guī)模增速突然大幅下降，主要系當(dāng)年監(jiān)管要求商業(yè)銀行，特別是城商行壓降非標資產(chǎn)和同業(yè)理財規(guī)模所致。同業(yè)業(yè)務(wù)和資管計劃投入非標曾是江西銀行迅速做大資產(chǎn)規(guī)模的“利器”，所以壓降非標業(yè)務(wù)和同業(yè)理財直接大幅拉低了總資產(chǎn)的增速。

2022年增速大幅下滑則跟管理層大變動和內(nèi)部整頓，全行的工作重心轉(zhuǎn)向風(fēng)險排查直接相關(guān)。

急于追求規(guī)模擴張，內(nèi)控和風(fēng)控建設(shè)卻嚴重滯后。

陳曉明從2006年3月?lián)谓縻y行的前身南昌商業(yè)銀行行長，到2012年開始擔(dān)任由江西商業(yè)銀行改制而來的南昌銀行董事長，再到2015年12月開始擔(dān)任由南昌銀行兼并改制而來的江西銀行董事長，直到2022年2月卸任，執(zhí)掌江西銀行約16年。

用2022年3月陳曉明落馬后監(jiān)察部門發(fā)布的通報的話說，江西銀行已被他當(dāng)做了“私人領(lǐng)地”，自立規(guī)矩、任人唯親。

所以，江西銀行充斥著他的人，他可以利用特殊化身份，繞過銀行內(nèi)控和風(fēng)控體系，“把金融貸款審批權(quán)力當(dāng)作斂財工具”，大搞家族式腐敗，視國有金融資產(chǎn)為個人“掘金池”，違法發(fā)放貸款。而中層則穿透管理不足，使得基層合規(guī)意識淡薄，票據(jù)、信貸違規(guī)操作常態(tài)化。

所以，2020年以后，江西銀行多次因“貸款流向監(jiān)控不嚴”、“貸后管理失職”被罰，頻繁出現(xiàn)“未嚴格審查銀行承兌匯票業(yè)務(wù)貿(mào)易背景真實性”的問題。票據(jù)業(yè)務(wù)往往是城商行虛增規(guī)模、違規(guī)套利的重災(zāi)區(qū)。

2021年10月，江西銀行曝出一件引起業(yè)界高度關(guān)注的新聞：2018年2月才上任的行長羅焱突然被董事會解聘，官方給出的是一個罕見的理由：羅焱的“管理風(fēng)格及理念與實際需求不完全一致”。羅焱本人對董事會的免職決議當(dāng)即表達了異議。

5個月后的2022年3月，陳曉明卸任后才一個月便官宣被查。

5月，與他共事超過15年的舊部、時任江西銀行副行長的徐繼紅遞交辭呈，隨即被官宣正接受紀律審查和監(jiān)察調(diào)查。

8月，原萍鄉(xiāng)分行行長馮亮被指奉行“圈子文化”，一心想擠進上層圈子，通過違法發(fā)放巨額虛假貸款牟利而落馬。

11月，2月才辭職的陳曉明的舊部、曾長期擔(dān)任南昌銀行副行長后又出任江西銀行資深顧問的黃文杰主動投案。

3

“曾駱配”下重手

2022年1月，駱小林空降江西銀行，充任羅焱被免職后由陳曉明代行了1年的行長職位，事實上已經(jīng)預(yù)示著江西銀行管理層的大洗牌開始了。4月，曾暉又調(diào)入江西銀行出任黨委書記，擬任董事長。新的領(lǐng)導(dǎo)班子核心已經(jīng)到位。

當(dāng)年8月，曾暉和駱小林的任職資格雙雙獲批。

正經(jīng)社分析師注意到，2022年6月至9月，江西銀行進行了高頻率的人事更替：多位原執(zhí)行董事離任，代之以更符合新治理要求的專業(yè)人員；獨立非執(zhí)行董事大規(guī)模更換成了擁有法律、會計、金融專業(yè)背景的人士，以期強化董事會對管理層的實質(zhì)性制衡；外部監(jiān)事和職工監(jiān)事經(jīng)歷了顯著的人數(shù)增減與人員調(diào)整，側(cè)重于強化對資產(chǎn)質(zhì)量和關(guān)聯(lián)交易的審計監(jiān)督；過去一些由陳曉明提拔、具有較深本地利益關(guān)聯(lián)的中層骨干被調(diào)離核心審批崗位，選拔了一批具有國有大行、省外先進銀行經(jīng)驗的干部，負責(zé)風(fēng)險、合規(guī)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型等關(guān)鍵領(lǐng)域。

新的管理團隊調(diào)整了治理策略：由以前的規(guī)模擴張導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)楸O(jiān)管導(dǎo)向。

一是重建規(guī)章。

曾暉和駱小林發(fā)揮他們的監(jiān)管背景優(yōu)勢，對標最新的法律法規(guī)和監(jiān)管要求，對全行的業(yè)務(wù)流程進行了大規(guī)模梳理。同時推動OA系統(tǒng)與內(nèi)控合規(guī)系統(tǒng)深度融合，把“人控”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皺C控”，以減少通過人為干擾貸款審批環(huán)節(jié)的可能性。

二是處置不良資產(chǎn)。

2023年至2025年，江西銀行分別核銷不良資產(chǎn)60.59億元、72.11億元、53.88億元，分別相當(dāng)于當(dāng)年營業(yè)收入的53.64%、62.38%、59.68%。

核銷強度明顯高于2022年以前任何年度。

同時采取措施遏制增量。針對特定關(guān)聯(lián)貸款風(fēng)險（比如2024年至2025年暴露的部分供應(yīng)鏈金融風(fēng)險），引入屬地政府部門協(xié)作，進行專項風(fēng)險處置。強化對大股東及關(guān)聯(lián)方的授信管理，防止銀行再次淪為特定利益集團的“提款機”。

三是壓非標、提信貸，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

持續(xù)壓降曾作為規(guī)模擴張利器但風(fēng)險隱蔽的資管計劃和非標投資，轉(zhuǎn)而重點支持江西省內(nèi)的普惠金融、制造業(yè)和小微企業(yè)。根據(jù)業(yè)績公告提供的數(shù)據(jù)，2023年至2025年，江西銀行資產(chǎn)總額分別同比增長7.13%、3.85%、2.72%，增速大幅下滑。非標投資被大規(guī)模壓縮，是總資產(chǎn)增速大幅下滑的主要原因。

與非標投資大幅下降形成鮮明對照的是普惠貸款快速增長。2022年和2023年普惠貸款平均增速達40.45%；2024年普惠小微貸款余額同比增長14.00%；2025年涉農(nóng)貸款比上年末增長36.01%，單戶授信1000萬元普惠型小微企業(yè)貸款較上年末增長7.71%。

四是引入監(jiān)管科技。

利用數(shù)字化手段提升風(fēng)控效率，建立動態(tài)合規(guī)管理系統(tǒng)，實現(xiàn)對大額交易、可疑資金流向的實時監(jiān)控。

五是重建文化。

對考核機制進行調(diào)整，弱化單純的“規(guī)模指標”，績效考核中增加合規(guī)、風(fēng)險質(zhì)量的權(quán)重。

4

陣痛何時結(jié)束

曾、駱就任后開出的一劑劑“猛藥”，已收到部分效果。

首先表現(xiàn)為不良貸款率開始緩慢回落。

根據(jù)業(yè)績公告提供的數(shù)據(jù)，2022年至2025年，江西銀行的不良貸款率分別為2.18%、2.17%、2.15%、2.00%。雖然仍處于高位，但是趨勢向好。

同時撥備覆蓋率開始回升，表明資產(chǎn)安全墊開始增厚。2021年至2024年還呈一路下滑之勢，2025年終于開始反彈，從上一年的160.05%小幅回升至161.95%。

另一個重要的表現(xiàn)是合規(guī)問題得以充分暴露。

2022年至2025年，江西銀行收到的行政處罰頻次明顯增多、力度明顯加大、涉及領(lǐng)域明顯增廣。

正經(jīng)社分析師根據(jù)公開信息不完全統(tǒng)計，2022年至2025年，江西銀行收到的罰單至少分別為10張、8張、15張、22張，被罰金額至少分別為400萬元、350萬元、400萬元、477萬元。

貸款管理領(lǐng)域的問題仍然是處罰的重災(zāi)區(qū)，約占60%；票據(jù)與結(jié)算業(yè)務(wù)的問題約占15%；征信與賬戶安全問題2025年突然上升；內(nèi)部控制與虛列費用問題逐年減少。

被處罰的主要是兩三年前發(fā)生的問題，所以處罰頻率增多、設(shè)計領(lǐng)域增廣，可以視為曾暉和駱小林就任后主動清理銀行內(nèi)部問題的表現(xiàn)。

但是，曾暉和駱小林的治理思路明顯帶有“安全優(yōu)于利潤”的特點。大力去杠桿、去通道、去非標之后，新管理團隊試圖從普惠金融、消費金融、財富管理、科技金融中找到新的增長點，但是從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，新的增長點尚不足以完全對沖舊模式消失帶來的損失，營收和歸母凈利潤大幅下降的趨勢還沒有企穩(wěn)的跡象。

更重要的是，由于大規(guī)模核銷不良貸款，耗費了大量利潤，可以留存用來補充核心一級資本的資金捉襟見肘，使得核心一級資本充足率持續(xù)下降。根據(jù)業(yè)績公告提供的數(shù)據(jù)，2021年至2025年，江西銀行的核心一級資本充足率分別為9.66%、9.65%、9.37%、9.30%、8.60%。到2025年距離監(jiān)管要求的7.50%的紅線僅有1.10個百分點。

根據(jù)2023年修訂、2024年1月1日起正式實施的《商業(yè)銀行資本管理辦法》（業(yè)內(nèi)常稱之為“中國版巴塞爾協(xié)議III”），作為非系統(tǒng)重要性銀行，江西銀行的核心一級資本充足率接近7.5%的紅線時，如果想繼續(xù)增加貸款，就必須對核心一級資本進行相應(yīng)補充。

如果指標達不到要求，就可能面臨不準開新支行，不準給大客戶發(fā)新貸款；不準分紅；禁止開展非標投資、并購貸款等消耗資本較快的業(yè)務(wù)等監(jiān)管懲罰。

結(jié)果，就是銀行的盈利能力進一步被削弱。

所以，江西銀行要從服下“猛藥”的陣痛中完全恢復(fù)元氣，還有較長的路要走。【《正經(jīng)社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責(zé)編|唐衛(wèi)平·編輯|杜海·百進·編務(wù)|安安·校對|然然

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