美重演70年代滯脹，中國增持黃金，金價或飆升至8000美元

美伊戰爭的炮火還沒停歇，美國經濟卻先被通脹“炸”得焦頭爛額，特朗普曾信誓旦旦宣稱戰爭接近尾聲，可華爾街老兵Chris Whalen卻潑來一盆冷水：這場戰爭引發的通脹沖擊，將像幽靈一樣纏著美國經濟數年。

具體來看，美伊沖突爆發后，石油市場成了首當其沖的“受害者”，霍爾木茲海峽，這條全球石油運輸的“咽喉要道”，戰火紛飛下航運嚴重受阻,實際上，過去一個月，無數油輪在這里被迫改變航線，供應鏈陷入一片混亂，Whalen痛心疾首地說：“我們擾亂了一個非常脆弱的生態系統！”

能源咨詢公司Rystad Energy的報告更讓人觸目驚心，修復中東地區在戰爭中受損的基礎設施，竟可能耗資高達580億美元，這可不是個小數目，重建之路漫漫且艱難，而美國想通過增加本國產量來“彌補”中東的供應損失？可建設相應的基礎設施，同樣需要數年時間。

Whalen無奈地表示：“所有輸送能源、精煉產品的微小體系都受到了干擾，海灣地區的供應基礎設施也遭到破壞，恢復供應可能需要數月甚至數年，這取決于受損程度。”石油市場的動蕩，迅速傳導至美國經濟的各個角落，克利夫蘭聯儲數據顯示，2月市場對1年期通脹的預期為2.5%，可Whalen卻直言，通脹率攀升至高個位數水平完全有可能，這意味著通脹水平將較當前近乎翻倍，3月份美國消費者價格指數（CPI）同比漲幅已達3.3%，按照這個趨勢，未來通脹形勢不容樂觀。

“開放海峽固然很好，但通脹影響將伴隨我們數月甚至數年。”Whalen在伊朗宣布重新開放海峽又反轉控制后發出這樣的警告。

通脹就像一個無形的“緊箍咒”，緊緊套在美國經濟頭上，物價飛漲，美國民眾的錢包越來越癟，生活成本大幅增加，Whalen甚至悲觀地預測，到2028年，美國經濟最終可能陷入全面的“滯脹”——物價飆升而經濟放緩。

這可不是鬧著玩的，20世紀70年代，滯脹就曾重創美國經濟，被普遍認為是對市場最不利的經濟環境，政策制定者也頭疼不已，因為高通脹會限制美聯儲降息的空間，讓經濟調控陷入兩難境地。值得關注的是，這邊美國經濟被通脹搞得焦頭爛額，那邊黃金市場卻“暗流涌動”。

自年初以來，黃金價格就像坐過山車一樣劇烈波動，一月，黃金快速上漲，月末卻突發大幅回撤，累計漲幅高達25.37%后，又在1月30日大跌9.25%，幾乎回吐當月超過一半的漲幅。二月，黃金開局調整，全月偏向溫和修復，累計上漲8.16%。三月，美以聯合對伊朗發起軍事打擊，黃金價格大跌，3月23日最低跌至4098美元/盎司，自3月初以來的跌幅高達16.50%，不過，3月24日之后，隨著油氣價格逐漸回落，黃金又重新上漲。四月，黃金整體趨向于橫盤震蕩，在震蕩中為之后行情展開進行蓄力。

其中央行成為了主力軍，據世界黃金協會2025年發布的央行黃金儲備調查顯示，高達88%的受訪央行通過“倫敦合格交割金條”持有其黃金儲備，56%的受訪央行將合格交割金條作為購買實物黃金的首選途徑，中國央行更是連續17個月凈買入黃金，3月購金規模放大至4.98噸，達到近12個月以來的最高水平。

從歷史經驗來看，當全球央行開啟大規模購金時，往往會開啟一輪黃金大牛市，富國銀行策略師更是大膽預測，黃金價格可能會飆升至每盎司8000美元，較當前價格高出約66%。

很顯然的是，美伊沖突引發的通脹沖擊，正像一場風暴席卷美國經濟，而黃金市場在通脹陰影下，也充滿了變數與機遇，央行的大規模購金行為，似乎在為黃金市場的未來指明方向，那么，美國經濟能否擺脫通脹的“魔爪”？黃金價格又是否會如富國銀行預測的那樣一路飆升？這些還有待關注。