天雷滾滾的季報(bào)季，終于開始打雷了

最近最怕什么的是什么？是踩雷，那最最怕的是什么？是抱團(tuán)踩雷。

昨晚就突然暴了兩個(gè)大雷。

天孚通信：第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.30億元，同比增長40.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.92億元，同比增長45.79%。

作為易中天之一，當(dāng)下不到46%的增速，明顯是不及預(yù)期的。所以業(yè)績發(fā)布后，股價(jià)果斷大跳水：

賣方解釋的口徑是投資了泰國和蘇州的工廠是主要支出費(fèi)用了。這個(gè)勉強(qiáng)說的過去，但數(shù)據(jù)實(shí)在太難看了。

不過另一家液冷龍頭——英維克就沒那么幸運(yùn)了

今天英維克跌開盤后直接跌停了，這事最吊詭的地方在于——

昨天成交101億，漲了9.4%，還創(chuàng)歷史新高。

結(jié)果季報(bào)出來后，昨天沖進(jìn)去的今天想跑都來不及

一季度財(cái)報(bào)顯示：營收增長26%，但凈利潤暴跌82%，只有865萬。

(本文所有數(shù)據(jù)和事實(shí)都來自東財(cái)和英維克財(cái)報(bào))

一個(gè)千億市值的公司，一個(gè)季度只賺865萬。具體不及預(yù)期賣方也做了一些梳理：

機(jī)構(gòu)昨晚連夜開電話會(huì)，安撫散戶：“一季度不重要，長期邏輯還在。”我問三個(gè)問題：長期邏輯在哪兒？液冷業(yè)務(wù)只占總收入7-8%，大頭還是老本行傳統(tǒng)空調(diào)。海外進(jìn)不去，Vertiv這些巨頭綁定英偉達(dá)、亞馬遜、微軟，認(rèn)證門檻高得像城墻。國內(nèi)呢？浪潮、新華三自己做液冷，第三方廠商被擠得沒飯吃，頭部占70%份額，全是內(nèi)卷。凈利率這么低，30億應(yīng)收賬款堆著，高壞賬風(fēng)險(xiǎn)，這叫健康成長？

這事最壞的地方在于，機(jī)構(gòu)明知道一季報(bào)不行，還在肆意抱團(tuán)拉高股價(jià)。

利用信息差不斷講好聽的故事給散戶聽——

最后一把收割。

那機(jī)構(gòu)是怎么騙散戶的？這里稍微展開講一下

現(xiàn)在雪球上整天流傳所謂的"機(jī)構(gòu)紀(jì)要"——

"英維克液冷訂單超預(yù)期！谷歌需求爆發(fā)！全年業(yè)績無憂！"

這就是新時(shí)代的收割方式。

韭菜一聽是"機(jī)構(gòu)調(diào)研"，以為這是什么內(nèi)部消息，火速跟進(jìn)。

結(jié)果呢？紀(jì)要是機(jī)構(gòu)自己寫的，故事是機(jī)構(gòu)自己編的，你沖進(jìn)去，正好接盤。

那機(jī)構(gòu)是能提前知道財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)嗎？

應(yīng)該是不能的。

但機(jī)構(gòu)能根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤、訂單情況，判斷出業(yè)績大概率不及預(yù)期。

作為散戶只能看到"股價(jià)漲了"、"機(jī)構(gòu)買了"，然后沖進(jìn)去。你以為是"價(jià)值發(fā)現(xiàn)"，其實(shí)是"信息收割"。最后就是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)拉高，然后一把跑路。

英維克過去兩年從幾十億市值炒到上千億，靠的是什么？

不是業(yè)績，是抱團(tuán)。

機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，游資接力，韭菜接盤。

漲的時(shí)候，你儂我儂；

跌的時(shí)候，各自飛。

所以不要迷信機(jī)構(gòu)，需要有自己的獨(dú)立判斷。

就像前兩天有消息稱：字節(jié)2025年凈利潤同比下滑超70%。

后來辟謠說"沒那么多"

有意思的是，字節(jié)沒上市。

如果字節(jié)上市了，就"利潤下降70%"這一條，早就被那幫"價(jià)值投資者"拉出來批斗了——

"AI是騙局！燒錢無底洞！趕緊跑！"

但實(shí)際上“字節(jié)凈利潤下降70%”是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的區(qū)別。去掉期權(quán)成本啥的，還是有增長的。

所以你看，咱們千萬要有自己的獨(dú)立思考能力

不要迷信"機(jī)構(gòu)一致看好"。

機(jī)構(gòu)看好，不代表公司真的好。而且雪球上的"機(jī)構(gòu)紀(jì)要"，有幾個(gè)是真的機(jī)構(gòu)寫的？就算真的是機(jī)構(gòu)寫的，機(jī)構(gòu)也可能故意放消息給你聽。機(jī)構(gòu)可能只是"倉位需要"、"抱團(tuán)需要"、"講故事需要"。

你要是跟著機(jī)構(gòu)買，大概率是高位接盤。

另外股票真正的護(hù)城河，是"定價(jià)權(quán)"。

英維克毛利率24%，中際旭創(chuàng)毛利率46%。

同樣是科技股，為什么差距這么大？

因?yàn)橹须H旭創(chuàng)有定價(jià)權(quán)——光模塊全球領(lǐng)先，客戶離不開它；

英維克沒有定價(jià)權(quán)——液冷技術(shù)門檻低，誰都能做，客戶隨時(shí)可以換供應(yīng)商。

沒有定價(jià)權(quán)的龍頭，全是泡沫。

最后就是千萬不要迷信"賽道論"。

"AI是未來！液冷是剛需！賽道這么好，隨便買都能漲！"

賽道好不代表公司好。

你想想，當(dāng)年光伏、消費(fèi)也是"未來賽道"，結(jié)果呢？

產(chǎn)能過剩，價(jià)格暴跌，一堆龍頭股價(jià)膝蓋斬。

賽道是供你選公司的，不是讓你無腦買的。

遠(yuǎn)離那些 市夢(mèng)率的公司，教訓(xùn)擺這兒：科技股強(qiáng)，但得看真業(yè)績。財(cái)報(bào)披露日，多比比市場(chǎng)預(yù)期，別被故事忽悠。

英維克泡沫破滅，是警鐘。股市賭場(chǎng)，別當(dāng)冤大頭。

本文綜合自市場(chǎng)公開數(shù)據(jù)與多方分析，僅供參考。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)慎。

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