最新LPR公布！整整11個月，為何遲遲不降？

今日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2026年4月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

據(jù)悉，這是LPR自2025年6月起連續(xù)11個月保持不變。

為什么連續(xù)11個月“按兵不動”？

業(yè)內(nèi)人士認為，一方面，目前政策利率保持穩(wěn)定，意味著4月LPR的定價基礎未發(fā)生變化；另一方面，商業(yè)銀行凈息差處于低位，報價行缺乏主動下調(diào)LPR報價加點的動力。

當前，貸款利率保持在低位。央行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月企業(yè)新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約3.1%，比上年同期低約25個基點；個人住房新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約3.1%，比上年同期低約6個基點。

業(yè)內(nèi)人士表示，一季度我國金融運行總體平穩(wěn)，貨幣供應合理充裕，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，金融體系對實體經(jīng)濟的資金支持力度穩(wěn)固，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供了有力支撐。存量政策與增量政策的集成效應將持續(xù)顯現(xiàn)，觀察政策效果的重點還在于關注累積效應。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，2026年開年宏觀經(jīng)濟起步有力，加之今年1月央行已先行推出一攬子結(jié)構(gòu)性貨幣政策，強化對科技創(chuàng)新、小微企業(yè)等國民經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，這些都意味著當前貨幣政策處于觀察期，一季度政策利率和LPR報價保持穩(wěn)定。

今年初，2026年中國人民銀行工作會議明確，把促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，保持社會融資條件相對寬松，引導金融總量合理增長、信貸投放均衡，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經(jīng)濟增長和價格總水平預期目標相匹配。暢通貨幣政策傳導機制，發(fā)揮好政策利率引導作用，做好利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，促進社會綜合融資成本低位運行。

年內(nèi)房貸利率等仍有下調(diào)空間

盡管當前LPR利率保持不動，但多位分析人士認為，年內(nèi)降準降息可能性依然存

在。

往后看，招聯(lián)首席經(jīng)濟學家董希淼認為， 央行將更多通過強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，規(guī)范融資中間費用，最終實現(xiàn)促進社會綜合融資成本低位運行等目標。年內(nèi)LPR下降幅度不會很大，或為5—10個基點。

財信研究院宏觀團隊分析，往后看，受高基數(shù)、外部地緣擾動等的拖累，上半年社融、M1、M2增速仍面臨一定走弱壓力，財政貨幣協(xié)同靠前發(fā)力的必要性增強。預計財政、準財政工具投放速度有望加快，貨幣政策維持寬松基調(diào)，保持流動性充裕，更重結(jié)構(gòu)性工具精準發(fā)力與協(xié)同創(chuàng)新，降息時點后移。

“預計下半年央行會降息10個基點、降準50個基點。”浦銀國際研究分析，穩(wěn)健的一季度經(jīng)濟增速及高油價推升的通脹或延后政策推出增量政策刺激的時間，降準降息或被延遲到今年下半年。

從貨幣政策工具來看，董希淼進一步表示，預計央行將綜合運用多種貨幣政策工具，包括總量工具和結(jié)構(gòu)性工具，加大對市場流動性的調(diào)節(jié)，繼續(xù)保持流動性寬松。從價格來看，預計央行將更多通過強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，規(guī)范融資中間費用，最終實現(xiàn)促進社會綜合融資成本低位運行等目標。

來源：中國人民銀行官網(wǎng)、金融時報、證券時報、中國商報等

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