專項行動八措并舉 證監(jiān)會推動公司治理從“被動合規(guī)”向“主動自治”升級

中經(jīng)記者 孫汝祥 夏欣 北京報道

一系列旨在夯實上市公司高質(zhì)量發(fā)展基石的重大舉措正在推進。

證監(jiān)會日前宣布，自4月起啟動上市公司治理專項行動。行動聚焦提高董秘履職能力、支持第三方提名獨董、支持審計委員會專項核查、督促造假公司追回超額發(fā)放的高管績效薪酬、督促大股東歸還占用資金、支持投服中心中證中小投資者服務(wù)中心有限責(zé)任公司持股行權(quán)、引導(dǎo)具備條件的上市公司加強業(yè)務(wù)與財務(wù)系統(tǒng)的融合、組織《上市公司治理準則》培訓(xùn)等八個方面。

受訪專家對《中國經(jīng)營報》記者表示，本次專項行動聚焦關(guān)鍵問題，針對性強，有望取得較好的預(yù)期效果：短期快速遏制資金占用、財務(wù)造假等治理頑疾，凈化市場生態(tài)；中期補齊制度短板、壓實各方責(zé)任，讓治理機制真正運轉(zhuǎn)起來；長期培育合規(guī)誠信的治理文化，推動上市公司建立現(xiàn)代化自治體系。

聚焦關(guān)鍵 “小切口”引導(dǎo)“大文章”

“緊緊圍繞重點領(lǐng)域，力爭用典型案例‘小切口’引導(dǎo)規(guī)范運作‘大文章’。”證監(jiān)會明確，本次專項行動的原則之一是“聚焦關(guān)鍵”。

“選擇幾個關(guān)鍵領(lǐng)域，針對性強，動真格，硬碰硬，能夠真正解決公司治理中存在的實際問題，并通過解決這些關(guān)鍵治理問題，推而廣之，發(fā)揮示范作用?！北本煼洞髮W(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華稱。

證監(jiān)會表示，要提高董事會秘書履職能力。制定發(fā)布《上市公司董事會秘書監(jiān)管規(guī)則》。督促董秘長期缺位的公司及時選聘，能力不合要求的依法更換。

“目前很多公司董秘由公司高管擔(dān)任或列入公司高管，這導(dǎo)致董秘不是代表董事會，而是代表公司高管，影響了董秘作為董事會發(fā)言人的獨立性?！备呙魅A強調(diào)，董事會和公司高管代表的利益主體是有區(qū)別的，解決董秘履職問題，必須首先解決其代表誰及其獨立性問題。

關(guān)于獨董，證監(jiān)會明確，支持第三方提名獨董，支持投服中心通過公開征集和聯(lián)合行權(quán)的方式公開提名，鼓勵公募基金管理人參與。

“當前，獨董往往由上市公司‘雙控人’（控股股東、實際控制人）提名，但‘雙控人’正是獨董的主要監(jiān)督對象，這就會讓獨董的角色變得非常尷尬?！敝袊嗣翊髮W(xué)金融學(xué)教授鄭志剛表示，支持第三方提名獨立董事，有利于從源頭上解決“花瓶”獨董問題。

高明華也表示，目前很多獨董由大股東提名，獨立性不足；小股東則因股權(quán)分散，提名存在不少困難，導(dǎo)致董事會決策難以反映中小股東權(quán)益。由投服中心、上市公司協(xié)會等第三方機構(gòu)提名獨董，可以在一定程度上解決中小股東提名的困難，進而可以提升獨董的獨立性。

作為內(nèi)部監(jiān)督的重要機構(gòu)，審計委員會也被重點關(guān)注。證監(jiān)會表示，支持審計委員會專項核查，聚焦年報和內(nèi)控審計非標事項、財務(wù)疑點等問題，支持審計委員會向監(jiān)管報告。

鄭志剛稱，根據(jù)相關(guān)制度安排，上市公司取消了監(jiān)事會，審計委員會將承擔(dān)更多、更重要的內(nèi)部監(jiān)督與制衡職能。專項行動有助于推動審計委員會勤勉盡責(zé)、規(guī)范履職。

督促造假公司追回超額發(fā)放的高管績效薪酬，是專項行動的聚焦方向之一。“這一舉措直擊造假‘利益根源’，通過‘退錢+追責(zé)’雙重約束，讓造假者付出沉重經(jīng)濟代價，徹底斬斷財務(wù)造假的利益驅(qū)動。”國浩律師（上海）事務(wù)所合伙人黃江東表示。

對于資金占用這一頑疾，證監(jiān)局提出，要督促大股東歸還占用資金。在嚴肅懲處的同時支持董事會、審計委員會、其他重要股東進行民事追償，積極維護公司利益。

黃江東認為，這一舉措構(gòu)建了“行政追責(zé)+民事追償”的立體追責(zé)體系，既強化大股東的合規(guī)底線意識，又通過市場化手段維護公司財產(chǎn)權(quán)，從根本上遏制資金占用亂象，筑牢上市公司資產(chǎn)“保護墻”。

上市公司治理從“治標”轉(zhuǎn)向“治本”

“專項行動能推動我國上市公司治理實現(xiàn)從‘形似’向‘神至’、從‘被動合規(guī)’向‘主動自治’的轉(zhuǎn)變，將治理實效轉(zhuǎn)化為資本市場高質(zhì)量發(fā)展的支撐?！秉S江東稱。

黃江東認為，過去不少公司治理存在“重形式、輕實質(zhì)”問題。此次專項行動直擊最核心、最薄弱的治理節(jié)點，讓獨董真正獨立、審計委員會敢查敢報、董秘守好信息披露第一道關(guān)，徹底告別形式主義，實現(xiàn)治理內(nèi)核的本質(zhì)提升。

此外，以往公司多是為應(yīng)對監(jiān)管檢查而被動整改，缺乏自我完善的意愿。本次行動堅持“內(nèi)外協(xié)同”，監(jiān)管端劃定底線、強化懲戒、提供投服中心行權(quán)等市場化工具，企業(yè)端壓實董監(jiān)高“關(guān)鍵少數(shù)”責(zé)任、健全制衡機制、通過數(shù)字化業(yè)財融合筑牢內(nèi)控根基，再疊加薪酬追索、民事追償?shù)扔布s束，讓“合規(guī)受益、違規(guī)受損”成為明確預(yù)期。

“當上市公司真切感受到，良好治理是防范風(fēng)險、保護自身、贏得市場的核心競爭力，就會從‘要我合規(guī)’轉(zhuǎn)向‘我要合規(guī)’，主動完善治理、強化制衡、規(guī)范運作，形成可持續(xù)的自我約束、自我優(yōu)化機制。”黃江東稱。

在北京上市公司協(xié)會原秘書長、中上協(xié)獨董專委會委員余興喜看來，專項行動將集中公布一批典型案例，向市場傳遞“合規(guī)受益、違規(guī)嚴懲”的強烈信號。同時，行動也會將抽象的規(guī)則轉(zhuǎn)化為具體的操作指引，解決制度落地“最后一公里”問題。此外，行動還將激發(fā)上市公司內(nèi)外部治理協(xié)同活力。

“本次專項行動是一次目標清晰、工具精準、協(xié)同發(fā)力的治理升級，標志著中國上市公司治理從‘治標’向‘治本’、從‘被動合規(guī)’向‘主動卓越’邁出了關(guān)鍵一步?！庇嗯d喜稱。

外部監(jiān)管是推手 要形成“硬約束”

“要從根本上解決上市公司治理存在的痼疾，除了開展專項行動外，還要在完善監(jiān)管體系、強化立體追責(zé)等方面加大力度?！备呙魅A直言。

高明華表示，必須進一步健全法律體系。例如，審計委員會發(fā)揮監(jiān)督職能，取決于審計委員會的獨立性、職權(quán)（尤其是獨立決定權(quán)，而不僅僅是建議權(quán)）、人員構(gòu)成、工作機制等一些具體法律規(guī)定，而目前法律對審計委員會的規(guī)定還有待進一步細化。

同時，對違規(guī)者要加大民事、刑事、行政三個方面的處罰力度，要使違法違規(guī)成本大大高于收益。例如，針對通過造假獲得更高績效薪酬、大股東占用上市公司資金等違法行為，必須綜合運用各種法律手段，進行嚴格整治，而不能僅僅滿足于追回多發(fā)放的薪酬、歸還占用資金。

并且，要強化責(zé)任的清晰度，尤其是強化個體責(zé)任的清晰度，杜絕以集體責(zé)任來推脫個體責(zé)任。

高明華還建議，完善集體訴訟制度，降低集體訴訟門檻，鼓勵更多的小股東發(fā)起訴訟。

“目前僅依賴全國獨一家的投服中心發(fā)起代表人訴訟來維權(quán)，對小股東權(quán)益保護的作用很有限?！备呙魅A強調(diào)，喚起更多小股東的維權(quán)意識和積極行動，對大股東和公司的侵權(quán)行為的威懾作用要大得多，也更加有利于激發(fā)廣大投資者的投資信心。

鄭志剛也認為，投服中心如何扮演好積極股東角色，仍有很大的探索、擴展空間。尤其是在特別代表人訴訟方面，應(yīng)進一步明確啟動標準，使其制度化、透明化、常態(tài)化。

此外，在鄭志剛看來，如何從根本上改變常見的“一股獨大”局面，鼓勵形成多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)，這是未來的工作重點。同時應(yīng)注意避免用外部監(jiān)管來代替內(nèi)部規(guī)范治理?！巴獠勘O(jiān)管只是一個推手，關(guān)鍵在于每個公司形成健全的治理體制、自我糾錯機制?！编嵵緞偙硎?。

余興喜認為，目前我國上市公司治理在“形式”上仍有不少提升空間，但“實質(zhì)”的問題更大。

例如，董事會中獨董占多數(shù)是成熟市場的通行做法，但我國現(xiàn)在僅要求不少于三分之一?！耙玫匕l(fā)揮獨董作用，讓獨董既‘獨’又‘懂’，必須解決好獨董的資格準入、提名選聘、薪酬待遇、履職支持、激勵約束等一系列問題。”余興喜表示，要系統(tǒng)地解決好上述問題，必須建立獨董的自律組織。

余興喜強調(diào)，解決我國上市公司治理的難點、堵點，必須堅持公司自治與監(jiān)管約束并重。希望在此次專項行動中，能夠進一步完善相關(guān)法律法規(guī)，形成“硬約束”。