為了等待的等待：對一季度GDP增速的分析

一季度GDP增速5%，是個不錯的數(shù)據(jù)，完美地實現(xiàn)了年初4.5%-5%的目標(biāo)計劃，于是，專家們認(rèn)為中國經(jīng)濟又要起飛了。

其實，還是充滿了不確定性。

一般地說，年初政策落地，市場會做出反應(yīng)，并在數(shù)據(jù)上體現(xiàn)出來；至于政策的有效性，是否能穿透問題，到了八月份就基本清楚了，這時大概率會是一個低谷，那就要給“計劃GDP”打補丁，開始加發(fā)國債，在最后一個季度實現(xiàn)計劃目標(biāo)，這差不多已經(jīng)成了規(guī)律。說明中國的GDP數(shù)據(jù)，在一定程度是外部性推動，因而也不構(gòu)成反轉(zhuǎn)指標(biāo)。

一季度的數(shù)據(jù)5% 是 “不變價實際 GDP 增速”，它反映的是生產(chǎn)總量，不反映效率。只統(tǒng)計生產(chǎn)了多少，比如，又蓋了多少億平方米的房子，不管是不是賣出去，都是GDP，也不管是否賺錢。王二麻子開了個油條店，看李四的包子店很火，表示不服，于是，從每天炸一百根油條加大投資，擴大生產(chǎn)到一千根，低價銷售，這會很有效，王二麻子的GDP高速攀升，但不能持續(xù)，因為低效，并不賺錢，累壞了王二麻子，現(xiàn)金流緊張、庫存增加，本質(zhì)上是在浪費資源和疊加負(fù)債率。所以，最樸實的比較是看居民收入、企業(yè)利潤、負(fù)債率、消費者價格指數(shù) 、生產(chǎn)者價格指數(shù)，這些綜合數(shù)據(jù)平衡了，才是良性GDP增速。

近十年的經(jīng)濟發(fā)展證明，計劃GDP是政府推動市場的反向動作，一般經(jīng)濟發(fā)達(dá)國家年初做預(yù)測，不是什么計劃，政府的作法是在平衡原則下實行問責(zé)制，問的都是選民敏感的數(shù)據(jù)，比如失業(yè)率，股市，經(jīng)濟信心，工資漲沒漲，我們相反，把市場預(yù)測做成了計劃目標(biāo)，做成了強指標(biāo)，而且是行政指令下的強指標(biāo)，這在本質(zhì)上扭曲了市場，年年完成計劃目標(biāo)，年年增加負(fù)債率。

當(dāng)然，我們也可以通過比較說明年初GDP的強與弱，2025年一季度增速5.4%，2026年一季度增速5.0%，增速是在放緩。不是加快。

我們幾乎可以肯定，2026年將是充滿了不確定性，風(fēng)險大于機遇的一年，年初一季度表現(xiàn)正常，算是不錯，但要說是又一春的到來，過于樂觀。

不管你是什么專家，一定要有一個信念，經(jīng)濟的目的是居民生活，宏大數(shù)據(jù)很華麗，而居民找不到感覺，是拿不到市場消費者的選票的，這就是為什么連續(xù)幾年消費者價格指標(biāo)離計劃目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)，而且死活也拉不上來，從計劃性的角度說，居民收入與消費，從來也不是政府的硬指標(biāo)。這是辦公室精英的核心價值取向所決定的，言必民生，事在國計。

民生又是什么情況，2025年一季度工資性收入增速5.9%，跑贏了GDP，2026年一季度工資性收入增速4.9%，跑輸了GDP。

今年一季度延續(xù)了一個反向操作，在政府部門、企業(yè)部門、居民部門三大分配關(guān)系中，居民部門的占比在下降，這部分地可以說是低效GDP增長的代價。2025年一季度人均可支配收入扣除價格因素實際增長5.6%，跑贏了5.4%的GDP增速；而2026年一季度人均可支配收入實際增速僅為4.0%，明顯低于5.0%的GDP增速。收入增速低于經(jīng)濟增速，意味著居民部門在經(jīng)濟蛋糕中的分配比例正在縮水。而城鎮(zhèn)居民的財產(chǎn)性收入，正在經(jīng)歷一場大縮水，所有這些問題，有人問責(zé)嗎？

一群專家天天 在鼓而吹之GDP，天天在預(yù)測經(jīng)濟總量何時超美，急眼了就發(fā)國債，而那些關(guān)乎企業(yè)生存的事，關(guān)乎老百姓真實生活感受的事，誰來問責(zé)？誰又問過責(zé)？

如果有人問，中國經(jīng)濟能不能復(fù)蘇，正確的回答是：等待。什么時候走出了計劃GDP的經(jīng)濟形式主義，就有希望了。