投顧周刊：中國3月黃金儲備連續(xù)十七個月增加

• 中國3月黃金儲備連續(xù)十七個月增加

• 公募基金發(fā)行持續(xù)升溫，權益類產(chǎn)品“唱主角”

• 上市銀行理財業(yè)務透視，年度凈利潤增長15%

• 信托股權頻繁上“貨架”，折價難尋接盤方

• 分紅險演示利率“降溫”，上限調(diào)降至3.5%

• 公募基金百日業(yè)績亮相，賽道博弈“冰火兩重天”

• 美伊同意停火，首輪會談4月11日舉行

• 高盛交易員認為“快錢”基金即將回歸買入股票模式

1、中國3月黃金儲備連續(xù)十七個月增加。盡管3月末我國外匯儲備規(guī)模環(huán)比下降，但仍處于十年來規(guī)模水平高位，并已連續(xù)8個月穩(wěn)定在3.3萬億美元之上。國家外匯局數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，我國外匯儲備規(guī)模為33421億美元，較2月末下降857億美元，降幅為2.5%。3月末黃金儲備規(guī)模為7438萬盎司，環(huán)比增加16萬盎司，為連續(xù)第17個月增加。

2、公募基金發(fā)行持續(xù)升溫，權益類產(chǎn)品“唱主角”。公募基金發(fā)行持續(xù)升溫，權益類產(chǎn)品“唱主角”。公募基金發(fā)行市場升溫。4月 1日至 8日，已有 54只產(chǎn)品啟動發(fā)行，同時還有 39只基金定檔4月份發(fā)行，以此計算，4月份發(fā)行的基金數(shù)量將達 93只。在上述 93只基金中，權益類基金（含股票型基金和混合型基金）仍是發(fā)行主力，占比約 70%。

3、上市銀行理財業(yè)務透視，年度凈利潤增長15%。2025年股份行、區(qū)域行理財機構延續(xù)規(guī)模高增長。2025年，理財行業(yè)規(guī)模同比增長11.2%，其中國有行、股份行、區(qū)域行理財機構分別同比增長6.8%、14.7%、27.8%，股份行與區(qū)域行理財機構延續(xù)高增速，國有行理財機構內(nèi)部規(guī)模增長呈現(xiàn)分化。

4、信托股權頻繁上“貨架”，折價難尋接盤方。信托公司股權轉讓正陷入“折價也難賣”的窘境。近日，北京產(chǎn)權交易所信息顯示，新時代信托100%股權再次掛牌，轉讓底價降至11.85億元，僅為2022年首次掛牌價的五折左右。與此同時，中鐵信托0.826%股權再次降價掛牌轉讓，仍未覓得意向受讓方。

5、分紅險演示利率“降溫”，上限調(diào)降至3.5%。經(jīng)濟參考報記者從業(yè)內(nèi)獲悉，人身險行業(yè)就調(diào)降分紅險演示利率達成共識——分紅險演示利率上限由3.9%下調(diào)至3.5%，各公司高于3.5%演示利率的產(chǎn)品須在6月30日前完成變更備案或停售。與此同時，行業(yè)就分紅險2025年度實際分紅水平達成共識，監(jiān)管部門給出的指導意見為3.2%。這意味著，剛剛接過保險產(chǎn)品轉型大旗的分紅險，正迎來從銷售前端到收益兌現(xiàn)端的全面規(guī)范。

6、公募基金百日業(yè)績亮相，賽道博弈“冰火兩重天”。2026年行情即將邁入百日節(jié)點，公募基金業(yè)績分化進一步加劇。截至最新數(shù)據(jù)，年內(nèi)全市場基金首尾收益差值已超 92%，其中光通信主題基金強勢領跑，而重倉港股互聯(lián)網(wǎng)、人形機器人賽道的產(chǎn)品持續(xù)墊底，賽道投資可謂是冰火兩重天。開年以來，盡管權益市場表現(xiàn)不佳，波動較大，但仍有不少基金經(jīng)理看好局部的結構性機會，并堅定認為決定股票定價中樞的仍然是企業(yè)盈利能力本身。

1、美伊同意停火，首輪會談4月11日舉行。美國白宮新聞秘書萊維特表示，美國總統(tǒng)特朗普已決定派遣高級代表團前往巴基斯坦首都伊斯蘭堡，與伊朗展開新一輪面對面談判。首輪會談預計將于當?shù)貢r間4月11日上午舉行。萊維特稱，伊朗最初提出的“10點方案”已被美方“直接否決”，伊朗提交了一份“經(jīng)過修改且完全不同的精簡方案”，該方案被認為“可以作為談判基礎”。美國國防部長赫格塞思強調(diào)，伊朗必須交出高濃縮鈾庫存，否則美方不排除再次進行軍事打擊。

2、高盛交易員認為“快錢”基金即將回歸買入股票模式。高盛集團交易部門表示，在近期市場拋售期間將股票敞口削減至多年低點后，系統(tǒng)性投資者即將重新轉入買入股票模式。高盛周一在一份致客戶的報告中表示，所謂的“快錢”群體——包括商品交易顧問和波動率目標策略——在過去一個月市場大跌期間拋售了約 2400億美元的全球股票。這波拋售似乎正在減弱，該行交易員估計，未來一個月該群體可能將凈買入約 550億美元，其中約 200億美元為美國股票。高盛預計，任何此類操作都將是漸進式的，未來一周僅會有 50億美元的買盤。該行表示，這可能意味著它們對市場的短期影響將較為有限。

最近一周（2026年4月6日至4月10日），全球主要股市普遍上漲。

中國市場方面，深證成指表現(xiàn)強勢，累計漲幅達7.16%，上證指數(shù)累計上漲2.74%，滬深300指數(shù)累計上漲4.41%，中證500指數(shù)累計上漲5.77%；恒生指數(shù)累計上漲3.09%。

美國市場方面，納斯達克指數(shù)、標普500指數(shù)分別累計上漲4.68%、3.56%。

亞洲市場方面，韓國綜合指數(shù)累計上漲8.96%；富時新加坡海峽指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、印度SENSEX30指數(shù)分別累計上漲0.85%、7.15%、5.77%。

歐洲市場方面，德國DAX指數(shù)累計上漲2.74%，法國CAC40指數(shù)累計上漲3.73%，英國富時100指數(shù)累計上漲1.57%。

數(shù)據(jù)來源：萬得投顧終端

注：統(tǒng)計區(qū)間2026/4/6-2026/4/10

最近一周（2026年 4月6日至4月10日 ），國債市場表現(xiàn)不一。1年期、10年期中國國債收益率分別下跌0.99個BP、0.43個BP，5年期 中國國債收益率累計上漲1.45個 BP ；10年期美國國債收益本周累計下跌4個BP。

數(shù)據(jù)來源：萬得投顧終端

注： 統(tǒng)計區(qū)間2026/4/6-2026/4/10

最近一周（2026年 4月6日至4月10日 ），萬得基金指數(shù)基本呈上漲態(tài)勢。具體來看，萬得全基指數(shù)累計漲幅為3.52%，萬得偏股混合型基金指數(shù)漲幅最佳，累計漲幅為5.09%；萬得股票型基金總指數(shù)、萬得混合型基金總指數(shù)、萬得普通股票型基金指數(shù)、萬得靈活配置型基金指數(shù)累計漲幅均超4%。

數(shù)據(jù)來源：萬得投顧終端

注：統(tǒng)計區(qū)間2026/4/6-2026/4/10

最近一周（2026年4月6日至4月10日），商品方面，貴金屬繼續(xù)上漲，COMEX黃金累計上漲1.95%，COMEX白銀累計上漲4.25%；國際油價大幅下挫，ICE布油累計下跌13.55%。

外匯方面，美元指數(shù)走弱，累計跌幅為1.49%；在岸、離岸人民幣表現(xiàn)強勢，累計漲幅分別為0.68%、0.90%。

數(shù)據(jù)來源：萬得投顧終端

注： 統(tǒng)計區(qū)間2026/4/6-2026/4/10

最近一周（ 2026年4月6日至4月10日 ），固收+型與純債固收型基金占據(jù)主導地位，合計貢獻近七成的新發(fā)數(shù)量與近九成的新發(fā)規(guī)模占比。367只固收+型基金占新發(fā)產(chǎn)品總數(shù)的49%，138只純債固收型基金占18.42%，二者合計數(shù)量占比達67.42%；固收+型基金新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模為355.99億元，純債固收型基金規(guī)模為448.23億元，二者合計規(guī)模占比達92.85%。

注：新發(fā)規(guī)模根據(jù)理財產(chǎn)品募集公告統(tǒng)計，部分產(chǎn)品未披露

最近一周（ 2026年4月6日至4月10日 ），銀行理財子公司占據(jù)絕對主導地位，成為資金配置的核心力量，新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量為613只，占新發(fā)數(shù)量的81.84%，產(chǎn)品規(guī)模達855.72億元，占總規(guī)模的98.81%。城市商業(yè)銀行與農(nóng)村商業(yè)銀行在機構數(shù)量上形成重要補充，是區(qū)域金融支持的重要力量。

注： 新發(fā)規(guī)模根據(jù)理財產(chǎn)品募集公告統(tǒng)計，部分產(chǎn)品未披露

基于2026年 4月6日至4月10日 數(shù)據(jù)分析， 銀行理財子公司在固收+型產(chǎn)品中展現(xiàn)出顯著的收益優(yōu)勢。青銀理財收益率中位數(shù)達3.75%，貝萊德建信理財收益率中位數(shù)為3.52%，高盛工銀理財收益率中位數(shù)達2.90%。

整體來看，銀行理財子公司在固收+、純債、現(xiàn)金管理等核心產(chǎn)品線中，頭部機構已形成系統(tǒng)性收益優(yōu)勢，其背后是專業(yè)化資產(chǎn)配置能力、區(qū)域資源稟賦與產(chǎn)品結構創(chuàng)新的綜合體現(xiàn)。

注：統(tǒng)計新發(fā)產(chǎn)品比較基準上下限中值的分布情況，非數(shù)值型基準產(chǎn)品不統(tǒng)計

中信證券研究認為，2026年3月以來，中東沖突導致大宗商品價格漲跌出現(xiàn)輪動，能源化工品上漲預期強勁，而部分基本金屬品種因交易全球經(jīng)濟增長放緩等需求端邏輯出現(xiàn)價格調(diào)整。

展望二季度，中東沖突持續(xù)時間或成為影響大宗商品價格波動的重要變量之一，若沖突持續(xù)，則3月以來的大宗品價格邏輯有望進一步強化，若沖突結束，則不同品種的需求端邏輯有望主導價格變化。整體我們繼續(xù)看好能化品價格在Q2的表現(xiàn)；同時，也可 關注供給端有擾動、需求端支撐明顯的碳酸鋰和電解鋁。

華泰證券研報指出，3月以來地緣局勢沖擊全球風險偏好，但黃金并未如期表現(xiàn)出避險屬性，反而與風險資產(chǎn)同漲同跌。自3月美以伊沖突爆發(fā)以來，最大回撤一度超過17%，后因局勢出現(xiàn)緩和跡象底部反彈。該機構認為本輪黃金調(diào)整的原因包括前期倉位擁擠、流動性沖擊、部分央行售金以及能源品資金分流等。

后續(xù)展望，短期來看，中東地緣局勢有所緩和，黃金與風險資產(chǎn)同漲，反應的是貨幣政策因素超過避險屬性。中長期看，短期地緣局勢變化并未破壞黃金的底層邏輯，包括地緣秩序重塑、美國債務失控風險、央行購金、美聯(lián)儲降息、避險資產(chǎn)稀缺等。實際利率+央行購金的定價框架仍有一定解釋力度。當然，美聯(lián)儲如果進入主動加息周期，可能也會引發(fā)黃金的劇烈調(diào)整。整體而言，黃金短期面臨多重因素影響，尾部風險降低，但多重因素交織下波動仍大，逢調(diào)整增持或待波動率收斂后出手可能是合適的應對方式。