創(chuàng)新藥的“彈性”與“韌性”，當(dāng)前該如何布局？

最近這段時間，客官們的神經(jīng)可謂“被美伊局勢反復(fù)拉扯”。霍爾木茲海峽是一天一個樣：昨天才剛剛復(fù)航，今天就再次關(guān)閉了。TACO不止，各主流市場的高波動不斷。

不過，若能跳出這1-2天的視角，A股往往在沖突爆發(fā)期承壓，但橫向?qū)Ρ戎拢瑓s具備更強的獨立性。這種韌性，從一度險些失守3800點、但近期又企穩(wěn)回升的滬指走勢上，便可見一斑。

資料來源：公開新聞，經(jīng)富國基金整理。

而在本輪行情中，自2025年9月起經(jīng)歷大幅回調(diào)、已經(jīng)“坐了半年冷板凳”的創(chuàng)新藥，似乎又在不經(jīng)意間，悄悄“回溫”了——創(chuàng)新藥指數(shù)相較滬指的超額收益，走出了一個擴大的趨勢。

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間為2024-09-24至2026-04-09；指數(shù)歷史行情不預(yù)示未來，也不構(gòu)成對基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

在市場反復(fù)波動的當(dāng)下，聰明的客官們應(yīng)該已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了一個有趣的現(xiàn)象：創(chuàng)新藥板塊似乎呈現(xiàn)出一種獨特的配置價值——市場調(diào)整時它相對抗跌，行情回暖時它的表現(xiàn)也能跟上。這背后到底是什么邏輯？富二帶大家來盤盤。

“沉寂”半年后，創(chuàng)新藥緣何走高？

前期調(diào)整充分，具備吸引力

1. 需求剛性，獨立于宏觀周期

作為生物醫(yī)藥的細分賽道，創(chuàng)新藥的需求具有高度剛性。無論經(jīng)濟走勢如何，人類對于治愈疾病、追求健康的渴望從未改變。這使得其產(chǎn)業(yè)邏輯在一定程度上獨立于宏觀經(jīng)濟波動。

2. 資金結(jié)構(gòu)較為健康

科技和周期板塊因前期行情較為火熱，在最近對風(fēng)險事件的反應(yīng)也會更敏感，而當(dāng)資金流出時，前期歷經(jīng)充分調(diào)整的創(chuàng)新藥板塊，則更具穩(wěn)定的籌碼結(jié)構(gòu)和遠期想象空間，反而呈現(xiàn)出“逆勢抗跌”的特征。

基本面有支撐，向上彈性足

而當(dāng)市場情緒修復(fù)、風(fēng)險偏好回升時，創(chuàng)新藥便會顯露鋒芒，其向上的彈性來自堅實的基本面支撐。

在這部分，又有三大邏輯的支撐：政策、業(yè)績和出海。

1.第一重邏輯：政策暖風(fēng)頻吹，行業(yè)地位從“支持”升級為“戰(zhàn)略支柱”。

2026年，政府工作報告首次將生物醫(yī)藥列為“新興支柱產(chǎn)業(yè)”，與集成電路、航空航天等國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)并列。從頂層設(shè)計來看，對創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的定調(diào)發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。

與此同時，今年4月1日起正式實施的新版醫(yī)保目錄新增了114種藥品，其中包含50種1類創(chuàng)新藥和36種抗腫瘤藥，報銷比例也大幅提升。首版商保創(chuàng)新藥目錄同步落地，商業(yè)健康險全面覆蓋高值創(chuàng)新藥，打通了支付端的“最后一公里”。

地方層面同樣積極跟進，北京已發(fā)布2026版32條支持措施，明確年內(nèi)推動新獲批創(chuàng)新藥械不少于18個。可以說，創(chuàng)新藥的政策環(huán)境或許正處于歷史最好時期。

2.第二重邏輯：業(yè)績兌現(xiàn)加速，行業(yè)正從“燒錢模式”邁入“賺錢周期”。

過去，市場對創(chuàng)新藥投資的最大擔(dān)憂是“只燒錢、不賺錢”，但在年報披露季，這一認知也在被重塑。

多家頭部創(chuàng)新藥企業(yè)在2025年首次實現(xiàn)了全年盈利，結(jié)束了多年的虧損狀態(tài)。從已披露年報的81家創(chuàng)新藥企業(yè)來看，其中有51家實現(xiàn)了業(yè)績增長或明顯改善，占比約為63%（Wind，截至2026-04-01）。

越來越多的積極信號似乎在證明，創(chuàng)新藥行業(yè)正在從過去的“燒錢研發(fā)”階段，加速邁入“賺錢收獲”的新周期。

3. 第三重邏輯：出海爆發(fā)式增長，全球藥企用真金白銀為中國創(chuàng)新藥“投票”。

2026年第一季度，國產(chǎn)創(chuàng)新藥對外授權(quán)（License-Out）交易總額突破了600億美元，已接近2025年全年總額的一半（國家藥監(jiān)局，截至2026-03-31）；

更令人振奮的是，平均首付款從2022年的5200萬美元躍升至1.72億美元（Evaluate，截至2026-02-26），全球藥企愿意花巨資引進中國創(chuàng)新藥，這是對我們研發(fā)實力最硬核的認可。

截至今年3月27日，我國已批準(zhǔn)上市的10款創(chuàng)新藥中，國產(chǎn)達8款，創(chuàng)下歷史新高（國家藥監(jiān)局）。全球藥企接連簽下數(shù)十億美元級的大單，充分證明中國已成為全球醫(yī)藥創(chuàng)新不可忽視的重要力量。

如何布局？富二家好基全解析！

面對這個“攻守兼?zhèn)洹钡狞S金賽道，富二家已為您備好了主動管理與被動指數(shù)兩類投資工具，助您一鍵布局。

主動管理派：力爭α

如果您相信專業(yè)投研團隊的價值，以下幾只專注于創(chuàng)新藥投資的績優(yōu)基金或可考慮關(guān)注一下。

1.富國醫(yī)藥創(chuàng)新（A類019916/C類019917）

由趙偉與王超“強強聯(lián)合”，A類份額近一年收益率高達67.70%，超額收益率達39.56%，在同類基金中排名第4（4/49），卡位創(chuàng)新藥核心資產(chǎn)。

2. 富國精準(zhǔn)醫(yī)療（A類005176/C類018209）

同樣由趙偉掌舵的“長跑健將”，A類份額成立以來累計回報率達199.09%，創(chuàng)造了185.18%的超額收益，在近七年同類基金中高居第2名（2/32），在創(chuàng)新藥行業(yè)的波動和變遷中，以較為穩(wěn)健的姿態(tài)穿越牛熊。

還有一只富國醫(yī)藥精選（A類025654/C類025655），也是由趙偉在管的，同樣可以考慮關(guān)注一下。

3.富國全球健康生活（人民幣A類010644/人民幣C類023907/美元份額010645）

如果您希望放眼全球，這只由彭陳晨、王超管理的QDII基金就是一個布局利器了。近一年收益率達62.99%，超越基準(zhǔn)30%。

數(shù)據(jù)來源：基金業(yè)績及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率相關(guān)數(shù)據(jù)來自基金定期報告,截至2025/12/31。富國醫(yī)藥創(chuàng)新A、富國精準(zhǔn)醫(yī)療A同類排名數(shù)據(jù)來自中國銀河證券,截至2026/03/31；富國醫(yī)藥創(chuàng)新A、富國精準(zhǔn)醫(yī)療A同類類別是指醫(yī)藥醫(yī)療健康行業(yè)偏股型基金(A類)。相關(guān)評價結(jié)果系評價機構(gòu)基于管理人或相關(guān)基金產(chǎn)品過往表現(xiàn)綜合判定,并不構(gòu)成對基金管理人或單只產(chǎn)品的未來投資建議。歷史業(yè)績不代表未來。

注：（1）富國醫(yī)藥創(chuàng)新股票A成立于2024/03/12,業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)收益率*80%+中債綜合全價指數(shù)收益率*20%。近1個完整年度(2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為67.7%(28.14%)。期間基金經(jīng)理變動情況：趙偉(2024/03/12至今)、王超(2025/01/21至今)。（2）富國精準(zhǔn)醫(yī)療靈活配置混合A成立于2017/11/16,業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證精準(zhǔn)醫(yī)療主題指數(shù)收益率*50%+中債綜合全價指數(shù)收益率*50%。近5個完整年度(2021-2025)基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為-8.59%(-6.58%)、-23.58%(-15.1%)、-0.37%(-6.58%)、-2.79%(-5.71%)、34.22%(13.85%)。基金經(jīng)理變動情況：戴益強(2017/11/16-2018/02127)、于洋(2017/11/17-2020/06105)、孫笑悅(2020/05/26-2021/11/11)、趙偉(2021/07106至今)。（3）富國全球健康生活主題混合(QDI) 人民幣A成立于2020/12/24,業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證健康產(chǎn)業(yè)指數(shù)收益率*45%+中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)收益率*45%+人民幣活期存款利率(稅后)*10%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為-10.93%(-12.28%)、-18.91%(-15.13%)、-15.1%(-13.86%)、0.08%(-5.72%)、62.99%(32.99%)。期間基金經(jīng)理變動情況:寧君(2020/12/24-2022108105)、張峰(2020/12/24-2022101/13)、張慕禹(2021/03/10-2022/08/05)、彭陳晨(2022/01/13至今)、王超(2025/09/29至今)。以上數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025-12-31。基金收益率不代表投資者實際收益率,基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

指數(shù)工具派：借道ETF，一鍵配置龍頭

如果您偏好低成本、高透明度的指數(shù)化投資，富二家的港股通醫(yī)療ETF富國（159506）及聯(lián)接（A類020110/C類020111）則是一個便捷高效的配置工具。

跟蹤恒生港股通創(chuàng)新藥及醫(yī)療保健指數(shù)，前十大成分股（如百濟神州、信達生物、康方生物等）合計占比超70%，“創(chuàng)新藥”成色純、集中度高、彈性更強。

其編制規(guī)則嚴格剔除研發(fā)投入不足的公司，確保成分股的“創(chuàng)新成色”，而且在3月10號剛剛完成一次調(diào)樣，納入了更多專注于創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)的公司，助力投資純度和效率的提升。

數(shù)據(jù)來源：恒生指數(shù)有限公司、Wind，截至2026-04-09；標(biāo)的指數(shù)樣本僅作列示，不代表個股推薦，不構(gòu)成投資建議；可能根據(jù)指數(shù)編制方案及市場情況發(fā)生調(diào)整。市場有風(fēng)險，投資需謹慎。

地緣沖突的迷霧或許還會持續(xù)，但市場的投資主線正在逐漸清晰。

創(chuàng)新藥，這個在當(dāng)下兼具韌性與彈性的賽道，正站在“政策紅利+業(yè)績兌現(xiàn)+全球輸出”的新周期起點上。

無論是選擇主動基還是ETF，當(dāng)下或許正是審視并配置這一資產(chǎn)的良機。畢竟，當(dāng)潮水退去時，相較于避險和防御的盾，我們或許更需要進攻的矛。

風(fēng)險提示：以上內(nèi)容不代表對市場和行業(yè)走勢的預(yù)判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議，且可根據(jù)市場情況變化而調(diào)整。請關(guān)注指數(shù)基金投資風(fēng)險。

-# 日富一日 創(chuàng)新藥-

各位客官，你們現(xiàn)在是否有創(chuàng)新藥的倉位呢？面對這類資產(chǎn)，是用什么策略來投資的呢？歡迎留言分享~

留言被精選且點贊數(shù)前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~

（提示：請客官直接在本篇文章評論區(qū)留言，獲獎后富二會通過后臺通知獲獎用戶，屆時請按“關(guān)鍵詞+手機號”此格式回復(fù)富二。留言活動富二會在后臺監(jiān)測數(shù)據(jù)變化情況，保留取消數(shù)據(jù)存疑用戶獲獎的權(quán)利。不同微信號的同一個獲獎手機號均視為一個用戶，僅作一次獎勵。）

本活動截至2026年4月11日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風(fēng)險，基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現(xiàn)虧損。基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證一定盈利，也不保證最低收益。過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。