默沙東，放了智飛生物一馬

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藥圈觀察局，最新觀察： ?

近日，智飛生物與美國(guó)默沙東簽署《經(jīng)修訂和重述的供應(yīng)、經(jīng)銷與共同推廣協(xié)議》，對(duì)2023年的原協(xié)議進(jìn)行了根本性修訂。

最核心的條款顛覆在于：徹底取消了此前約定的基礎(chǔ)采購(gòu)金額，轉(zhuǎn)而采用“按需滾動(dòng)采購(gòu)”機(jī)制。

也就是說，智飛生物不再需要為九價(jià)HPV疫苗（佳達(dá)修9）、五價(jià)輪狀病毒疫苗（樂兒德）及23價(jià)肺炎多糖疫苗（紐莫法）這三款核心代理產(chǎn)品，承擔(dān)每年動(dòng)輒數(shù)百億的剛性采購(gòu)指標(biāo)。

雙方將根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期需求和實(shí)際接種情況，動(dòng)態(tài)協(xié)商采購(gòu)計(jì)劃，以實(shí)際訂單為準(zhǔn)。合作期限延續(xù)至2028年底，并可再延長(zhǎng)兩年。(原協(xié)議應(yīng)該是約定2024-2026年基礎(chǔ)采購(gòu)額分別高達(dá)326.26億、260.33億和178.92億元)。

本次調(diào)整后，將大大降低智飛生物減值損失和現(xiàn)金流壓力。

畢竟智飛生物，剛剛虧了100億，實(shí)控人家族更是押上身家續(xù)命。

已經(jīng)合作15年了

算下來(lái)，今年應(yīng)該是智飛生物與默沙東合作的第15個(gè)年頭。

2011 年，智飛生物與默沙東首次達(dá)成戰(zhàn)略合作，初始合作品類為麻腮風(fēng)聯(lián)合疫苗、23價(jià)肺炎多糖疫苗，搭建了雙方合作的基礎(chǔ)框架。

2012年9月雙方簽署正式的《供應(yīng)、經(jīng)銷與共同推廣協(xié)議》，后續(xù)多次簽訂補(bǔ)充協(xié)議，明確四價(jià)、九價(jià) HPV 疫苗的采購(gòu)與推廣安排。

2017-2018年，默沙東四價(jià)、九價(jià) HPV 疫苗先后在國(guó)內(nèi)獲批上市，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)瞬間進(jìn)入 “一針難求” 的爆發(fā)階段，智飛生物憑借獨(dú)家代理權(quán)，業(yè)績(jī)進(jìn)入高速增長(zhǎng)通道。

2023年1月21日，雙方簽署新版合作協(xié)議，約定了高額年度基礎(chǔ)采購(gòu)金額，合作期限至2028年，彼時(shí)市場(chǎng)仍處于供需緊平衡的預(yù)期中，該協(xié)議也成為后續(xù)智飛生物經(jīng)營(yíng)壓力的核心來(lái)源。

2023-2025 年。采購(gòu)規(guī)模持續(xù)斷崖式下滑：行業(yè)供需格局快速逆轉(zhuǎn)，智飛生物對(duì)默沙東產(chǎn)品的采購(gòu)規(guī)模持續(xù)收縮。

公告數(shù)據(jù)顯示，2023年實(shí)際采購(gòu)額348.14 億元，占年度采購(gòu)總額的96.06%；2024年采購(gòu)額263.77 億元，占比86.94%。

2025年初步測(cè)算采購(gòu)額僅21.79億元，占比降至59.21%，相較2023年的峰值，跌超90%。

小結(jié)

也算是疫苗行業(yè)的供給側(cè)改革了，智飛生物的供給端自救。