從張雪機車到藍箭航天，浙江國資打造“耐心資本”典范

當張雪機車在賽道上沖線奪冠，全網都在喊“浙江資本運氣真好”，當藍箭航天的朱雀火箭直沖云霄，很少有人想起，這家民營航天企業最艱難的日子里，是誰攥住了它的手。

浙江國資是“耐心資本”最清醒的踐行者之一，每一步布局，都是對長期主義最扎實的注解，堪稱中國國資的范本。不同于部分地方國資“短平快”的投資邏輯，浙江國資的“耐心”，是精準布局后的從容陪跑，盯著硬科技的未來、產業升級的剛需，把錢投給那些“當下不賺錢，但未來能扛事”的企業。

張雪機車與藍箭航天，耐心資本的“長期主義”范本

張雪機車和藍箭航天，是具有代表性的兩個投資樣本。一個是初創不到兩年、2025年仍處于虧損的高端裝備新銳，一個是深耕民營航天、熬過行業寒冬的領軍企業，浙江國資的適時投入，有的是“陪企業長大”的定力。

2026年3月末，張雪機車奪冠引爆全網，浙創投在這家企業成立初期就果斷入局，彼時的張雪機車，既沒有成熟的產品，也沒有穩定的營收。這是一筆“風險大于收益”的投資，浙創投的邏輯很簡單：聚焦先進制造、新能源等浙江重點布局的產業，投早、投小、投硬科技，哪怕短期虧損，只要技術有壁壘、未來有空間，就愿意陪跑到底。

這種不看短期盈利的“耐心”，在藍箭航天的身上體現得更為明顯。作為國內民營航天的領軍企業，藍箭航天長期深耕液氧甲烷技術路線，在材料、工藝、系統集成等環節持續攻關，而這條路線的研發周期長、投入大、風險高，在2021年商業航天產業前景尚未明朗時，幾乎沒有資本愿意重倉入局。這時，浙江省政府投資基金出資1億元，帶動社會資本支持嘉興藍箭航天中心建設，給了企業最關鍵的“救命錢”。2024年，在藍箭航天推進可重復使用技術迭代的關鍵節點，浙江國資又出手協助其引入國家制造業轉型升級基金的9億元投資，持續為企業“輸血”賦能。

藍箭航天方面坦言，企業的成長離不開浙江“耐心資本”的長期陪伴。截至2026年3月，藍箭航天已實現多項技術突破，而浙江國資的投資，沒有設定短期退出時限，沒有強求賬面盈利，而是陪著企業熬過研發攻堅的“陣痛期”，見證中國民營航天從“跟跑”到“并跑”的跨越。

這兩個案例并非個例，浙江國資的布局，已形成矩陣：同時被多家頭部機構戰略投資的具身智能企業千尋智能，從2024年設立到最新一輪融資，背后始終有浙江省科創母基金及參股子基金的多輪支持；宇樹科技、強腦科技、云深處等“杭州六小龍”，也都是浙江耐心資本“陪跑”出來的硬科技標桿。

一次押中是運氣，一群企業接連成長，就是實力的證明。

不追風口、追“硬骨頭”，浙江國資的清醒之處

浙江國資憑什么能精準選中張雪機車、藍箭航天這樣的優質標的？蓋因其錨定硬科技、扎根產業鏈，有一套清晰且堅定的選投標準。

第一個核心標準：聚焦硬科技，拒絕“偽創新”。浙江國資的投資清單里，基本上是先進制造、高端裝備、航空航天、生物醫藥等戰略性新興產業。2025年8月，浙資運營牽頭組建的三大百億基金集群亮相，其中科技創新新質生產力基金明確聚焦集成電路、高端裝備、新材料、醫工醫藥等領域的早中期硬科技項目，以直投為主，不搞“短平快”的套利，不做“賺快錢”的投機。

作為民營經濟大省，浙江不缺低端制造業，缺的是掌握核心技術的硬科技企業；不缺短期盈利的項目，缺的是能支撐長期發展的產業支柱。張雪機車所處的高端裝備領域，是浙江制造業轉型升級的關鍵；藍箭航天所在的商業航天賽道，是國家戰略布局的重點，也是浙江搶占未來發展制高點的“先手棋”。浙江國資的投資，就是“資本跟著產業走”，把資金投到最需要、最有價值的地方。

第二個核心標準：投早投小，敢啃“硬骨頭”。硬科技的成長，需要長期的研發投入和耐心的培育，初創期、成長期的企業，往往是最需要資金、也最容易被資本拋棄的階段。浙江國資把“投早、投小、投科技”作為核心方向，愿意給那些處于“躍遷關鍵期”的硬科技企業“試錯空間”。

截至2025年底，浙江省級政府投資基金已形成超3000億元的基金群規模，支持1800余家省內企業，覆蓋了“種子-天使-成長-并購”全階段；500億元浙江社保科創基金落地，存續期長達18年，遠超行業常見的8至10年，實現了“陪企業走長期”。2025年底浙江評選出的96家“新科技小龍企業”中，三分之一得到了浙江國資基金直接或參股子基金的投資，足以看出其對早期硬科技項目的精準判斷和堅定支持。

第三個核心標準：市場化運作，不搞“行政干預”。很多地方國資投資，容易陷入“行政指令大于市場邏輯”的誤區，導致資金低效使用、項目半途而廢，但浙江國資走出了一條“國資引導、市場運作”的路子。它不直接干預企業的經營管理，充分尊重企業的發展規律和市場規律，讓專業的人做專業的事。“到位不越位、引導不干預”，既保證了資本的安全性，也給了企業足夠的發展空間，實現了“國資、企業、產業”的三方共贏。

體制賦能+生態支撐，不只是“有錢”那么簡單

完善的體制機制、強大的生態支撐，以及對產業發展的長遠眼光，這是浙江國資能成為“耐心資本”典范的核心原因。

首先，容錯機制兜底，讓“耐心”有底氣。浙江國資打破了“唯盈利論”的考核導向，對政策類基金，不以保值增值為主要考核指標，而是側重科技成果產業化、早期項目孵化等戰略成效；不以單個項目論英雄，而是看被投項目帶來的長期價值。容錯機制給了投資團隊“敢投、愿投”的底氣，如果沒有容錯機制的兜底，這樣的“長期投資”很難堅持下去。

其次，基金體系完善，讓“耐心”有支撐。浙江國資經過17年的發展，已經構建起多層次、全周期的基金體系，從省級政府投資基金到社?？苿摶?，再到三大百億基金集群，形成了“母基金引領、子基金聯動、社會資本參與”的格局。截至2025年底，浙資運營主動管理基金規模超800億元，累計撬動社會資本超2000億元，累計投資戰略性新興產業項目超270個、金額超200億元，基本覆蓋全省標志性產業鏈和企業全生命周期。這些基金的存續期足夠長，匹配硬科技長周期的研發需求，實現“陪跑企業成長”，而不是“急著套現離場”。

最后，生態協同賦能，讓“耐心”有價值。浙江國資構建了“政府基金引導+市場化機構接力+產業資本協同”的生態體系，給予企業的，是全方位的資源對接。比如生物醫藥企業，能高效鏈接省內生物醫藥產業園、三甲醫院、產業鏈上下游企業，快速推進研發落地與臨床合作；人形機器人企業，能獲得技術研發、產能爬坡等全方位支持。

2025年以來，各地紛紛布局百億級產業基金，但很多地方的基金，是在跟風布局新能源、人工智能等熱點賽道，缺乏對區域產業的精準定位。浙江國資始終立足自身產業優勢，聚焦高端裝備、航空航天等“硬骨頭”領域，提前布局、長期深耕。

根據2025年底的統計數據，浙江國資投資的硬科技企業中，已有150余家成長為高新技術企業、近120家成為專精特新企業，不少企業已經成為行業標桿，帶動了相關產業鏈的升級發展。這是浙江國資長期堅守、耐心陪跑的必然結果，也是它成為“耐心資本”典范的最有力證明。