豪分440億！美的集團，底氣何來？

5800億白色家電龍頭美的集團，交出了一份令人滿意的年度“答卷”。

3月30日晚，美的集團發布2025年年度財報，財報數據顯示，報告期內，公司實現總營收4585.02億元，同比增長12.08%；實現凈利潤439.45億元，同比增長14.03%；扣非凈利潤為412.67億元，同比上升15.46%。

值得關注的是，美的集團本次財報中的營收與凈利潤數據，均創下歷史新高。

面對這份亮眼的業績表現，美的集團在分紅層面也盡顯大方。美的集團公告顯示，公司2025年度利潤分配方案為每10股派發現金紅利43元（含稅）。其中，公司每10股派發現金紅利5元（含稅）的2025年中期利潤分配方案已實施完畢，本次2025年末利潤分配方案為每10股派發現金紅利38元（含稅）。

經計算，美的集團全年現金分紅總額達324億元。再加上2025年公司累計股份回購金額116億元，兩項合計金額達到440億元。

這也意味著，美的集團將全年凈利潤全額用于現金分紅。通過股權穿透測算，美的集團實際控制人何享健合計持股27.41%，按該持股比例計算，何享健家族2025年可獲得現金分紅約88.8億元（含稅）。

據相關統計，美的集團近十年來累計分紅金額已突破1500億元。

此外，美的集團同步發布公告稱，公司擬以集中競價交易方式回購A股股份，回購金額不低于65億元且不超過130億元，回購價格不超過100元/股。

那么，這般大手筆的分紅與回購組合，是否會對公司日常經營產生影響？

從業務板塊劃分來看，美的集團主營業務涵蓋智能家居、樓宇科技、機器人與自動化、工業技術及其他業務六大板塊。其中，智能家居業務是公司營收核心支柱，2025年該板塊營收達2999.27億元，營收占比65.41%，其余幾大板塊營收規模分布相對均衡。

歐睿國際調研數據顯示，2025年美的集團位居全球智能家電銷量排行榜首位。年報數據披露，美的集團本地化自營業務已覆蓋全球50個主要國家，在海外布局29個研發中心與43個主要制造基地，其自有品牌在亞馬遜北美、歐洲、日本等核心市場的32個細分產品類目中，市場份額均位列第一。

從營收地域分布來看，2025年美的集團國內業務營收2605.04億元，占總營收比重56.82%；海外業務營收1959.48億元，占總營收比重42.74%。

現金流層面，2025年美的集團經營性現金流凈額達533億元；截至2025年末，公司期末現金及現金等價物余額為685.09億元，這也是美的集團敢于將全年凈利潤全額用于分紅的核心底氣。

研發投入方面，2025年美的集團全年研發投入達178億元，同比增長9.6%；未來三年，公司還計劃投入超600億元，聚焦前沿科研領域攻堅。

數據顯示，截至2025年底，美的已組建起超400人的AI專業研發團隊，員工自主搭建1.35萬個智能體，全年通過智能化改造實現效率提升超1500萬小時，成本降低達7億元。

美的集團表示，公司正加速轉型為一家“AI+”全球性科技集團。目前，美的全品類已有5億臺家電具備聯網能力，全球范圍內實現超1.4億臺智能家電聯網、超1.5億智能用戶接入，完成超150個家電品類的AI化布局。

財報發布后，中國銀河發布研報指出，在嚴峻的外部市場壓力下，美的集團實現收入、利潤雙位數較高增長，同時各項經營指標表現穩健，充分彰顯了公司的核心競爭力，也體現出ToB業務作為公司第二成長曲線的強勁帶動作用，因此維持美的集團“推薦”評級。

華創證券發布研報認為，在C端業務穩健發展、B端業務提速增長，以及品牌與渠道持續升級的多重驅動下，美的集團收入與利潤增長具備較強確定性。其一，公司OBM業務持續高速增長，為后續ToC業務增長筑牢根基；其二，樓宇科技板塊、新能源與工商業儲能業務，疊加機器人與自動化業務放量增長，有望成為ToB業務核心增量；其三，公司持續推進全價值鏈路降本提效，預計盈利能力將得到持續優化提升。此外，公司高度重視股東回報與市值管理，2025年分紅比例超73%，若疊加回購金額，兩者合計超過全年凈利潤總額，同時2026年仍計劃實施65億至130億元回購，股東回報優勢十分突出，維持“強推”評級。

侃見財經認為，作為全球家電行業龍頭，美的集團仍能保持業績雙位數增長，足以印證其業務體系的健康度。盡管當前家電行業整體面臨一定增長壓力，但公司其他業務板塊的高速增長，足以抵消傳統家電板塊增速放緩帶來的影響。長期來看，美的集團深化家電產品AI化布局后，若仍按照傳統制造業標準對其進行估值，顯然已不符合公司發展實際，當下公司估值存在被低估的可能。