博韜合纖關聯方監事與客戶或關系待解 關聯客戶現經營混淆異象

《金證研》北方資本中心 亦戈*DL/作者廉貞 映蔚/風控

擬申報北交所的湖北博韜合纖股份有限公司（以下簡稱“博韜合纖”），截至2026年3月31日審核狀態為中止。此次申報，博韜合纖因收入增長合理性遭“兩連問”。而在2025年審閱報告中，2025年，博韜合纖實現營收及凈利分別為9.15億元、0.77億元，分別同比增長9.49%、20.25%。

值得注意的是，博韜合纖實控人弟弟之子張世龍持股65%的企業，既是博韜合纖的客戶也是其供應商，報告期內起向順衡新材累計銷售超1,500萬元同期累計采購逾120萬元，而2023-2025年該關聯方社保人數為0人。不僅如此，該關聯方監事控制企業的名稱，與博韜合纖2024年新增的第五大客戶相似，或關系待解。

另一方面，子公司湖北振達貿易有限公司（以下簡稱“振達貿易”）與總經理親屬關聯企業現同名財務負責人，子公司湖北綠環化纖有限公司（以下簡稱“綠環化纖”）與關聯客戶上演經營混淆異象。

一、“零人”關聯方貢獻超千萬元收入，該關聯方監事控制企業與博韜合纖新增第五大客戶或關系待解

抽絲剝繭方能找到事物真相。博韜合纖實控人親屬張世龍2025年6月入股一家企業，且博韜合纖將該企業列為關聯方。研究發現，該關聯方的監事所控制的企業，與博韜合纖2024年新增客戶的企業名稱相似。

1.1 2025年6月，博韜合纖實控人弟弟之子張世龍入股順衡新材并持股65%

據博韜合纖簽署于2025年6月24日的招股說明書（以下簡稱“簽署于2025年6月24日的招股書”），根據博韜合纖的說明及博韜合纖提供的湖北順衡新材料有限公司（以下簡稱“順衡新材”）登記備案文件工商檔案，2025年6月6日，博韜合纖實控人張傳武弟弟之子張世龍通過增資方式取得順衡新材50%股權。

2025年6月10日，張世龍受讓取得順衡新材原股東王炳坤持有的順衡新材15%股權，截至簽署日2025年6月24日，張世龍持有順衡新材65%股權。

值得關注的是，自成立起，順衡新材電話歸屬人或與張世龍名字相似。

1.2 順衡新材自2023年成立起其電話歸屬人系張*龍，王炳坤及韋驕珊分別任監事與財務負責人

據市場監督管理局數據，順衡新材成立于2023年12月19日，截至查詢日2026年3月31日，順衡新材的法定代表人系王啟雪。此外，韋驕珊、王啟雪、王炳坤分別為順衡新材的財務負責人、執行董事、監事。2023-2025年，順衡新材的電話均系“186******00”。

據支付寶實名認證，截至查詢日2026年3月31日，上述聯系電話的歸屬人系張*龍。

不僅如此，順衡新材或系“零人”企業。

1.3 2023年起向順衡新材累計銷售超1,500萬元同期累計采購逾120萬元，而2023-2025年順衡新材社保人數為0人

據博韜合纖簽署于2026年3月6日的第二輪問詢的回復（以下簡稱“二輪問詢回復”），2023-2024年及2025年1-6月，博韜合纖向順衡新材銷售的金額分別為42.27萬元、725.69萬元、450.62萬元。同期，博韜合纖向順衡新材采購金額分別為0元、100.06萬元、12.85萬元。

2024年及2025年1-6月，博韜合纖向順衡新材銷售丙綸短纖的單價分別為0.8萬元/噸、0.79萬元/噸，向其他客戶銷售丙綸短纖的平均單價分別為0.89萬元/噸、0.86萬元/噸。同期，博韜合纖向順衡新材采購聚丙烯再生料的單價分別為0.36萬元/噸、0.21萬元/噸，向其他供應商采購聚丙烯再生料的平均單價分別為0.48萬元/噸、0.48萬元/噸。

據博韜合纖簽署于2025年12月29日的第一輪問詢函回復（以下簡稱“首輪問詢回復”），2025年7-9月，博韜合纖向順衡新材采購聚丙烯再生料的采購金額為9.94萬元。同期，博韜合纖向順衡新材銷售丙綸短纖的金額為302.05萬元。

經測算，2023-2024年及2025年1-9月，博韜合纖向順衡新材累計銷售金額為1,520.63萬元，同期累計采購金額為122.85萬元。

據市場監督管理局數據，2023-2025年，順衡新材的社保繳納人數均系0人。

即是說，2024年及2025年1-9月，博韜合纖與順衡新材的關聯采購及關聯銷售中，博韜合纖向順衡新材銷售丙綸短纖的單價低于向其他客戶銷售丙綸短纖的平均單價，向順衡新材采購聚丙烯再生料的單價向其他供應商采購聚丙烯再生料的平均單價。并且交易期間，順衡新材社保人數均系0人。

此外，博韜合纖2024年新增前五大客戶與順衡新材的關系或值得關注。

1.4 福建順恒成為博韜合纖2024年新增第五大客戶，且近三年又一期累計貢獻超六千萬元收入

據二輪問詢回復，2022-2024年及2025年1-6月，博韜合纖向順恒新材料科技（福建）有限公司（以下簡稱“福建順恒”）的銷售金額分別為1,206.96萬元、1,944.13萬元、2,391.78萬元、1,190萬元。

經測算，2022-2024年及2025年1-6月，博韜合纖向福建順恒累計銷售金額系6,732.87萬元。

據簽署于2025年6月24日的招股書，2024年，福建順恒成為博韜合纖前五大客戶。博韜合纖與該客戶在報告期內均保持良好合作關系，隨著對其銷售金額的逐年穩定增長，福建順恒2024 年度成為第五大客戶。

據市場監督管理局數據，福建順恒成立于2019年4月18日。截至查詢日2026年3月31日，李耀斌系福建順恒的法定代表人。此外，福建順恒的股東分別為林亞鳳及李耀斌，住所地址為福建省漳州市長泰縣巖溪鎮工業集中區盛發東路5號。

疑云尚未消散。

1.5 同名“王炳坤”及“韋驕珊”分別系惠州順恒的實控人及監事，且惠州順恒與福建順恒企業名稱相似

據市場監督管理局數據，順恒新材料科技（惠州）有限公司成立于2020年7月10日。截至查詢日2026年3月31日，惠州順恒的法定代表人及持股100%的股東均系王炳坤。此外，韋驕珊系惠州順恒的監事?；葜蓓樅愕淖∷刂肺挥诨葜菔谢蓐枀^。

對比可知，福建順恒及惠州順恒現“同名”人員，惠州順恒全資股東王炳坤與順衡新材的監事王炳坤同名，且惠州順恒的監事韋驕珊，與順衡新材的財務負責人同名。同名異象不止一處，或為同一人。且福建順恒及惠州順恒的企業名稱相似。

綜上所述，2025年6月，博韜合纖實控人弟弟之子張世龍入股順衡新材并持股65%，順衡新材被博韜合纖認定為關聯方。研究發現，自2023年12月19日成立起，順衡新材的電話歸屬人均系張*龍。此外，截至查詢日2026年3月31日，王炳坤及韋驕珊分別為順衡新材的監事及財務負責人。

需要說明的是，順衡新材成立當年起向順衡新材累計銷售超1,500萬元，同期累計采購逾120萬元，而2023-2025年順衡新材社保人數為0人。再來看博韜合纖另一客戶。2022年起，福建順恒為博韜合纖累計貢獻超六千萬元收入，且其系博韜合纖2024年新增前五大客戶之一。在此背景下，惠州順恒全資股東王炳坤或擔任順衡新材的監事，惠州順恒的監事韋驕珊或擔任順衡新材的財務負責人，且福建順恒及惠州順恒的企業名稱相似。

二、子公司振達貿易與總經理親屬關聯企業現同名財務負責人，子公司綠環化纖與關聯客戶或經營混淆

莫看江面平如鏡。此次上市，博韜合纖總經理親屬關聯企業與博韜合纖子公司現“同名”財務人員，且曾共用聯系郵箱。除此之外，博韜合纖實控人弟弟之子控制的企業系其客戶，且該關聯方的主營產品為地毯。2022-2024年，博韜合纖子公司與該關聯方的郵箱重疊。

2.1 2023年至查詢日2026年3月31日，博韜合纖子公司振達貿易財務負責人系劉倫云

據簽署于2025年6月24日的招股書，振達貿易系博韜合纖持股100%的子公司，振達貿易成立于2023年5月26日，其主要產品或服務系貨物進出口，系博韜合纖業務的重要組成部分。

據二輪問詢回復，2023-2024年及2025年1-6月，振達貿易凈利潤分別為-0.05萬元、-28.05萬元、-11.45萬元。

需說明的是，2023年起，劉倫云系振達貿易的財務負責人。

據市場監督管理局數據，截至查詢日2026年3月31日，振達貿易的財務負責人系劉倫云，且未發生變更。

此外，湖北盛永如貿易有限公司（以下簡稱“盛永如”）財務負責人亦名為“劉倫云”。

2.2 2019年起同名“劉倫云”系關聯方盛永如財務負責人，且2023年盛永如與博韜合纖共用郵箱

據簽署于2025年6月24日的招股書，張傳武對博韜合纖直接持股52.06%，系博韜合纖的控股股東。張傳武之妻秦建華直接持有博韜合纖34.71%的股份。此外，前述二人合計持有博韜合纖89.46%的股份，且系博韜合纖的實際控制人。

另外，張世韜、張世博系張傳武及秦建華的兒子。其中，張世韜擔任博韜合纖董事兼總經理。盛永如系張世韜配偶的父親擔任執行董事兼總經理的企業。

據市場監督管理局數據，盛永如成立于2019年5月17日，截至查詢日2026年3月31日，盛永如的財務負責人系劉倫云，且未發生變更。此外，2023年，博韜合纖及盛永如的郵箱均系“89*****17@qq.com”。

換言之，振達貿易與盛永如財務負責人同名，且2023年博韜合纖與盛永如的郵箱重疊。

“故事”才剛剛開始。

2.3 實控人弟弟之子持股50%的鑫漢源系博韜合纖的客戶，主營地毯的生產與銷售

據首輪問詢回復，湖北鑫漢源地毯有限公司（以下簡稱“鑫漢源”）系博韜合纖實控人之一張傳武弟弟張傳喜之子張勇持股50%的企業，鑫漢源的主營業務系地毯的生產與銷售。此外，鑫漢源系博韜合纖的客戶。

據二輪問詢回復，2022-2024年及2025年1-6月，博韜合纖向鑫漢源關聯銷售金額分別為0.52萬元、0.49萬元、7.29萬元、7.34萬元。

經測算，2022-2024年及2025年1-6月，博韜合纖對鑫漢源的銷售額合計為15.64萬元。

據工信部公開信息，截至查詢日2026年3月18日，網站主域名“xinhanyuanmat.com”（以下簡稱“鑫漢源官網”）的ICP備案為鄂ICP備2024050149號，審核通過日期為2024年4月16日，主辦單位系鑫漢源，該主辦單位性質為企業。

據鑫漢源官網，截至查詢日2026年3月31日，鑫漢源有80余名員工，主要生產PVC/TPE地毯、各類非紡布門墊、針刺繡花墊以及私人定制產品。

值得關注的是，博韜合纖的業務范圍或現信披疑云。

2.4 2023-2024年公開信息顯示博韜合纖業務包括地毯的生產，而博韜合纖稱地毯系其下游應用產品之一

據簽署于2025年6月24日的招股書，博韜合纖自2002年成立以來一直專業從事丙綸短纖、滌綸短纖及其他化學纖維的研發、生產和銷售。此外，博韜合纖主要產品為丙綸短纖、滌綸短纖和其他纖維，且稱產品部分應用于針刺地毯。

據武漢**大學官網發布于2023年2月22日的公開信息，博韜合纖系從事丙綸短纖維、滌綸短纖維、無紡布、地毯等加工生產、營銷的大型股份制企業。此外，博韜合纖總部位于湖北省荊門市掇刀區?高新區。

據北京京能清潔能源電力股份有限公司（以下簡稱“京能電力”）官網發布于2024年9月30日的信息，京宜熱電投資建設的荊門博韜合纖分布式光伏發電項目于2024年9月30日順利實現全容量并網，彼時湖北荊門博韜合纖擁有化纖廠、滌綸廠、地毯廠等三個廠區。

即是說，從武漢**大學及京能電力披露的公開信息來看，博韜合纖或涉及生產地毯的業務。而招股書披露，博韜合纖從事丙綸短纖、滌綸短纖及其他化學纖維的研發、生產和銷售，地毯系其下游應用產品。

不僅如此，博韜合纖子公司與鑫漢源共用郵箱。

2.5 2022-2024年子公司綠環化纖與鑫漢源共用聯系郵箱，博韜合纖2023年也曾使用該重疊郵箱

據簽署于2025年6月24日的招股書，綠環化纖系博韜合纖持股100%的子公司，且主營業務系化學纖維制造，為博韜合纖業務的組成部分。

2022-2024年及2025年1-6月，綠環化纖的凈利潤分別為110.92萬元、31.01萬元、42.68萬元、21.37萬元。

據市場監督管理局數據，2022-2024年，博韜合纖的郵箱分別為zsb****@163.com、89*****17@qq.com、shi*******@btfiber.cn。同期，綠環化纖的郵箱均為89*****17@qq.com。

2022-2024年，鑫漢源的郵箱均系89*****17@qq.com。此外，截至查詢日2026年3月31日，鑫漢源的地址為湖北省荊門市沙洋縣經濟開發區。

即是說，2022-2024年，綠環化纖與鑫漢源郵箱相同，且2023年，博韜合纖也曾使用該重疊郵箱。

換言之，鑫漢源系博韜合纖實控人弟弟之子控制的企業，其主營地毯的生產與銷售，且系博韜合纖的客戶。2022-2024年及2025年1-6月，博韜合纖向鑫漢源累計銷售15.64萬元。值得關注的是，簽署于2025年6月24日的招股書顯示，博韜合纖從事丙綸短纖、滌綸短纖及其他化學纖維的研發、生產和銷售，且其產品部分應用于針刺地毯。

而武漢**大學2023年披露的公開信息、京能電力官網2024年發布的公開信息曾顯示，博韜合纖主營業務包括地毯的生產，信披或現疑云。除此之外，2022-2024年，博韜合纖子公司綠環化纖與鑫漢源的郵箱重疊，且2023年，博韜合纖也曾使用該重疊郵箱。不僅如此，博韜合纖子公司綠環化纖與鑫漢源或存經營混淆異象。此外，盛永如系博韜合纖總經理張世韜配偶的父親擔任執行董事兼總經理的企業，不僅與博韜合纖子公司振達貿易現“同名”財務負責人，兩者還曾在2023年共用電話。

三、結語

總而言之，2025年6月，博韜合纖實控人侄子張世龍通過受讓股權控股順衡新材，且順衡新材被博韜合纖認定為關聯方。自2023年起順衡新材的電話歸屬人即為張*龍。此外，王炳坤及韋驕珊分別為順衡新材的監事及財務負責人。2022年起，福建順恒為博韜合纖累計貢獻超六千萬元，且系博韜合纖2024年新增前五大客戶之一。而王炳坤及韋驕珊或分別為惠州順恒的實控人、監事，福建順恒與惠州順恒企業名稱相似。

另外，2023年至查詢日2026年3月31日，博韜合纖子公司振達貿易與關聯方盛永如的財務負責人同名，均系“劉倫云”，2023年兩者曾共用郵箱。此外，博韜合纖實控人弟弟之子控制的鑫漢源主營產品為地毯，且其系博韜合纖的客戶。而博韜合纖自稱其業務系纖維的研產銷，其應用下游產品包括地毯。研究發現，高校及京能電力官網顯示，2023-2024年，博韜合纖主營業務包括地毯的生產，信披現疑云。除此之外，2022-2024年，博韜合纖子公司與鑫漢源的郵箱重疊，或上演經營混淆異象。