賽力斯|連續(xù)兩年盈利，蓄力獨(dú)立行走

與其說(shuō)賽力斯交出的是2025年業(yè)績(jī)，不如說(shuō)是一份關(guān)于“選擇”的答卷。

3月30日，賽力斯發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，2025年賽力斯全年?duì)I收1650.54億元，同比增長(zhǎng)13.69%，創(chuàng)歷史新高；歸母凈利潤(rùn)59.57億元，同比微增0.18%，連續(xù)兩年盈利；在行業(yè)深度調(diào)整期交出一份穩(wěn)健增長(zhǎng)的高質(zhì)量答卷。

對(duì)于營(yíng)收的增長(zhǎng)，賽力斯明確表示核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自新能源汽車銷量的穩(wěn)步提升。數(shù)據(jù)顯示，2025年賽力斯新能源汽車總銷量達(dá)47.23萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.63%。其中，問(wèn)界系列作為核心增長(zhǎng)引擎全年交付量達(dá)42.6萬(wàn)輛，占賽力斯新能源汽車總銷量的比例超90%。

與此同時(shí)，問(wèn)界系列成交均價(jià)從37.7萬(wàn)元提升至39.1萬(wàn)元，高端化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略成效愈發(fā)顯著，進(jìn)一步鞏固了其在高端新能源市場(chǎng)的地位。

具體到車型表現(xiàn)，2025年問(wèn)界M9（參數(shù)丨圖片）、M8、M7三款車型全年累計(jì)銷量分別達(dá)11萬(wàn)輛、15萬(wàn)輛和11萬(wàn)輛。其中，問(wèn)界M9成功蟬聯(lián)50萬(wàn)元級(jí)市場(chǎng)年度銷量冠軍，而2025年4月上市的問(wèn)界M8自投放市場(chǎng)以來(lái)便表現(xiàn)強(qiáng)勁，穩(wěn)居40萬(wàn)元級(jí)車型銷量榜首，兩款車型共同撐起了問(wèn)界品牌的高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

得益于出色的產(chǎn)品力和市場(chǎng)認(rèn)可度，2025年問(wèn)界品牌已穩(wěn)步躋身高端新能源品牌第一梯隊(duì)。而在杰蘭路發(fā)布的《2025下半年新能源汽車品牌健康研究報(bào)告》中，問(wèn)界更是表現(xiàn)突出，一舉斬獲品牌凈推薦值（NPS）、品牌發(fā)展信心指數(shù)、30萬(wàn)元以上品牌百人青睞指數(shù)三項(xiàng)第一，同時(shí)也是行業(yè)內(nèi)唯一連續(xù)三次獲得品牌發(fā)展信心指數(shù)第一的新能源汽車品牌，品牌影響力和用戶認(rèn)可度持續(xù)攀升。

值得一提的是，在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的同時(shí)賽力斯的盈利質(zhì)量也實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性改善。得益于問(wèn)界M9、M8等高毛利車型銷量占比超80%，再疊加規(guī)模效應(yīng)持續(xù)釋放及成本管控能力不斷優(yōu)化，賽力斯整體盈利能力顯著提升。

數(shù)據(jù)顯示，2025年賽力斯整體毛利率達(dá)26.88%，同比提升3.1個(gè)百分點(diǎn)；其中新能源汽車毛利率高達(dá)28.76%，在行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈的背景下實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上揚(yáng)。而盈利數(shù)據(jù)方面，賽力斯毛利同比增長(zhǎng)28.29%，增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增速，稅前利潤(rùn)更是同比增長(zhǎng)50.86%，充分彰顯了主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利水平的扎實(shí)提升。

盡管整體盈利水平有所提升，但其歸母凈利潤(rùn)僅實(shí)現(xiàn)同比0.18%的增長(zhǎng)，扣非凈利潤(rùn)更是下滑7.84%。需要指出的是，這一表現(xiàn)并非源于主業(yè)盈利能力弱化，而是公司著眼長(zhǎng)期發(fā)展、加大戰(zhàn)略投入帶來(lái)的階段性結(jié)果。

具體來(lái)看，2025年賽力斯在研發(fā)領(lǐng)域持續(xù)加碼，全年研發(fā)投入達(dá)125.1億元，同比大幅增長(zhǎng)77.4%，研發(fā)投入強(qiáng)度高達(dá)7.58%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平；研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模也同步擴(kuò)大，研發(fā)人員增至9019人，同比增長(zhǎng)45.4%，占員工總數(shù)的41.1%。

實(shí)際上，這種高強(qiáng)度研發(fā)投入不僅是對(duì)鴻蒙智行技術(shù)生態(tài)的深度協(xié)同，更是加速構(gòu)建自主核心技術(shù)體系、提升獨(dú)立研發(fā)能力的關(guān)鍵布局。

當(dāng)下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局正發(fā)生深刻變化，在去年11月20日舉行的華為乾崑生態(tài)大會(huì)上，華為智能汽車解決方案BUCEO靳玉志曾公開(kāi)表示，截至當(dāng)時(shí)，已有14家車企品牌與華為乾崑展開(kāi)合作，相關(guān)合作車型數(shù)量達(dá)到33款；而到2026年，華為乾崑的合作車型將增至80款。

這也意味著，在“車均華為”的當(dāng)下華為技術(shù)已不再是賽力斯的獨(dú)門(mén)武器，問(wèn)界在高端智能電動(dòng)車市場(chǎng)，還將面臨眾多同樣搭載華為乾崑技術(shù)的同類產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)。盡管這些合作品牌與問(wèn)界在“五界”“兩境”的品牌定位上存在差異，但核心的鴻蒙座艙、ADS智駕等底層技術(shù)，不可避免地出現(xiàn)了同質(zhì)化趨勢(shì)，這也對(duì)賽力斯的差異化競(jìng)爭(zhēng)提出了更高要求。

面對(duì)華為技術(shù)向多品牌開(kāi)放帶來(lái)的同質(zhì)化挑戰(zhàn)，賽力斯并非被動(dòng)應(yīng)對(duì)，而是主動(dòng)強(qiáng)化差異化競(jìng)爭(zhēng)力。依托與華為的深度合作，公司快速落地高端智能技術(shù)，同時(shí)加大自研投入，在整車平臺(tái)、三電系統(tǒng)、智能座艙等領(lǐng)域形成互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)。

整體來(lái)看，賽力斯2025年財(cái)報(bào)是一份“短期承壓、長(zhǎng)期向好”的成績(jī)單。營(yíng)收創(chuàng)新高、毛利率逆勢(shì)提升，證明高端化戰(zhàn)略的成功；盈利增速放緩，是戰(zhàn)略投入的理性選擇。2026年作為關(guān)鍵之年，賽力斯將在協(xié)同生態(tài)中加速技術(shù)自立，以差異化產(chǎn)品與服務(wù)構(gòu)建核心壁壘，褪去光環(huán)后依然具備獨(dú)立行走的底氣，走出屬于自己的獨(dú)特路徑，培育第二增長(zhǎng)曲線。