血虧5000億！本田首虧，大眾福特集體“跳船”，電動(dòng)車泡沫碎了？

2025年的汽車圈，比任何劇本都來得戲劇性。曾幾何時(shí)，傳統(tǒng)車企大佬們揮舞著支票本，高喊著“全面電動(dòng)化”的口號(hào)，仿佛明天就要把燃油車送進(jìn)博物館。然而2025新年伊始，伴隨著本田一紙慘烈的財(cái)報(bào)，這層華麗的遮羞布被徹底撕碎。

上市近70年的本田汽車，首次出現(xiàn)了年度虧損。 本田預(yù)測(cè)，2026財(cái)年（2025年4月～2026年3月）最高凈虧損可能達(dá)到6900億日元（約合人民幣334億元）。這不僅僅是本田的“家事”，更是全球汽車產(chǎn)業(yè)的一聲驚雷。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括福特、通用、Stellantis、保時(shí)捷在內(nèi)，超過10家跨國車企因調(diào)整電動(dòng)化戰(zhàn)略，累計(jì)已造成約5000億元人民幣的巨額虧損窟窿。這究竟是玩不起的“撤退”，還是理性回歸的“斷腕”？

巨頭“拆東墻”：從All in到踩剎車

如果把時(shí)間撥回兩年前，大眾、福特們還在為“特斯拉市值超越自己”而焦慮得睡不著覺。但到了2025年，畫風(fēng)突變。

先是福特急踩剎車。原本計(jì)劃投入500億美元的電動(dòng)化預(yù)算被砍至350億美元，不僅停產(chǎn)了寄予厚望的F-150 Lightning電動(dòng)皮卡，更是將百億電動(dòng)工廠改回生產(chǎn)燃油卡車。據(jù)測(cè)算，福特電動(dòng)車業(yè)務(wù)自2022年起累計(jì)虧損已超160億美元，2025年單年虧損達(dá)48億美元。

通用汽車也不遑多讓。因電動(dòng)車業(yè)務(wù)重組產(chǎn)生76億美元一次性支出，導(dǎo)致2025年凈利潤同比暴跌55%。更尷尬的是，通用直接暫停了電動(dòng)廂式車生產(chǎn)，把工廠又改回去造燃油皮卡了。

歐洲方面更是慘烈。Stellantis一次性計(jì)提222億歐元資產(chǎn)減損，其CEO安東尼奧-菲洛薩無奈承認(rèn)：“我們高估了消費(fèi)者轉(zhuǎn)向電動(dòng)車的速度。”保時(shí)捷放棄了電池自產(chǎn)計(jì)劃，為此計(jì)提了47億歐元特別損失，曾經(jīng)定下的“2030年80%銷量為電動(dòng)車”的目標(biāo)也成了廢紙。

最慘的當(dāng)屬本田。由于終止在北美生產(chǎn)三款純電車型，疊加對(duì)中國合資公司投資減值的評(píng)估，本田與電動(dòng)化戰(zhàn)略調(diào)整相關(guān)的總損失最高將達(dá)2.5萬億日元（約1082億元人民幣） 。這簡(jiǎn)直是親手砸掉了自己建好的金飯碗。

誰在“捅刀子”？政策退潮與需求錯(cuò)配

這場(chǎng)集體踩剎車，表面看是車企扛不住了，深層原因其實(shí)是政策紅利退潮與市場(chǎng)需求嚴(yán)重錯(cuò)配。

美國市場(chǎng)的劇烈轉(zhuǎn)向堪稱“釜底抽薪”。2025年12月，美國政府正式取消7500美元聯(lián)邦電動(dòng)汽車稅收抵免，還新增了電動(dòng)車注冊(cè)費(fèi)。這一刀下去，當(dāng)月美國電動(dòng)汽車注冊(cè)量同比暴跌48%，市場(chǎng)份額從9.9%降至5.3%。

曾經(jīng)靠補(bǔ)貼催生的需求，一夜之間現(xiàn)了原形。北美市場(chǎng)成了全球電動(dòng)化的最大拖累。 標(biāo)普全球預(yù)測(cè)，2026年北美電動(dòng)車銷量預(yù)計(jì)大幅下滑，直接拉低全球增速。

歐洲的日子也不好過。歐盟雖未完全放棄燃油車禁令，但已悄悄放寬了“2035年禁售”的要求，改為“減排90%”，等于給內(nèi)燃機(jī)續(xù)了命。歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)直言，當(dāng)前電動(dòng)車需求過低，若不調(diào)整規(guī)則，制造商將面臨“數(shù)十億歐元”的罰款。寶馬CEO齊普策更是公開炮轟歐盟的電動(dòng)車政策“適得其反”。

更扎心的是，消費(fèi)者并沒有按劇本走。2025年6月，美國市場(chǎng)混動(dòng)汽車銷量首次超過純電汽車。面對(duì)高通脹、充電不便、里程焦慮，消費(fèi)者用錢包投了票： “折中方案”才是當(dāng)下的真香定律。

兩條路線：特斯拉與比亞迪的“異類”突圍

當(dāng)傳統(tǒng)巨頭在虧損泥潭里掙扎時(shí)，特斯拉和比亞迪卻走出了截然不同的盈利曲線，這恰恰印證了“方法論”的差異。

特斯拉玩的是“科技生態(tài)”。2025年其軟件服務(wù)收入約58億美元，毛利率超過85%。車只是入口，賣的是硬件+軟件+能源的組合套餐。更關(guān)鍵的是，特斯拉靠一體化壓鑄把制造成本打下來四成，線束長度比MEB短了3.5公里。

比亞迪則走通了中國式“垂直整合”。自己種菜自己炒，從電池、電機(jī)到芯片全包圓。2025年比亞迪賣出460多萬輛新能源車，純電車型首次超越特斯拉，登頂全球純電銷冠。這種“把利潤的一半砸進(jìn)研發(fā)”的狠勁，傳統(tǒng)巨頭想學(xué)也學(xué)不來。

相比之下，跨國車企像什么呢？像捧著金飯碗的富二代，讓他們親手砸了祖?zhèn)鞯募t燒肉鋪?zhàn)尤ジ馁u素菜，誰都會(huì)猶豫——畢竟鍋碗瓢盆全是按紅燒肉配的，換個(gè)賽道就得全扔。

中國風(fēng)景獨(dú)好：從“換道超車”到“全球策源地”

值得玩味的是，跨國車企雖然在歐美收縮戰(zhàn)線，卻無一例外地選擇在中國市場(chǎng)繼續(xù)加碼電動(dòng)化。

這背后是數(shù)據(jù)的碾壓。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布，2025年中國汽車產(chǎn)銷累計(jì)完成3453.1萬輛和3440萬輛，連續(xù)17年全球第一。其中，新能源汽車產(chǎn)銷均超1600萬輛，國內(nèi)新車銷量占比突破50%，成為市場(chǎng)絕對(duì)主導(dǎo)力量。

展望2026年，中汽協(xié)預(yù)測(cè)，新能源汽車銷量將達(dá)1900萬輛，同比增長15.2%。TrendForce集邦咨詢則預(yù)估，2026年全球新能源車銷量為2340萬輛，中國市場(chǎng)仍占據(jù)約66%的份額，是絕對(duì)的“壓艙石”。

更重要的是，中國市場(chǎng)已經(jīng)從“市場(chǎng)換技術(shù)”變成了“技術(shù)輸出地”。寶馬、奔馳等德國豪華品牌與華為等中國科技公司聯(lián)手開發(fā)車載系統(tǒng)，福特與寧德時(shí)代合作，大眾與小鵬牽手，這種反向合作在五年前是不可想象的。

知名機(jī)構(gòu)指出，中國品牌已占全球汽車生產(chǎn)的約26.5%，且仍在快速提升。在智能化、電動(dòng)化供應(yīng)鏈領(lǐng)域，中國企業(yè)的成本和技術(shù)優(yōu)勢(shì)已形成護(hù)城河。全國乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2026年新能源汽車市場(chǎng)CR5（前五家市占率）有望達(dá)60%以上，頭部集中效應(yīng)愈發(fā)明顯。

5000億學(xué)費(fèi)買來的教訓(xùn)

回看這5000億虧損，與其說是電動(dòng)化“泡沫破裂”，不如說是傳統(tǒng)車企為戰(zhàn)略誤判交的學(xué)費(fèi)。

它們犯了兩個(gè)致命錯(cuò)誤：一是把電動(dòng)化簡(jiǎn)單等同于“油改電”，缺乏底層架構(gòu)創(chuàng)新；二是高估了政策的持續(xù)性和消費(fèi)者的接受速度。

但要說電動(dòng)化是偽命題，那就太片面了。正如奔馳中國區(qū)負(fù)責(zé)人潘勵(lì)馳所言，中國已成為全球汽車創(chuàng)新的策源地。跨國車企在歐美“踩剎車”，在中國“踩油門”，恰恰說明了真正的賽點(diǎn)在哪里。

2026年，全球汽車產(chǎn)業(yè)正站在分岔路口。一邊是傳統(tǒng)巨頭調(diào)整節(jié)奏、混動(dòng)“回血”；另一邊是中國軍團(tuán)憑借全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，從產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈全球布局。

眼下的這場(chǎng)“撤退”，或許只是為了下一次更精準(zhǔn)的“進(jìn)攻”蓄力。而對(duì)于中國車企來說，真正的考驗(yàn)才剛剛開始——當(dāng)巨頭們緩過神來，帶著重新定義的“適合全球的車”反撲時(shí)，護(hù)城河夠不夠深，才是決勝的關(guān)鍵。

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