曾兩年虧39億！中南文化“影視夢”碎，如今轉身擁抱熱電

（中南文化月K線圖）

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錢唐|作者

邊江|編輯

價值線導讀

近日，一則交易預案讓沉寂已久的中南文化（002445）瞬間引爆市場。公司擬以發行股份及支付現金方式購買江陰蘇龍熱電有限公司57.30%股權并募集配套資金。公司想以此突破業務瓶頸，拓展發展空間。消息一出，股價連續4日一字漲停。

然而，數據顯示，蘇龍熱電2024年度、2025年度營業收入分別為37.80億元、30.95億元，凈利潤分別為6.21億元、3.47億元。收購標的疑似缺乏成長性。

更讓人唏噓的是中南文化那段驚心動魄的過往：起源于校辦企業的中南重工，2010年上市后業績變臉，試圖在影視傳媒的浪潮中淘金，結果卻是在監管重拳與商譽減值的雙重打擊下，短短兩年巨虧39億元，原董事長更因資金占用、違規擔保被公開譴責。

源起校辦企業

1985年5月，江陰縣山觀鎮金童小學金屬制品廠成立，該廠是校辦集體所有制企業，1987年，20歲的陳少忠進入該廠工作。該廠1988年更名為紡織機械配件廠，主營紡織配件、皮帶扣等。

（來源：招股說明書）

1998年，金童小學因為紡織機械配件廠經營不善、連年虧損，改制成為江陰市江南高壓管件廠（簡稱高壓管件廠），金童小學成為其名義控股股東，高壓管件廠保留了校辦企業性質，由陳少忠經營。2007年12月，高壓管件廠改制為中南投資（后來的上市公司中南重工的控股股東）。高壓管件廠改制設立后，陳少忠一直為其實際控制人。

中南重工前身是江南管業，設立于2003年5月。2006年7月22日，陳少忠在新加坡設立了全資子公司江南國際，2006年8月28日，江南國際設立全資子公司重工裝備，擬由重工裝備收購江南管業的資產和業務，實現江南國際在新加坡上市。但上市計劃進展并不順利，隨后啟動國內上市計劃，于2010年7月在深交所上市（股票代碼002445），是國內第一家工業金屬管件上市公司。

（中南文化原董事長陳少忠）

“文化”夢碎，兩年巨虧39億元

上市后的中南重工，當年就業績變臉。2010年，公司實現營業收入4.01億元，同比減少9.47%，實現歸母凈利潤4902.17萬元，同比減少26.90%。此后幾年，雖然收入增長了，但增收不增利，到2013年，公司歸母凈利潤0.50億元，比上市前的2009年還少。

彼時，影視傳媒火熱，制造業估值低、影視業估值高。公司2014年開始轉型。2014年度公司進行了重大資產重組，全資收購了大唐輝煌，大唐輝煌的股東中包括唐國強、陳建斌等知名演員。而解直錕的“中植系”當時正是大唐輝煌的重要股東。

公司還于2014年4月份設立了中南文化產業基金，公司全面進軍大文化產業。2016年5月31日，公司證券簡稱由“中南重工”變更為“中南文化”。進軍影視傳媒后，中南文化曾出品《我不是藥神》《建軍大業》等爆款影視劇。

2015年至2017年，公司收入、歸母凈利潤出現了較快增長。但很快出現了轉折點。

2018年度，公司涉及的影視和游戲行業在監管的重拳整治下，整體增速放緩、洗牌明顯加速，當年，公司收入同比下降近四成，歸母凈利潤-21億元，次年又巨虧約18億元。

兩年虧掉39億元，大部分和商譽減值有關。例如，2018年，商譽減值達15.29億元，這正是早前收購大唐輝煌等傳媒公司留下的后遺癥。

原董事長陳少忠曾被公開譴責

嚴重虧損只是冰山一角。

2019年4月26日，“ST中南”及相關當事人因存在違規行為受到深交所紀律處分，部分違規行為如下：

2018年1月至6月，ST中南原實際控制人陳少忠通過指示公司財務人員向控股股東江陰中南重工集團有限公司（以下簡稱“中南集團”）指定收款方支付款項的方式占用上市公司資金，累計占用金額7.30億元；

ST中南未經正常審批流程開具無真實交易背景的商業承兌匯票，并通過貼現后轉入中南集團指定第三方的方式向中南集團提供資金，違規開具商業承兌匯票合計金額1.98億元；

2017年9月至2018年6月，ST中南存在未履行審批程序，以公司名義為控股股東中南集團及原實際控制人陳少忠的債務提供擔保的情形，涉及違規擔保金額11.31億元；

此外，還有重大訴訟披露不及時等問題。由此，公司遭公開譴責的處分；原實際控制人兼董事長陳少忠、時任總經理洪濤、財務總監田也遭公開譴責。

2019年4月，中南文化控股股東中南集團將25%的上市公司股權對應表決權委托給“中植系”的北京首拓融匯行使，使得后者成為公司控股股東，解直錕成為公司實際控制人（2021年12月18日，萬億“中植系”掌門人解直錕猝然離世，2026年2月，北京一中院對中植系核心案作出終審判決，這起被稱為中國最大民營財富管理平臺崩盤案正式進入司法執行階段）。

一年后即2020年，中南集團持有的3.40億股上市公司股份被拍賣，江陰國資旗下的江陰澄邦企管以3.5億元競得，成為新的控股股東。

一度瀕臨退市邊緣，在江陰國資入主并理順治理結構后，中南文化才止住了失血的傷口。此次擬收購蘇龍熱電，回歸現金流相對穩定的公用事業，是這家曾傷痕累累的上市公司在風雨飄搖后做出的務實選擇。或許，對公司而言，活下去，比什么都重要。