錢大媽遞表港交所：生鮮GMV破百億，毛利潤破十億

社區生鮮便利店——錢大媽于1月12日遞表港交所，正式沖擊港交所IPO上市。

根據錢大媽于港交所披露的招股書，錢大媽的基本面，及近期經營情況表現如下。

一、GMV。

2024年錢大媽GMV達到148億元人民幣，其中，生鮮產品GMV達到135億元，華南地區生鮮GMV達98億元。

二、利潤。

2024年，錢大媽收入117.88億元，毛利潤12億元，綜合毛利率10.2%（商品銷售+加盟費），經營利潤1.55億元，凈利潤2.88億元，凈利潤率2.4%。

2025年前三季度，錢大媽收入83.59億元，毛利潤9.43億元，綜合毛利率11.3%，經營利潤2.25億元，凈利潤-2.87億元，凈利潤率-3.4%，如用非香港財務報告準則計量，2025年前三季度錢大媽經調整凈利潤為正2.15億元，凈利潤率為正2.6%。

三、資產。

截至2025年9月底，錢大媽流動資產14.65億元， 非流動資產3.29億元，資產總額17.94億元。

截至2025年9月底，錢大媽流動負債31.82億元， 非流動負債3.47億元，負債總額35.29億元。

截至2025年9月底，錢大媽資產負債率196.7%。

四、現金流。

錢大媽2024年年度經營活動所得現金流入凈額1.33億元。錢大媽2025年前三季度經營活動所得現金流入凈額2.75億元。

截至2025年9月底，錢大媽持有的現金及現金等價物11.2億元。

五、門店。

截至2025年9月30日，錢大媽在中國14個省、直轄市及特別行政區擁有2938家店（主力店型面積為40至80平方米）。其中，加盟店2898家，自營店40家。錢大媽擁有加盟商1754位，每位加盟商平均開1.65家門店。

截至2025年9月30日，錢大媽在中國香港及中國澳門分別擁有68家、4家門店。2025年前三季度，錢大媽來自中國香港及中國澳門的總銷售收入6.92億元，占同期總收入比8.3%。

六、員工。

截至2025年9月30日，錢大媽擁有2283名全職員工。其中，供應鏈部門員工836人，門店營運與加盟管理部門員工763人，品牌及營銷員工87人，IT員工213人（2025年前三季度，錢大媽研發開支870萬元），行政管理員工384人。

七、董事及管理層。

董事層面，馮衛華、周林為錢大媽執行董事；李維剛、施康平、鐘創新為錢大媽非執行董事。

管理層方面，當下，馮衛華為錢大媽董事會主席、執行董事兼首席執行官。

馮衛華于1992年7月在華南理工大學取得工業與民用建筑工程專科學歷。1997年12月至2005年3月，馮衛華任職佛山市順德水電建設工程有限公司。2005年4月至2007年12月，馮衛華任職佛山市順基水利水電工程勘測有限公司。2009年12月至2011年6月，馮衛華擔任佛山市八戒豬肉食品有限公司董事。自2014年6月起，馮衛華作為廣州錢大媽總經理，一直全面負責錢大媽運營。

周林為錢大媽高級副總裁、科技中心及新零售業務部負責人，負責信息技術管理及線上業務發展。周林于2010年6月畢業于武漢大學，主修行政管理。2015年4月，周林取得香港大學信息戰略與商業轉型深造文憑。2015年6月，周林加入錢大媽，擔任錢大媽副總經理至2019年6月。2019年6月起，周林負責錢大媽科技中心。

王崟瀟，錢大媽首席財務官、財務中心兼戰略發展部負責人，負責財務管理、戰略規劃、商業分析及資本管理。

李建超，錢大媽首席人力資源官兼人力資源中心負責人。2018年8月至2022年10月，李建超曾任職于京東集團，曾先后擔任京東旗下七鮮超市華南區副總經理及京東3C消費品HRBP部負責人。

鄭紅梅女士，錢大媽首席商品官兼商品中心主管，負責采購管理及產品開發。1999年8月至2014年4月，鄭紅梅任職大連沃爾瑪，其任職沃爾瑪最后職位為高級總監兼區域商品總經理，負責采購及商品管理。2014年5月至2017年9月，鄭紅梅任職亞馬遜快速消費品部高級總監，負責快速消費品業務整體管理。2017年10月至2024年1月，鄭紅梅任職阿里巴巴多個管理職位，包括淘寶買菜生鮮行業總經理、阿里巴巴數字農業總經理及天貓超市生鮮總經理等，自2024年1月起，鄭紅梅一直擔任錢大媽首席商品官。

孫熙超，錢大媽高級副總裁兼營運中心負責人，負責門店營運、門店拓展及加盟商管理。1995年10月至2018年11月，孫熙超作為執行總裁任職哈爾濱中央紅集團股份有限公司。2019年3月至2022年5月，孫熙超加入京東集團。自2024年1月起，孫熙超一直任職錢大媽高級副總裁。

程堂根，錢大媽高級副總裁兼內控中心負責人，負責內控、法務及品控管理。2004 年5 月至2011 年10 月， 程堂根擔任沃爾瑪深國投百貨有限公司廈門世貿分店資產保護部高級總監。2014 年8月至2015 年7月，程堂根任職阿里巴巴集團控股有限公司行政總監。2016年8月至2019年2月，程堂根擔任深圳順豐商業有限公司內控合規部總監。程堂根于2020年11月加入廣州錢大媽，自2023年11月起擔任錢大媽總經理辦公室高級副總裁（兼任內控中心負責人）。

楊曉光，錢大媽副總裁兼物流中心負責人，負責倉儲及物流管理。2004年4月至2009年1月，楊曉光任職北京肯德基。2008年9月至2012年6月，楊曉光擔任中國動向（集團）有限公司物流管理及質控中心負責人。2012年7月至2017年4月，楊曉光任職上海美特斯邦威服飾股份有限公司。2017年4月至2018年12月，楊曉光擔任上海易果電子商務有限公司副總裁。2018年1月至2019年1月，楊曉光任職上海安鮮達物流科技有限公司（易果旗下物流資產）。2019年2月至2021年3月，楊曉光任職北京三快在線科技有限公司（美團）。自2023年1月起，楊曉光一直擔任錢大媽物流中心負責人。

八、商品。

2025年前三季度，錢大媽商品體系共供應了775個SPU，包含：36個SPU的豬肉產品；99個SPU的肉禽蛋產品（豬肉外肉品）；132個SPU的水產產品；212個SPU的蔬菜產品；157個SPU的水果產品；139個SPU的冷藏加工食品。

具體看收入構成，錢大媽的豬肉產品2024年銷售收入27.4億元，占總收入比23.8%。2025年前三季度前三季度，錢大媽豬肉產品銷售收入18.95億元，占總收入比23.3%。

錢大媽靠豬肉品類起家，最初也是基于豬肉品類而開發出生鮮便利店連鎖業態。豬肉業務，錢大媽做的很好，無論是業界首創的日清到點打折模式，還是單品效率（更少SPU帶來更大的銷售）、現場表現力、鮮度管理、成本管控等，錢大媽基于豬肉品類所做的連鎖開發，對中國零售業的發展都有促進與貢獻。比如，中國各大超市現在做的日清與到點打折模式，最初基本都是學錢大媽。

肉禽蛋（非豬肉品）——2024年銷售收入18.53億元，占總收入比16.1%。2025年前三季度銷售收入12.41億元，占總收入比15.3%。

水產——2024年銷售收入8.56億元，占總收入比 7.5%。2025年前三季度銷售收入6億元，占總收入比 7.4%。

蔬菜——2024年銷售收入29.74億元，占總收入比25.9%。2025年前三季度銷售收入21億元，占總收入比25.9%（30%蔬菜直采）。

水果——2024年銷售收入14.12億元，占總收入比12.3%。2025年前三季度銷售收入10.78億元，占總收入比13.3%。無論是從用戶規模，還是用戶粘性、供給水平等角度看，在主力豬肉品類之外，錢大媽的水果品類也算做起來了。

冷藏生鮮加工——2024年銷售收入15.25億元，占總收入比13.3%。2025年前三季度銷售收入11.32億元，占總收入比13.9%。

至于2026年發展，《商業觀察家》了解到的情況是，錢大媽的重點是要做自有品牌，不過，社區生鮮便利店做自有品牌有難度，要做出效率有一定挑戰。

九、物流。

截至2025年9月30日，錢大媽實現從綜合倉到門店的100%冷鏈覆蓋，并擁有16個綜合倉。

錢大媽與超過120家物流供應商合作，平均日調運超800輛冷鏈運輸車輛。

2025年前三季度，錢大媽物流費用（到店）2.07億元，占同期總收入比2.5%。

十、供應商。

2025年前三季度，錢大媽向前五大供應商（食品及物流服務）的采購額為8.99億元，占錢大媽同期采購總額的8.8%。

其中，最大供應商的采購額為2.46億元，占錢大媽同期總采購額的2.4%。

十一、控股股東。

截至最后實際可行日期，馮衛華通過FWH Holding Ltd.、JS Feng Ltd.、WH Feng Ltd.及Qdama Talent，有權控制錢大媽已發行股份50.65%投票權的行使。

商業觀察家

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