漲停一天連跌四天，中興距離賽力斯還差遠了

原創首發 | 金角財經（ID: F-Jinjiao)

作者 | 田羽

中興，摸到了一張“改命牌”。

豆包手機助手亮相后，手機圈與資本市場立刻炸開了鍋。那個多年在年輕用戶心中“存在感微弱”的中興，也被這一波熱度重新推回臺前。豆包手機工程機一上架就被秒搶，中興股價同日漲停封板。

這對營收增長乏力、利潤下滑、還剛經歷換帥的中興來說，看起來就像迎來了命運的反轉時刻。

只不過，資本的本性從來只負責起哄。一天漲停過后，中興馬上連跌四天，股價甚至跌回利好公布前。市場用腳投票的意思很直接——這事兒，先別急著神化。

這份遲疑并非杞人憂天。仔細拆解這次合作會發現，豆包更像是拉著中興做一臺“AI樣板機”，后者的角色有些類似華為問界背后的賽力斯，有存在感，但談不上不可替代。豆包陣營也大概率不會只停在中興這一家。

當然，哪怕只是手機行業里的“賽力斯”，對剛從5G紅利退潮中走出來、迫切需要新故事撐起估值的中興來說，也依然是一根稀缺的救命稻草。

但更難的問題也恰恰卡在這里：豆包，真能成為“中興的華為”嗎？

一次還不成熟的試驗

字節殺回手機江湖，并非臨時起意，而是重新走回曾經“栽過跟頭”的老路。

早在2019年，字節跳動就收購了錘子科技的部分專利和團隊，組建新石實驗室，硬件線一度頗有聲勢，還先后推出過堅果Pro3和堅果R2。

但結局大家都知道：2021年，新石實驗室被并入教育硬件團隊，資源轉向教育場景，堅果手機、TNT顯示器等錘子遺產項目統統按下暫停鍵。

AI大模型時代到來后，字節又一次把目光投回了這塊“曾經栽過跟頭的地方”。動機也很現實，普通用戶所有最值錢的數據都在手機里，比如通訊錄、聊天記錄、支付記錄、定位、相冊、日程、應用使用習慣等。誰掌握了手機上的數據入口，誰就有資格在下一輪AI競爭中站據前席。

于是，在2025年12月1日，字節跳動推出“豆包手機助手”，這是一個深度嵌入系統的AI功能，用戶可以通過語音，或者按下手機上的實體按鍵來喚醒豆包。當日，搭載該功能的工程樣機nubiaM153在中興商城上架，3499元的定價，直接被搶光。

展示視頻里確實充滿“未來感”。豆包助手可以完成“跨平臺比價下單”：用戶在社交媒體刷到心儀商品，只需一句“幫我在全平臺比價下單”，豆包就會自動搜索、比價、領券，最后替你下單。

但功能上的“驚艷”剛露頭，現實的掣肘就立刻打臉。

12月3日，已經拿到nubiaM153的部分用戶向媒體反饋，手機出現了無法登錄微信的情況。有用戶更換微信賬號重新嘗試，在遷移聊天記錄過程中又遭遇被動下線。

事實上，也許正因為現實阻力太明確，豆包手機從一開始的姿態就很克制。

在商品頁上，它被明確標注為“面向需體驗豆包手機助手的行業人士”，不承諾功能完整度，并提示普通消費者謹慎購買。換句話說，這更像是以零售方式投放市場的大規模公測機，而不是要和友商真刀真槍拼銷量的正規產品。

一位接近中興手機的人士對媒體透露，中興和字節都沒有把這款合作機型當成成熟產品來運作。雙方的第一目標，是拉來包括大學生在內的個人開發者和極客用戶做“真環境測試”，因此把價格壓在3499元，讓學生族也買得起；第二目標，則是有控制地積累真實使用數據。

站在這個角度，首款“豆包手機”與其被幻想成震撼市場、改寫行業格局的“iPhone時刻”或 “DeepSeek級范式產品”，不如說它更像是一場被允許不斷試錯的、不成熟的AI終端試驗。

但就算只是實驗，對中興這樣早早顯露疲態的老牌手機廠商而言，已經足以重新獲得一次被市場認真打量的機會。

中興的機遇

如果說豆包手機是字節的一次“小步快跑”，對中興而言，它更像一次“時代給出的第二次機會”。

中興通訊這幾年的命運，用“跌宕起伏”形容毫不夸張。

2018年4月16日，美國一紙為期七年的出口禁令，直接掐住了中興的“命門”。隨后的6月7日，中興和美國商務部達成和解：10億美元罰款，外加4億美元第三方托管保證金；30天內必須更換董事會和管理層，還要接受由美方選定的合規團隊“盯著”。7月2日，美方授權中興暫時恢復部分業務。7月14日，中興繳納完最后款項，美國商務部方才解除禁令。

這一刀砍下去的后果，遠遠超出了中興一家公司。正是從那一刻開始，中國上下第一次系統性地把“半導體自主可控”當成了絕對戰略任務，而中興也被寫進了無數行業教材。

命運的轉折點，來自5G。制裁剛過去，中國5G建設就進入高峰期，中興趕上了運營商大單的紅利。2018、2019年中興營收分別做到855.13億元和907.37億元，2020年進一步升至1014.51億元，基本回到了被制裁前的體量。

但隨著國內5G建設的節奏開始調整，三大運營商資本開支開始明顯收縮，中興也開始感到“涼意”。2024年，中興營收1212.99億元，同比下滑2.38%；其中，運營商網絡收入703.27億元，同比下滑15.02%。此外，中興2024年歸母凈利潤84.25億元，同比下滑9.66%。

到了2025年前三季度，雖然中興實現營收1005.20億元，同比增長11.63%；但歸母凈利潤53.22億元，同比下降32.69%；扣非歸母凈利潤38.79億元，同比下降43.77%。

其中，第三季度的業績尤其刺眼。當季營收289.67億元，同比增長5.11%；但歸母凈利潤只有2.64億元，同比下降87.84%；扣非凈利潤-2.25億元，同比下降111.62%。

就是在這樣一個業績疲態盡顯的時間點，中興還迎來了一次頗具戲劇性的換帥。

2025年3月，前董事長李自學意外“落選”后，中興以電視電話會議方式召開董事會，選舉方榕為公司董事長。

上任后，方榕的首個判斷非常明確：全球已進入AI驅動的產業革命，公司從全連接向“連接+算力”的拓展轉型愈發緊迫。

值得注意的是，中興的業務確實在發生實打實的變化。

2025年前三季度，中興的算力相關業務收入同比增長180%；其中，服務器及存儲收入同比大漲250%，數據中心產品收入同比增長120%。

此外，根據IDC在2025年8月發布的《中國大模型推理算力市場分析報告2025》，中興通訊全棧開放智算平臺取得亮眼成績，在算力架構、網絡和存儲增強、安全與合規等關鍵指標上斬獲滿分。

在這背景下，再看豆包手機和字節跳動，就會發現這不只是一樁普通的商務合作。

字節本身就是算力需求的頂級大戶，大模型訓練和推理，都在吞噬著海量的GPU、服務器和能效優化方案；而豆包手機，則是它在AI時代爭奪用戶入口、搶占終端算力的一次前鋒嘗試。而中興，恰好是“懂網絡、懂硬件、懂算力”的全棧玩家。

一個有內容、有流量、有大模型，但缺乏終端突破口的字節；一個想從通信設備商全面轉型AI基建與終端的中興，在2025這個節點，走到一起，就不再難以理解。

這不是一款普通的手機，更像一場對雙方未來十年戰略方向的“試探性聯手”。

漲停后連跌4天

對中興來說，和豆包合作當然是利好。但這個利好究竟能值幾個板？市場已經給出了第一輪答案。

12月1日，中興通訊強勢上漲并在上午封死漲停，當天成交額接近150億元。但熱鬧只維持了一天，隨后中興通信連跌4天，在12月2-5日這4個交易日，分別下跌了1.73%、4.84%、0.88%、2.26%。

截至12月5日收盤，中興通信的股價為41.95元，不但把“豆包手機”概念帶來的漲幅悉數吐回去，甚至比漲停前一個交易日的收盤價還要低。這某程度意味著，市場用股價表達的情緒很直白：不太信這事能改寫中興的命運。

市場為何不買賬？原因其實并不復雜。

一位接近字節跳動豆包手機合作項目的人士對媒體透露，這款手機基本算是字節自己主導研發，但出于種種考慮，對外話術要說成“合作”，中興在其中更像是代工廠，類似華為自動駕駛的“智選車”模式。

翻譯成大白話就是：字節跳動掌握AI交互的大腦，中興通訊負責手機這塊的硬件、設計和生產制造。但消費者下單的理由是“豆包”，而不是“中興”。

這就像問界賣爆后，用戶心里認的是“華為智駕”“華為品牌”，至于賽力斯本體積累了多少技術，其實不是大多數人的關注點。中興在豆包手機里的角色，目前來看更像是一個 “高級代工”。

更現實的是，這種模式天然缺乏排他性。

華為做智駕，起初賽力斯算是“親兒子”，但很快，奇瑞的智界系列、北汽的享界系列、江淮的尊界系列、上汽的尚界系列，一個個都接入了華為智駕系統。系統開放之后，賽力斯的獨特性立刻被攤薄成“諸多合作方之一”。

豆包手機未來大概率也會復制這一軌跡，中興很難成為字節的長期唯一伙伴。

此外，還有一個更關鍵的問題：豆包在手機上的“賦能”，能不能復制華為在汽車行業里的那種“翻盤效應”？

答案恐怕沒那么樂觀。

華為進軍汽車，本質上是一次“科技公司下場改寫賽道”的重型投入。它帶著的是一整套已經在通信、芯片、操作系統里打磨多年的底層能力，甚至線下門店體系和品牌心智，都是現成的。

哪怕賽力斯在產業鏈里經常被調侃成“高級代工廠”，只要老老實實把華為那一整套軟硬件和解決方案搬進車里，就能吃到智能汽車時代的紅利。

反觀手機行業，則完全不同。華為有鴻蒙和盤古大模型，小藝助手直接在系統層進化；小米、榮耀、OPPO、vivo也都在推自研或深度定制的大模型和AI助手，把AI能力嵌進自家系統。蘋果在中國市場遲早也會把自家的AI功能落地到iOS里，頭部玩家一個都不會缺席。

在這樣的格局下，豆包哪怕月活再夸張，本質上也只是眾多AI能力提供方之一。它既不掌握操作系統，也不掌握硬件和線下渠道，更拿不到“首發就預裝、默認給你用”的系統權限。

它可以很熱，卻沒有真正的“拍板權”。

也因此，豆包和中興的合作，很難被想象成“手機版的華為＋賽力斯”。更像是一個流量爆炸的AI應用，先借中興這塊“現成的硬件土壤”長出第一臺樣機，再以此為模板對更多廠商開放。

更合理的理解是豆包需要一臺樣板機，而中興剛好在這個時間節點，是最合適的載體。

對中興來說，這當然是一次久違的曝光窗口，也是一次展示端側AI能力的“樣本工程”。但從當下看，它更像是一次搭上AI最強風口的試飛，而不是能重塑估值體系的“華為時刻”。

市場的股價表現，已經先一步把這種差別擺在了臺面上。

參考資料：

新皮層《字節從自研手機轉向華為inside模式，背后發生了什么》

財新《字節跳動豆包與手機廠商接洽內置AI助手稱不會自研手機》

財經銳眼《2200億的中興通訊，下一個超級大牛股？》