牛奶賣不動，光明集團進軍寵物賽道

乳制品行業的一個新共識是：常溫奶正在失寵，低溫鮮奶火速上位中。

昔日憑借低溫鮮奶成為中國“乳業第一股”的光明乳業，卻沒乘上這股東風。不僅業績承壓，被逼到出售資產求生，連僅剩的“鮮奶優勢”，也在快速消失。被伊利股份（600887.SH）、蒙牛乳業（02319.HK）甩在身后，淪為區域老三。

第八屆中國國際進口博覽會上，母公司光明食品集團再放大招自救，旗下面粉公司正式推出寵物食品品牌“光明友益”，并發布了4款高端主糧切入“它”經濟賽道，尋求新的增長曲線。

這兩年食品企業跨界風起云涌，寵物經濟這片藍海確實吸引了大量乳企玩家：伊利推出寵物品牌 “依寶” ；妙可藍多布局寵物奶酪；貝因美推出分階功能乳制品；雀巢、健合集團等外資巨頭更是早已深耕多年。

但光明集團核心子公司乳業大本營已失守，跨界寵物賽道，兄弟公司協力互助，能帶來新希望嗎？

01光明牛奶掉隊

作為陪伴幾代人長大的百年乳企，光明曾有光輝的歷史，最早可追溯到1911年的上海可的牛奶公司。1951年，光明品牌誕生，靠著巴氏殺菌技術聚焦低溫奶賽道，建冷庫、搞冷鏈，將 “新鮮”牛奶送入千家萬戶。2002年上市時，其產銷量、銷售收入等多項指標均位居行業第一。

到2014年時，光明乳業的營收已經突破雙百億，其中華東地區市場占有率達 22%，上海地區更是高達40%，坐穩區域龍頭地位。但此后選擇常溫奶賽道的伊利、蒙牛憑借戰略與渠道優勢逐步實現趕超，差距一步步持續擴大中。

根據光明乳業最新財報，其2025年前三季度營收同比下降0.99%至182.31億元，凈利潤同比下跌25.05%至0.87億元。這已是光明乳業自2022年以來，連續三年營收同比下滑。其中第三季度更是直接虧了1.3億元。

換句話說，光明乳業2025年忙活了9個月，只賺了不到1個億。作為對比，乳業老大伊利前三季度的凈利潤是104.26億元，零頭都比它多。

是什么壓垮了光明乳業的業績？

分產品來看，光明乳業是國內最早推出鮮奶品牌的乳企，但占公司第一大營收比重的液態奶營收卻在持續下滑，今年前三季度液態奶營收為101.46億元，同比減少8.57%，占總收入的比重跌破56%。

液態奶的下滑可以用需求疲軟，現制茶飲、咖啡場景沖擊等行業共性困境來解釋，渠道投入不足，全國化淪為口號就沒得洗了，直接數據說話：公司在華東市場的份額從45%持續下滑，更重要的上海大本營也沒有保住，2024年上海市場營收為67.29億元，同比下降5.39%，今年前三季度進一步跌至51.99億元，再降4%。與“穩固上海，做強華東”的戰略背道而馳。

核心產品拖累、區域發展失衡，共同推動光明乳業掉入前三季度營收和凈利潤雙降的困境。

另一方面，在產業基建逐步完善的大背景下，伊利、蒙牛作為行業霸主，正憑借全國化渠道和資金優勢，不斷滲透低溫奶市場；區域乳企君樂寶“悅鮮活”、新乳業“24小時”等也紛紛在長三角自建冷鏈搶占奶源，提升市占率。眾仙家加速擠壓光明的市場空間，留給光明的機會更少了。

光明乳業將低溫鮮奶單價下調8%，毛利率壓縮4.3個百分點，仍無濟于事。

成本端的壓力也不容小覷。今年前三季度，光明營業成本從148.6億元同比上升了1.02%到150.1億元，典型的“減收增本”；由于自有重點牧場都集中在華東地區，也沒享受到原奶價格持續3年走低的紅利。

另值得注意的是，公司業績雖連年下滑，公司高管的薪酬卻是上漲的。董事長黃黎明2022至2024年稅前報酬從86.77萬元漲到172.9萬元，總經理賁敏從142萬元漲到164萬元。這種業績與高管工資的強反差，引發投資者廣泛質疑。

屋漏偏逢連夜雨，業績不濟的同時，光明乳業長期“輸血”子公司新萊特更使其寸步難行。

由于高估了海外品牌溢價能力，2021年至2024年，新萊特分別虧損了0.4億元、-0.28億元、2.96億元、4.5億元，致使光明乳業3年累計減值超過5.41億元。今年9月底，光明乳業最終選擇了賣資產“止血”，以1.7億美元將新萊特北島資產出售給雅培旗下公司。

雖然上述資產的賬面凈值達到2.82億新西蘭元，但北島Pokeno工廠當年投資預算高達3.5億新西蘭元。這筆買賣無疑是虧錢的。

流血止損，輕裝上陣，母公司光明食品集團為這個親兒子頭疼不已，這個賽道不行換一個，又盯上了寵物經濟。

02盯上毛孩子

“生活破破爛爛，小狗小貓縫縫補補。”

艾媒咨詢預測，2028年中國寵物經濟規模將達1.15萬億元，其中寵物食品占比超60%。伊利、蒙牛、貝因美等企業，都在通過自有品牌、原料供應或投資并購加速布局中。

進軍這個藍海市場，光明食品集團是有優勢的。

第一、光明的供應鏈與品控體系可復用。

光明在食品領域深耕多年，旗下面粉公司擁有成熟的谷物原料供應鏈，能為主糧生產提供穩定基礎原料。而且其在乳制品生產中建立的嚴格品控體系，可平移到寵物食品生產中，保障寵物食品的品質穩定。

第二，光明的研發能力與經驗同樣具備遷移性。

光明聯合江南大學未來食品研究院，將人體營養研究中的 “精準配比” 經驗用到寵物食品上，采用三重動物蛋白組合、三效后生元復合配方與六種植物營養，科學構建完整營養體系，能快速打造出差異化產品。

此外，光明品牌還自帶信任基礎。

光明旗下的牛奶雖然業績不佳，但在國內消費者心中還是有著 “安全、高品質” 的品牌認知，這種長期積累的口碑可遷移至寵物食品領域，能夠吸引注重寵物食品安全的養寵人群，提供品牌背書、降低信任成本，幫助新品快速打開市場認知度。

而在主糧市場內部，高端主糧成為增長引擎，不僅增速超30%，其市場占比也達到整體主糧市場的45%。光明友益推出的無谷、鮮肉類高端寵糧，剛好契合當下寵物食品市場的高端化消費趨勢，這一高增長賽道為其提供了絕佳的轉型方向。

光明集團的劣勢同樣明顯。當前寵物主糧市場已經高度成熟，不僅有瑪氏、雀巢等國際巨頭，還有乖寶寵物、中寵股份等本土頭部品牌，它們在研發、渠道和用戶群體上都有深厚積累。同時，伊利 “依寶” 這樣的同行競品很早就入局了，三只松鼠 “金牌奶爸”、中飲巴比的貝雅福等其他行業跨界品牌也摩拳擦掌。

光明友益作為新入局者，很難快速撬動現有市場份額，專業領域經驗也尚有欠缺，也很難在短時間內補足。

在銷售端，光明集團傳統銷售渠道集中在商超、便利店等，而寵物食品的核心銷售渠道多為寵物醫院、寵物店、寵物社群以及垂直電商店鋪等。渠道適配性不強，面臨壁壘恐需高投入，短期內難以形成高效的銷售網絡。

“跨界成功與否，取決于企業能否將核心能力遷移至新領域。”高級乳業分析師宋亮指出，“例如，乳企在發酵技術、供應鏈管理上的優勢可賦能益生菌、寵物食品，但若盲目進入完全陌生賽道，風險將顯著提升。”

寵物食品是個復購率高且品牌忠誠度強的賽道，光明作為后發品牌，能夠改變寵物主的固有消費習慣，分得一杯羹嗎？歡迎討論。