三季報(bào)：玉米油龍頭西王食品、區(qū)域油脂龍頭京糧控股

近期，“玉米油第一股”西王食品、“區(qū)域油脂龍頭”京糧控股相繼發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)。作為業(yè)內(nèi)的代表性企業(yè)，這兩家公司一直廣受關(guān)注。三季度業(yè)績(jī)?nèi)绾危黄饋砜纯础?/p>

西王食品 （000639）

西王食品隸屬于西王集團(tuán)，是國(guó)內(nèi)首家A股上市的玉米油企業(yè)。

2025年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.89億元，同比增長(zhǎng)7.05%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2079.22萬元，同比下降5.22%。

2025年1-9月份，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.07億元，同比下降8.04%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)222.19萬元，同比下降96.45%。

圖片來源：東方財(cái)富網(wǎng)

盡管宏觀環(huán)境復(fù)雜、消費(fèi)需求疲軟及原材料價(jià)格波動(dòng)給西王食品帶來了持續(xù)挑戰(zhàn)，導(dǎo)致其前三季度整體業(yè)績(jī)承壓，但第三季度已顯現(xiàn)出積極的回暖信號(hào)。當(dāng)季，公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比7%的增長(zhǎng)，而更能反映核心盈利能力的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)，同比增幅更是達(dá)到了25%。

西王食品回復(fù)投資者稱，公司管理層已把“降本、增效、提毛利”列為年度重點(diǎn)工作，并通過加快新品迭代、優(yōu)化產(chǎn)品組合等措施，力爭(zhēng)提高公司利潤(rùn)水平。

一直以來，植物油都是西王食品的支柱產(chǎn)業(yè)。據(jù)公司2025年半年報(bào)，公司針對(duì)經(jīng)典、鮮胚、好鮮生玉米胚芽油，低芥酸菜籽油等系列產(chǎn)品進(jìn)行賣點(diǎn)升級(jí)。渠道方面，在抖音、拼多多等平臺(tái)整合擁有成熟的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)及平臺(tái)資源的客戶，上市大豆油、調(diào)和油及福祿花玉米油等流量型產(chǎn)品。

公司未來在食用油方面的產(chǎn)業(yè)布局，聚焦玉米油主業(yè)，鞏固龍頭地位，在穩(wěn)固玉米油的基礎(chǔ)上，已加快拓展菜籽油、葵花籽油等多個(gè)健康油種，形成多元化產(chǎn)品矩陣。

值得注意的是，西王食品還有一項(xiàng)“擴(kuò)建60萬噸玉米油項(xiàng)目”仍未完工。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，在原有小包裝玉米胚芽油生產(chǎn)能力30 萬噸基礎(chǔ)上，達(dá)到年產(chǎn)小包裝玉米胚芽油60萬噸規(guī)模。

對(duì)此，西王食品回復(fù)投資者稱，為實(shí)現(xiàn)新建精煉車間生產(chǎn)達(dá)到安全、節(jié)能、低碳目標(biāo)，公司對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行了適當(dāng)延期，預(yù)期竣工時(shí)間根據(jù)技術(shù)論證、安全風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)消除、設(shè)備升級(jí)迭代時(shí)間等確定。

西王食品還有營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)給品業(yè)務(wù)，營(yíng)收規(guī)模跟植物油并駕齊驅(qū)。但該業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)停滯，并因計(jì)提商譽(yù)及無形資產(chǎn)減值導(dǎo)致大幅虧損。

三季報(bào)披露，公司下屬海外運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)品公司Iovate已提交重整申請(qǐng)，將為運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)板塊的增長(zhǎng)發(fā)展創(chuàng)造可能性。

京糧控股 （000505）

京糧控股隸屬北京首農(nóng)食品集團(tuán)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為油脂油料加工、貿(mào)易及食品加工，知名品牌包括“古船”“綠寶”“古幣”“火鳥”等。

公司植物油加工產(chǎn)能主要集中在京糧天津公司，銷售區(qū)域主要為北京地區(qū)，輻射京津冀區(qū)域。

2025年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.03億元，下降49.12%；凈利潤(rùn)虧損6945.18萬元，下降1929.65%。

2025年1月-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收62.12億元，下降34.57%；凈利潤(rùn)虧損5150.17萬元，下降284.90%。

圖片來源：東方財(cái)富網(wǎng)

公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)顯著下滑，季報(bào)解釋原因：

營(yíng)業(yè)收入減少主要是公司調(diào)整貿(mào)易業(yè)務(wù)模式，逐步縮小貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模，帶來公司整體收入同比減少；

凈利潤(rùn)減少主要是：今年部分南美進(jìn)口大豆品質(zhì)出現(xiàn)差異，導(dǎo)致生產(chǎn)線裝置負(fù)荷率降低，單位能源消耗上升，生產(chǎn)成本升高較多，銷售成品單價(jià)有所下降，產(chǎn)品銷售收入同比減少，疊加帶來凈利潤(rùn)同比減少；

休閑食品業(yè)務(wù)由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道銷量下滑，雖然在研發(fā)新產(chǎn)品及新渠道方面初見成效，但尚不能彌補(bǔ)傳統(tǒng)渠道下滑給銷量帶來的影響，同時(shí)，銷量下滑使得單位產(chǎn)品分?jǐn)偝杀驹黾樱瑢?dǎo)致歸母凈利潤(rùn)下滑。

今年9月底，海南證監(jiān)局對(duì)京糧控股采取責(zé)令改正措施，因2023年，京糧控股子公司開展的部分棕櫚油、花生油、花生米、大豆貿(mào)易中，有的無商業(yè)實(shí)質(zhì)，有的收入確認(rèn)不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，涉及收入金額2.99億元，占公司2023年經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的2.51%。

京糧控股在隨后的整改報(bào)告表示，將采取戰(zhàn)略聚焦主責(zé)主業(yè)，調(diào)整貿(mào)易業(yè)務(wù)定位，強(qiáng)化貿(mào)易管控和監(jiān)督機(jī)制等整改措施，促進(jìn)公司持續(xù)、穩(wěn)健發(fā)展。

縱觀近年業(yè)績(jī)，京糧控股凈利呈明顯下滑趨勢(shì)，今年上半年?duì)I收凈利雙降。2021年至2024年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為2.04億元、1.41億元、1.02億元、0.26億元，跌至“零頭”水平。

對(duì)于業(yè)績(jī)同比下降，京糧控股在去年預(yù)告中解釋，油脂板塊由于市場(chǎng)供過于求，產(chǎn)品價(jià)格下滑，加工成本增加；品牌包裝油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，銷量下滑，油脂業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比減少；食品板塊受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及傳統(tǒng)渠道不景氣影響，產(chǎn)品銷量下滑，毛利額減少，影響食品板塊利潤(rùn)下降。

在主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)持續(xù)低迷的背景下，公司此前推出的海南油脂加工項(xiàng)目也發(fā)生延期。據(jù)公告，“京糧海南洋浦油脂加工項(xiàng)目”達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的日期從2025年6月延期至2027年12月。