“廚電第一股”，快被內斗拖垮了

作者 | 黎粒

內斗了11年的華帝股份，終于在今天成為了“徹頭徹尾”的家族企業。

前不久，華帝股份在今年第一次臨時股東會上，宣布補選孫冬柏為公司第九屆董事會獨立董事。至此，新董事會成員中，除去趙述強、麥強和孫冬柏，剩下四人均為“潘姓家族”成員。

同時，華帝也修改了公司章程，刪去了“創始人親屬不得擔任高管”的條款，徹底改寫了由黃文枝、黃啟均、關錫源、李家康、潘漢枝、鄧新華、楊建輝“華帝七君子”定下的“不許親戚進廠”的老規矩。

從成立之時的合資企業到如今的家族企業，華帝在潘漢枝之子潘葉江帶領下，整合了企業決策層，權力集中，推動了戰略實施的行動效率。

但長久的內斗消耗了企業元氣，尤其是最為倚重的經銷商信心，也錯失了轉型發展契機，逐步從“廚電第一股”落后成了二三線品牌。

從時代淵源來看，潘家上位是歷史必然。

華帝最初是由以黃文枝為首的華帝“七君子”共同創立，由黃文枝任董事長，其余六人分任一部負責人。

2004年華帝上市后，公司第一大股東變為了由黃文枝七人所有的九洲實業。按股份比例，黃文枝持股27%，鄧新華持股18%，黃啟均、關錫源、李家康和楊建輝持股12%，潘權枝持股7%。

很長一段時間里，華帝維持著七人共同決策一致行動的平衡。但隨著創始人紛紛到退休年齡，董事長黃文枝也開始物色起了二代接班人選。

而七人中的二代，唯有潘權枝之子潘葉江，有接班心思和能力。由于“親戚不許進廠”的約定在前，潘葉江一開始沒有進入華帝，而是單飛和潘家人一起創辦了“百得廚衛”。

五名持股人中，潘葉江和潘錦枝、潘垣枝為叔伯侄關系，和潘浩標、何伯榮無關聯關系

選中了潘葉江后，黃文枝主導下，華帝向百得廚衛母公司奮進投資發行了4200萬股，并支付了4862萬元現金，后者獲得了華帝14.6%的股份。

加上潘漢枝原有的7%股份，潘家在華帝的持股比例大大提高。

第二年管理層換屆選舉，潘葉江、潘垣枝、潘浩標順勢進入華帝管理層，潘葉江搖身變成了華帝副董事長，開始了一場曲折的權力斗爭。

不過按華帝七君子之一的李家康回憶，潘葉江原本是沒有機會控股的。后來還是黃文枝出面，讓黃啟均和關錫源退出公司，全力支持潘葉江作為二代接班人上位。

2015年，潘葉江就在老董事長的大力支持下正式接管了華帝。黃文枝還特別請他到家里囑咐，由七位創始人共同持股的九洲公司第一大股東的地位千萬不能變。

潘葉江口頭答應的很爽快，但轉頭就準備施行“推恩令”。用“創始人年齡大了，將股份過戶給子女”的建議，意圖解散第一大股東九洲公司。不過，新舊勢力之間的第一回合交鋒，被還是董事長的黃文枝否定了。

于是，潘葉江意識到，只有先代替黃文枝成為新董事長，才能取得最高話語權。

恰好，當年華帝正處于經營下滑的困境里，給了潘葉江一次“越俎代庖”的契機。2015年9月，潘葉江就召開董事會，以“董事長要對公司業績下降負責”為由，提出要罷免黃文枝的董事長一職。

最終，董事會以“6票同意、2票反對、1票棄權”通過了這一提案，并重新選舉了潘葉江為華帝新任董事長。隨后，九洲公司被肢解，潘葉江徹底沒有了經營管理上的前朝束縛。

但在黃文枝看來，這完全是現實版的“農夫與蛇”。按照被迫出走的黃啟均的講述，黃文枝曾約上他和關錫源到家，現場向他們致歉：“實在對不起，我看錯了人”。并希望和華帝七君子中的五位，合力重新掌控華帝，將來由黃啟均掌舵操盤。

但奈何時過境遷，五位老人的合力，也只是一把前朝的鈍劍。

就這樣，潘葉江開始了對華帝的十年主導。直到2023年，一個小插曲突然發生。

時任華帝原董秘、子公司華帝電子董事長吳剛爆料，華帝派了保安強行限制其人身自由，并意圖搶奪財務資料。而華帝的公告則是，華帝電子的公章、財務章和營業執照等經營資料均被吳剛控制，可能會影響2022年度財務報表。

兩者之辯，其實還是前朝遺老和新朝勢力之爭。最后，華帝收購了吳剛等人持有的華帝電子60%股份，將華帝電子從控股子公司變成了全資子公司，宣告內斗的告終。

當然，這場內斗的勝利者潘葉江，并不只會玩權謀之術，相反，他是個野心勃勃的企業家。

2015年，剛上任董事長時，潘葉江提出了華帝股份營收、市值“雙百億”的目標，后來升級為了“三年百億、五年做第一、六年兩百億”。

接管的前四年，華帝股份的營收的確總體保持著正增長。2015-2018年的營業收入分別為：37.20億、43.95億、57.31億、60.95億。

到了2018年，為了加大力度沖刺百億目標，潘葉江還策劃了一場驚天動地的營銷事件。

作為法國國家足球隊官方贊助商，華帝股份宣布，若法國隊在2018年俄羅斯世界杯奪冠，則對于在2018年6月1日-6月30日期間購買華帝“奪冠套餐”的消費者，按照產品發票全額退款。法國隊躋身八強后，活動又延長了三天。

“法國隊奪冠，華帝退全款”。這次營銷事件為華帝賺足了風頭，也水漲船高地推動了一波銷量。對于企業賠付風險，公司證券事務部代表王釗曾表示，這次賠付不會對公司業績產生重大影響。而是由總部和經銷商一起承擔，總部賠付電商渠道，經銷商賠付線下渠道，很大程度上分擔了營銷成本。

值得一提的是，當年，華帝電商渠道營業收入16.07億元，線下渠道營收34.22億元。總的來說，就算要賠，也是經銷商出大頭。

而就在當年的7月2日，有媒體爆出華帝在天津和北京的經銷商負責人欠下了約1.5億債務跑路失聯，暴露了華帝經銷制度的最大缺陷。

據報道，華帝的經銷流程大致分為兩步。首先，經銷商從華帝方提取訂單貨物，并憑借提貨單去銀行抵押貸款，銀行將貨款打入生產廠商，即華帝方的銀行賬戶，就完成了生產商和經銷商之間的貨款交易。

其次，經銷商面向消費者銷售，回款后負責歸還銀行貸款，剩余部分即為經銷商利潤。

這樣的經銷制度放在此次營銷事件中，意味著經銷商接到客戶退款后，不僅一分錢沒賺到，還要自己墊錢歸還貸款，資金壓力較正常時期都更大。

就在媒體爆料經銷商跑路的二十多天后，跑路代理商負責人王偉突然現身，在媒體前表示是因為華帝明知產品銷售不佳，還要強加任務，導致自身資金鏈斷裂。

個中緣由暫不考究，但隨著經銷商跑路，北京和天津兩地的消費者就退款無門了。這場營銷事件，則出現了不同程度的爛尾。

除此之外，不斷地內斗也磋商了經銷商的信心。在利益鏈復雜交錯的經銷模式里，廠商頻繁換帥極易導致經銷商失去動力，到戈至競對品牌比如方太和老板電器。甚至黃啟均還表示，他離開后陸陸續續也有原華帝經銷商找到他，希望能東山再起再做一個廚電品牌。

而已經掌舵的潘葉江，十年里換了四任總經理，平均任期不足兩年，營銷體系更是多番調整。這背后的原因，或許是雖然潘家成功上位，但家族企業的決策鏈條和利益糾葛往往更深不可測。

2018年營收業績上實現短暫高光后，華帝進入了動蕩下滑期。

直到2023年，華帝才重新回到60億級營收，并開始了連續兩年的營收利潤雙增。但2024年，63.72億元的營收規模，距離潘葉江的百億目標，也還差將近三分之一。但同期被華帝甩在身后的老板電器，已經以112.12億元，將近兩倍的營收規模，扭轉了和華帝之間的行業站位。

而自從業績走向下滑，雙百億目標再沒有被提及，取而代之，潘葉江坦承：“創二代比起父輩，面臨更重的行業迭代壓力”。

廚電行業的迭代，一是線上轉型，二是高端化升級。但遺憾的是，華帝在線上不占優勢，也錯失了高端化升級的趨勢。

以2024年數據為例，報告期內華帝線下渠道實現營收31.48億元，占總營收49.40%，收入同比增長11.07%。線上渠道營收20.59億元，占總營收32.32%，但收入同比卻下滑了11.07%。

倚重的線下渠道，據DoNews走訪，湖南某區域華帝經銷商表示，自己做華帝這幾年聽到最多的話就是：華帝是不是二三線品牌？我沒聽說過這個品牌。甚至部分消費者認為華帝的商品質量和價格不匹配，性價比不高。

而且線下買華帝產品價差比較大，部分經銷商會虛標前臺價格。加上由于多年內斗耗費心力，華帝的品牌認知和美譽度也被方太、老板電器等同行蓋過，導致門店在向消費者介紹產品時，往往主推的是方太、老板電器，華帝則被冷落一旁。

就算有人買華帝，大部分也是買華帝的傳統廚電三件套：煙機、灶具和熱水器。

2024年，這三大件貢獻了華帝86.8%的營收。其他的新興廚電，包括集成灶、洗碗機、蒸烤一體機等品類占比不足14%，且集成灶收入還同比下滑了16.35%，洗碗機下滑了36.58%。

這與華帝最新的品牌定位“時尚科學廚電”大相徑庭。

與同行對比，

美的2021年進入集成洗碗機市場以來，業績已經連續三年翻倍

方太的集成烹飪中心走高端場景化賽道，客單價已經突破了2萬元

浙江美大押注集成灶，巔峰期的利潤規模也達到6.65億元

而華帝在代表“時尚”的新興廚電上銷量和業績均不如意。方太和老板蒸烤一體的旗艦機型銷量均在數千甚至上萬套，華帝蒸烤箱體銷量僅有300+，洗碗機更是僅賣出兩位數。

至于華帝所謂的“科學”或者說科學背后的高端，比如抽油煙機的手勢感應功能，很多消費者就吐槽雞肋，或者很容易壞。實際上，華帝在研發上的投入確實處在行業低位。

與億田智能和火星人對比，華帝的研發費用率自2020年開始便被反超，2024年同比雖有提升，但還是沒回到高峰期，且與億田、火星人之間的差距更大了。

再和傳統廚電企業方太對比，2024年華帝新增專利技術885項，專利總量4416項。方太授權專利15000件，光抽煙機品類就有4000余項。

這也難怪經銷商不主推華帝，品牌認知、產品技術都落后于同行，也就價格在三四線城市和縣域市場還有優勢了。

2025年一季度，華帝的營收和利潤雙降，營收下降了8.8%至12.60億元，歸母凈利潤下降了14.33%至1.06億元。

有分析稱是兩個因素導致。一是2024年一季度基數較大，二是國補提前透支了市場。但據中金公司測算，國補政策對華帝2024年營收的貢獻率約為15%，而2025年這一比例降至不足5%，直接導致公司增長動能減弱。

換句話說，曾經的“廚電第一股”走到今天，已經變成了國補也“扶不起的阿斗”。

而與之形成鮮明對比的是，作為2008年北京奧運會祥云火炬的研發制造商，其生產的奧運祥云火炬至今還在門店里懸掛，見證了華帝的榮光，也目睹了內斗后的落寞。

參考資料

1. 青澄財經.國補也有“扶不起的阿斗”，華帝智能化轉型轉了個寂寞

2. 子彈財經.資本風云丨歷經內斗的華帝股份，載不動潘葉江的百億夢

3. DoNews.華帝經銷商的一年：區域銷量不均、品牌認知低

4. 新刊財經.華帝股份“家族化”治理升級，業績與口碑雙重承壓何解？

5. 市值觀察.華帝，被誰害了？

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