關(guān)稅攪局油市，食用油年度價(jià)格預(yù)測(cè)

近期，美國(guó)反復(fù)無(wú)常的關(guān)稅政策給全球帶來(lái)了巨大的困擾和不確定性，而國(guó)內(nèi)油脂業(yè)與全球化供應(yīng)鏈息息相關(guān)，這令行業(yè)人士很難判斷油價(jià)的運(yùn)行節(jié)奏。

值得關(guān)注的是，美國(guó)農(nóng)業(yè)部海外農(nóng)業(yè)局（FAS）于今年3月19日發(fā)布了《中國(guó)油籽及產(chǎn)品年度報(bào)告》，對(duì)2025/2026年度（10月-9月）的市場(chǎng)供需及價(jià)格走勢(shì)作出分析預(yù)測(cè)。

以下為該報(bào)告關(guān)于植物油市場(chǎng)的主要內(nèi)容。鑒于關(guān)稅戰(zhàn)的最終走向撲朔迷離，突發(fā)事件隨時(shí)可能影響市場(chǎng)價(jià)格和走勢(shì)，該報(bào)告觀點(diǎn)僅供業(yè)內(nèi)人士參考，建議參照國(guó)內(nèi)權(quán)威機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)去偽存真。

生產(chǎn)：國(guó)內(nèi)增產(chǎn)穩(wěn)定價(jià)格

2025/26年度中國(guó)植物油產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)3190萬(wàn)噸，較上年度增長(zhǎng)6%，主要受益于大豆和菜籽壓榨量的小幅增加以及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的改善。

其中，豆油仍占據(jù)主導(dǎo)地位，占植物油總產(chǎn)量的60.2%，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將隨大豆壓榨量（1.01億噸，同比增2%）提升至1919萬(wàn)噸。

菜籽油產(chǎn)量預(yù)計(jì)768萬(wàn)噸（同比增2.1%），占植物油總產(chǎn)量的24.1%，主要受菜籽進(jìn)口量（410萬(wàn)噸，同比增2.5%）及國(guó)內(nèi)壓榨量（1970萬(wàn)噸）支撐。

花生油產(chǎn)量預(yù)計(jì)339萬(wàn)噸(同比增5.9%），占植物油總產(chǎn)量的10.6%，得益于花生種植面積穩(wěn)定及單產(chǎn)恢復(fù)。

消費(fèi)：結(jié)構(gòu)分化、增速放緩

2025/26年度中國(guó)植物油食用消費(fèi)量預(yù)計(jì)為3600萬(wàn)噸，同比增1.7%。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)中國(guó)人均植物油年消費(fèi)量約為28公斤，隨著國(guó)家提倡健康減油的飲食方式，業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，中國(guó)可能正在接近或已經(jīng)達(dá)到植物油消費(fèi)峰值，這表明未來(lái)幾年的增長(zhǎng)空間有限。

分品類(lèi)看：

豆油：食用消費(fèi)量約1700萬(wàn)噸，憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)繼續(xù)主導(dǎo)食用和餐飲業(yè)，尤其在烘焙領(lǐng)域需求強(qiáng)勁（烘焙行業(yè)年產(chǎn)值增速9.2%）。

菜籽油：消費(fèi)量約960萬(wàn)噸，受高價(jià)抑制，但家庭用油需求保持剛性。

棕櫚油：消費(fèi)總量約490萬(wàn)噸，其中食用消費(fèi)量預(yù)計(jì)降至270萬(wàn)噸，主要因?yàn)檫M(jìn)口減少及方便面生產(chǎn)需求放緩（中國(guó)2023年消費(fèi)量420億份方便面，棕櫚油用作油炸）。

花生油：消費(fèi)量約363萬(wàn)噸

葵花籽油：消費(fèi)量約156萬(wàn)噸

棉籽油：消費(fèi)量約133萬(wàn)噸

貿(mào)易：貿(mào)易戰(zhàn)重塑進(jìn)口格局

由于國(guó)內(nèi)油籽作物產(chǎn)量強(qiáng)勁和經(jīng)濟(jì)面臨的貿(mào)易戰(zhàn)逆風(fēng)，大多數(shù)油籽和產(chǎn)品的進(jìn)口需求將低于近年來(lái)的平均水平，關(guān)稅政策成為市場(chǎng)關(guān)鍵變量。

中國(guó)植物油進(jìn)口量預(yù)計(jì)降至900萬(wàn)噸（2024/25年度為950萬(wàn)噸），結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)以下變化：

棕櫚油：進(jìn)口量預(yù)計(jì)490萬(wàn)噸（同比降15.5%），主要因?yàn)橹袊?guó)競(jìng)爭(zhēng)性食用油產(chǎn)量的增加。

菜籽油：進(jìn)口量預(yù)計(jì)200萬(wàn)噸（同比增5%），加拿大產(chǎn)品受關(guān)稅限制后，俄羅斯、阿聯(lián)酋等供應(yīng)國(guó)份額擴(kuò)大。

葵花油：進(jìn)口量回升至130萬(wàn)噸（同比增30%），全球葵花油產(chǎn)量恢復(fù)緩解供應(yīng)鏈壓力。

花生油：進(jìn)口量預(yù)計(jì)25萬(wàn)噸，受到國(guó)內(nèi)高壓榨量和較高進(jìn)口價(jià)格的限制。

價(jià)格預(yù)測(cè)：區(qū)間震蕩與品類(lèi)分化

綜合供需與政策因素，2025/26年度中國(guó)植物油價(jià)格將呈現(xiàn)以下趨勢(shì)：

豆油：價(jià)格區(qū)間8000-10000元/噸。南美大豆豐產(chǎn)壓制國(guó)際豆價(jià)，但國(guó)內(nèi)壓榨需求回暖及關(guān)稅成本傳導(dǎo)支撐底部?jī)r(jià)格。

菜籽油：價(jià)格區(qū)間9000-11000元/噸。國(guó)內(nèi)菜籽壓榨量增加緩和進(jìn)口依賴(lài)，但全球菜籽減產(chǎn)預(yù)期（加拿大種植面積下滑）可能推升遠(yuǎn)期成本。

棕櫚油：價(jià)格區(qū)間8000-10500元/噸，需關(guān)注生物柴油政策變動(dòng)對(duì)國(guó)際價(jià)格的沖擊。

花生油：價(jià)格從高位回落至14500-16000元/噸，國(guó)內(nèi)花生產(chǎn)量增長(zhǎng)（1880萬(wàn)噸，同比增2.2%）緩解供應(yīng)壓力，但食品端需求剛性限制跌幅。

風(fēng)險(xiǎn)提示

地緣政治與貿(mào)易摩擦：中美關(guān)稅貿(mào)易摩擦、加拿大菜籽貿(mào)易波動(dòng)可能進(jìn)一步影響供應(yīng)鏈。

極端天氣：南美大豆與黑?？ㄗ旬a(chǎn)區(qū)的氣候波動(dòng)或引發(fā)國(guó)際價(jià)格異動(dòng)。

政策調(diào)控：國(guó)儲(chǔ)植物油輪換節(jié)奏及低蛋白飼料推廣政策可能壓制豆油需求。

總體而言，2025/26年度中國(guó)植物油市場(chǎng)將呈現(xiàn)“供需雙增、價(jià)格分化”格局。豆油憑借供應(yīng)充裕及成本優(yōu)勢(shì)維持主導(dǎo)地位，菜籽油和棕櫚油受政策與進(jìn)口結(jié)構(gòu)調(diào)整影響波動(dòng)加劇，特色植物油需突破產(chǎn)能瓶頸方可釋放增長(zhǎng)潛力。

建議產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)關(guān)注南美大豆出口節(jié)奏、印尼棕櫚油政策及國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備調(diào)控信號(hào)，靈活調(diào)整采購(gòu)與庫(kù)存策略。