一家上市公司的“買賣”

陳標志 / 文

海南西部重鎮儋州市，被稱為房地產開發的“價值洼地”。

2024年底，同為國企的海南金城給海南高速發去一份函件，問“要不要優先購買點股權”。

海南金城所說的“股權”，是其持有不良資產處置企業海南聯合約12.36%股權。海南金城甩賣股份，同為海南聯合第二大股東的海南高速享有優先購買權。

這個擬轉讓的股權金額有點大，約12.36%的股權轉讓價格超過4.5億元。

同年12月13日，海南高速在公司8樓會議室召開了一個臨時董事會會議。8名董事以記名投票方式一致認為——

“放棄優先購買權”。

幾乎在放棄“優先權”的同時，海南高速“反手”從另一股東手里，受讓了海南聯合2.54%股權，交易價格為9267萬余元。

這次“舍大取小”的企業“內循環買賣”，并沒有引起外界過多的注意。

今年1月中旬，海南高速發布一則公告，要將其全資子公司——海南儋州東坡雅居置業有限公司（以下統一為“東坡雅居公司”）100%的股權公開掛牌轉讓。引起外界關注的是，東坡雅居公司名下有500多畝國有土地。

2月20日，東坡雅居公司100%股權轉讓在海南產權交易所正式掛網交易，掛牌價格超3.8億元。

將房地產作為主業的海南高速，從去年下半年至今“買賣”頻繁。其中，海南高速要將其房地產主營板塊全資子公司“賣掉”，自然引起外界的關注——

海南高速要放棄“主業”？

01 要放棄房地產？

2月20日，東坡雅居公司100%股權轉讓在海南產權交易所掛網交易，開價超3.8億元。

東坡雅居公司是海南高速房地產板塊的兩個全資子公司之一，另一個為“海南高速地產發展有限公司”。前者的項目主要集中在海南西部的儋州市，后者的項目在海南東部的瓊海市。

據海南高速官網介紹，海南高速具有豐富的房地產開發經驗，在區域內有較強的市場競爭力。公司依托海南高速品牌優勢和資源優勢，開發的系列房地產項目，在海口、瓊海、三亞等地具有一定的影響力和美譽度。

在“等”字后面被隱去的儋州市項目，即本次掛牌轉讓的標的公司——東坡雅居公司，其旗下房地產項目開發坎坎坷坷，顯得并不成功。這在海南高速公告所披露的內容中可見一斑——

公告稱，2023年3月31日，海南高速召開2023年第三次臨時股東大會，審議通過一項議案，同意東坡雅居公司投資7.9億元開發儋州市那大鎮國盛路北側的瑞?！ば吕锍且黄陧椖俊?/p>

與此同時，海南高速另一全資子公司計劃在瓊海市投資超9億元開發房地產項目。

在2023年前后，全國房地產市場仍處于低迷，但海南高速地產板塊卻出現業績暴增。2023年1月底，因2022年第四季度預估營業收入過于“優秀”，海南高速被深交所發送了關注函。

當時海南高速回應稱，預估第四季度實現營業收入近6000萬元（2022年前三季度營業收入為1.1億余元），是因為第四季度是海南樓市旺季，該季度僅商品房銷售收入4934萬元。

在整個樓市低迷的大環境下，海南高速在房地產項目開發上注入巨資，被外界稱之為“劍走偏鋒”“孤注一擲”。

但兩年時間過后，東坡雅居公司在儋州項目的開發，遇到重重困難。項目在完成規劃設計等前期工作后，“開發建設節奏放慢”。

早在2015年，海南高速曾發公告稱，要暫停儋州市的項目。暫停項目主要有兩方面原因，其中包括“儋州市政府3次現金回購該公司共計約312畝土地，項目剩余土地約為627畝”。

02 時隔16年的“買賣”

東坡雅居公司成立于2009年10月，公司注冊地為儋州市。同年12月15日，海南高速在儋州市的一場拍賣會上，以3億多元的價格競得該公司100%股權。

拍賣會之前，東坡雅居公司系儋州市城投旗下子公司，其主要資產為儋州市那大城北新區面積為938.7畝的土地使用權。海南高速一舉拿下近千畝土地，標志著企業正式進軍海南西部重鎮、房地產開發“價值洼地”的儋州。

但海南高速在儋州這個項目的開發，一路跌跌撞撞。

2012年，東坡雅居公司在該地塊上開發建設了低層建筑項目，即主要為別墅產品。因為種種原因，該項目于2015年停工，截至2024年9月30日評估基準日，項目未全部完工。

本次掛牌，交易平臺也對東坡雅居公司及其資產進行了“重大事項披露”：2020年儋州市政府對那大城北新區控制性詳細規劃進行修編，項目用地規劃指標發生了變化，原開發的低層建筑項目，存在無法繼續按原報建方案續建的可能。

2024年8月21日，儋州市自然資源和規劃局根據土地協議“1年動工”條款給東坡雅居公司發送了“7宗土地預處置通知”；2025年1月21日，儋州市資規局給東坡雅居公司送達了《閑置土地調查通知書》。

這是什么意思呢？就是說，這些“資產包”的地塊，有可能被政府部門認定為閑置土地；一旦認定是閑置土地，且假如閑置原因在企業，土地使用權將要被政府收回。

2月20日，東坡雅居公司100%股權轉讓在海南產權交易所正式掛網交易，掛牌價格超3.8億元。公司主要資產為位于儋州市那大鎮國盛路北側的7宗土地國有土地使用權及地上附著物，土地總權屬面積共計約33.55萬平方米（折合約503畝），總計容建筑面積約49萬平方米。

截至2024年9月30日，東坡雅居公司資產總計評估值約7.35億元，負債合計評估值約3.52億元，凈資產評估值約3.83億元。公司2023年度審計數據及2024年9月財務數據中，營業收入均為“0”，利潤總額及凈利潤均為負數。

03 上市公司的“買買買”

不單單是東坡雅居公司100%股權轉讓，在2024年下半年至今，海南高速的“買賣”較為頻繁，但也屬正常的市場行為。

海南聯合資產管理有限公司（即“海南聯合”）是一家專門處置不良資產的國有控股企業，包括積壓房地產和債權處置，其股東有海墾集團、海南高速等5家國企。

海南聯合是一家盈利且利潤可觀的企業，2024年6月30日經過審計，企業資產總額為61.49億元，凈資產超28億元，營業利潤近4億元，凈利潤約3億元。

去年年底，作為海南聯合的第三大股東——海南省金城安居投資集團有限公司（即“海南金城”）擬將其所持約12.36%的股權進行轉讓。于是，就出現了本文開頭的一幕。

作為海南聯合的第二大股東，海南高速自然對該股權具有優先購買權。雖然海南聯合是一家“信用狀況良好”且盈利企業，但超4.5億元的股權轉讓價格畢竟不是一筆小數目。

海南高速顯得對此格外謹慎。

2024年12月13日，海南高速召開了臨時董事會會議，同意放棄海南金城對外轉讓這筆股權的優先購買權。

有意思的是，海南高速在放棄這筆數目不小的“內循環買賣”的同時，又決定從海南聯合的另一股東手中受讓了2.54%股權，交易價格為9267萬余元。

不僅僅是上述“買買買”，2024年12月，海南高速發布公告，為拓寬公司業務范圍，推動公司平穩持續發展，公司董事會審議并同意全資子公司——海南高速資本運營有限公司出資8000萬元，與海南省登記結算有限責任公司等共同投資，設立海南省企業應急續貸資金管理服務合伙企業。

2025年2月19日，海南高速召開臨時董事會會議，同意公司采用集中競價方式，以銀行信貸資金和自有資金，擇機增持海汽集團股份，增持金額不低于4000萬元且不超過5000萬元。

截至目前，海南高速持有海汽集團股份4345.73萬股，占海汽集團總股本的13.75%。

海南高速在公告中稱，2024年以來，公司加快回歸交通主業，推動轉型發展，因此亟需盤活項目資產，提升資產運營效率。

海南高速全稱為“海南高速公路股份有限公司”，成立于1993年8月。據其官網介紹，1998年1月，海南高速在深圳證券交易所掛牌上市，成為全國高速公路行業首家上市公司，是海南省屬重點國有上市企業之一。

1998年至2014年，海南高速所屬行業板塊為交通運輸業，房地產開發及銷售只是“捎帶的活兒”。但自2008年以后，隨著海南國際旅游島建設的興起，公司逐步形成了以房地產、交通基礎設施業、服務業為主體的業務格局。

2020年以來，公司通過股權投資方式布局類金融、文旅、酒店等業務板塊，逐步形成以房地產為主業的多元化業務發展格局。在股市，海南高速被歸類為“房地產開發”類型。