獨(dú)立儲(chǔ)能為什么很難賺到錢？

文 | 新能源產(chǎn)業(yè)家

2026年，獨(dú)立儲(chǔ)能仍在以驚人的速度狂奔。

僅2026年1月，國(guó)內(nèi)新增投運(yùn)儲(chǔ)能項(xiàng)目中，獨(dú)立儲(chǔ)能占比高達(dá)89%，裝機(jī)容量和項(xiàng)目數(shù)量同比增速分別達(dá)249%和298%，毫無(wú)爭(zhēng)議地成為新型儲(chǔ)能市場(chǎng)的絕對(duì)主力。

資本還在涌入，項(xiàng)目還在上馬，招投標(biāo)市場(chǎng)依然熱鬧。

但躍躍欲試的開發(fā)商們，卻幾乎清一色地怨聲載道：“找到賺錢的好項(xiàng)目，太難了！”

“我們投了五個(gè)獨(dú)立儲(chǔ)能電站，目前來(lái)看收益效果達(dá)到預(yù)期的并不多。”一位投資商告訴我們，目前只有在山西等地區(qū)，可以參與調(diào)頻服務(wù)的獨(dú)立儲(chǔ)能電站收益還過得去。

年初的114號(hào)文被視作獨(dú)立儲(chǔ)能的重大利好，相當(dāng)于給電站發(fā)“底薪”。但投資商卻并不看好補(bǔ)貼的持續(xù)性。

而即便是有容量補(bǔ)償?shù)募映郑鶕?jù)儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)的數(shù)據(jù)測(cè)算，這部分補(bǔ)償費(fèi)用也僅僅只能覆蓋電站回本所需收益的約20%。

這意味著，剩余的 80% 必須依靠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)差、輔助服務(wù)等收益渠道來(lái)填補(bǔ)。

為什么政策大力支持、成本持續(xù)下降、市場(chǎng)越來(lái)越開放，獨(dú)立儲(chǔ)能還是很難賺到錢？

我們將從前期建設(shè)成本、中期運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、后期收益結(jié)構(gòu)三個(gè)維度，拆解獨(dú)立儲(chǔ)能盈利難背后的真實(shí)邏輯。

層層盤剝下的隱性成本

先來(lái)算一筆成本賬。

星辰新能董事長(zhǎng)柳娜曾以甘肅200MW/800MWh項(xiàng)目為例，拆解了真實(shí)成本構(gòu)成：

但這其中有兩個(gè)極大的變量——土地費(fèi)用和指標(biāo)獲取費(fèi)用。

一位金租公司的盡調(diào)負(fù)責(zé)人告訴我："初期成本最高的，就是路條和土地。"

一個(gè)獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目開發(fā)通常要跨過兩道門檻。

看起來(lái)只是選址問題，實(shí)質(zhì)上卻是資源、審批和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的綜合博弈。

原因很簡(jiǎn)單：獨(dú)立儲(chǔ)能不是標(biāo)準(zhǔn)化工廠，也不是哪里便宜就能建哪里。選址直接決定電網(wǎng)調(diào)度頻次、接入條件和后續(xù)收益，而這樣的好位置本身就稀缺。

一個(gè)蘿卜一個(gè)坑，越靠近優(yōu)質(zhì)變電站、越接近高負(fù)荷區(qū)域，資源就越緊。

誰(shuí)手里握著土地、審批和接入指標(biāo)，誰(shuí)就擁有絕對(duì)的定價(jià)權(quán)。

由此，催生了路條生意。

只要拿到路條，也就是政府部門為項(xiàng)目頒發(fā)的備案、核準(zhǔn)及納入年度建設(shè)規(guī)模指標(biāo)的行政許可文件，就意味著項(xiàng)目能享受政府的重點(diǎn)支持。路條費(fèi)就是購(gòu)買這項(xiàng)許可文件支付的非官方灰色費(fèi)用。

這項(xiàng)費(fèi)用可控性低，具有較大的操作空間。

2025年，內(nèi)蒙古錫林郭勒盟一張儲(chǔ)能項(xiàng)目“路條”被炒到了1.2億元人民幣之高，相當(dāng)于西北市場(chǎng)行情的30倍。

不僅如此，資源的稀缺性，還催生出了一個(gè)龐大的"人脈變現(xiàn)"市場(chǎng)——居間人。

只要審批鏈條上存在自由裁量空間，居間人就有生存的土壤。而儲(chǔ)能項(xiàng)目開發(fā)環(huán)節(jié)多、流程復(fù)雜、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)尚未完全統(tǒng)一，導(dǎo)致專業(yè)居間人的服務(wù)在現(xiàn)階段幾乎無(wú)法替代。

合理的居間費(fèi)用本是對(duì)信息和服務(wù)的對(duì)價(jià)，但在狂熱的市場(chǎng)情緒下，行業(yè)早已亂象叢生。

“本來(lái)說(shuō)好2毛的居間，準(zhǔn)備備案了他又反悔說(shuō)不要居間費(fèi)了，要分一毛的電費(fèi)?！币晃婚_發(fā)商無(wú)奈的表示。

還有的開口就要項(xiàng)目收益的20%，后續(xù)什么也不管。

市場(chǎng)上還充斥著大量非專業(yè)居間人，也就是業(yè)內(nèi)俗稱的"串串"。他們將三、四手消息偽裝成一手消息倒賣，層層加價(jià)。

"市場(chǎng)上能找到一手靠譜的居間人非常困難，其他90%都是串串。"

他們的生存法則，就是利用信息不對(duì)稱兩頭忽悠：對(duì)資源方，無(wú)限放大項(xiàng)目投資價(jià)值與地方貢獻(xiàn)；對(duì)投資方，大肆美化資源條件與審批進(jìn)度。

核心目的只有一個(gè)：賺取高額居間費(fèi)、現(xiàn)金提成或項(xiàng)目干股。

而這些對(duì)一個(gè)獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，還僅僅只是“進(jìn)場(chǎng)費(fèi)”。

更棘手的是，部分地方為了完成招商和經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)指標(biāo)，會(huì)給儲(chǔ)能項(xiàng)目加碼捆綁條件：落地實(shí)體產(chǎn)業(yè)、綁定屬地大額投資等等。

這些與儲(chǔ)能電站本身無(wú)關(guān)的要求，最終都會(huì)轉(zhuǎn)化為項(xiàng)目的隱性成本。

一個(gè)項(xiàng)目從立項(xiàng)到落地，要經(jīng)過層層盤剝，最終落到開發(fā)商手里的利潤(rùn)已經(jīng)所剩無(wú)幾。

建得出來(lái)，不代表跑得穩(wěn)

如果說(shuō)建設(shè)成本是一次性的買賣，那么運(yùn)維期間的成本就是持續(xù)不斷的"出血點(diǎn)"。

一個(gè)儲(chǔ)能電站的性能、效率和可靠性同樣對(duì)盈利至關(guān)重要，不同的電站之間表現(xiàn)差距巨大。

首先一個(gè)痛點(diǎn)是非計(jì)劃停運(yùn)。

非計(jì)劃停運(yùn)指的是電站因自身內(nèi)部原因而非電網(wǎng)調(diào)度指令，導(dǎo)致的儲(chǔ)能單元突然退出運(yùn)行，通常源于設(shè)備故障、控制系統(tǒng)錯(cuò)誤或操作失誤等。

根據(jù)中電聯(lián)2025年電化學(xué)儲(chǔ)能電站行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全年共發(fā)生了1922次非計(jì)劃停運(yùn)，單次平均非停時(shí)長(zhǎng)約34.62小時(shí)，也就是差不多一天半的時(shí)間。

一個(gè)四百兆瓦時(shí)的獨(dú)立儲(chǔ)能電站，每一次非停大約要減少十五萬(wàn)到二十萬(wàn)左右的收益。如果你的電站每年比別人多非停兩次，那么在20年的運(yùn)營(yíng)期下來(lái)，光這一項(xiàng)就要損失約600萬(wàn)元。

這里面還不包括考核費(fèi)用。

非停是儲(chǔ)能電站最核心的考核項(xiàng)之一，一旦觸發(fā)，不僅會(huì)被認(rèn)定為"不達(dá)標(biāo)"，還會(huì)面臨嚴(yán)厲的經(jīng)濟(jì)處罰。

以華北地區(qū)為例，一次停運(yùn)儲(chǔ)能單元容量超過儲(chǔ)能電站裝機(jī)容量的10%且大于1MW，就會(huì)觸發(fā)考核，每停運(yùn)裝機(jī)容量的1%，按并網(wǎng)主體裝機(jī)容量×0.1小時(shí)考核電量。

脫網(wǎng)儲(chǔ)能單元總?cè)萘砍^儲(chǔ)能電站裝機(jī)容量的30%且超過10MW的，對(duì)場(chǎng)站每次按按并網(wǎng)主體裝機(jī)容量×3小時(shí)考核電量。

一次非停，很可能處罰幾萬(wàn)到幾十萬(wàn)不等。

《關(guān)于征求華北區(qū)域“兩個(gè)細(xì)則”意見的函》

在實(shí)際的《并網(wǎng)調(diào)度協(xié)議》或當(dāng)?shù)啬茉幢O(jiān)管文件中，有些省份為了嚴(yán)厲打擊非計(jì)劃停運(yùn)，可能會(huì)規(guī)定考核電量的結(jié)算價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)的2倍、3倍甚至更高。

寧夏的規(guī)定更為嚴(yán)苛：全年發(fā)生3次及以上非計(jì)劃停運(yùn)，直接扣除全年容量電費(fèi)。這對(duì)于依賴容量電費(fèi)作為主要收入來(lái)源的獨(dú)立儲(chǔ)能電站來(lái)說(shuō)，幾乎是滅頂之災(zāi)。

其次，核心輔助服務(wù)性能考核也是獨(dú)立儲(chǔ)能考核中最核心、最常見、罰金最高的部分，每個(gè)地區(qū)的考核內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)都不盡相同。

114號(hào)文關(guān)于容量電費(fèi)考核

以廣東為例，廣東的現(xiàn)貨市場(chǎng)有執(zhí)行偏差考核，如果儲(chǔ)能實(shí)際出力高于調(diào)度計(jì)劃，超出允許偏差率部分的電量，按節(jié)點(diǎn)實(shí)時(shí)電價(jià)的0.2倍計(jì)算考核費(fèi)用，偏差越大，罰得越多。

一個(gè)儲(chǔ)能電站每個(gè)月通過現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的收入可能就180萬(wàn)，而偏差導(dǎo)致的罰款能有上百萬(wàn)之多。辛辛苦苦一個(gè)月，最后反而倒貼錢給電網(wǎng)。

這些考核機(jī)制無(wú)疑推高了項(xiàng)目的運(yùn)維成本，但站在電網(wǎng)的角度，卻是保障電力系統(tǒng)安全的必要手段。

從行業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，嚴(yán)格的考核也是在倒逼企業(yè)提升技術(shù)水平和運(yùn)維能力，淘汰那些只靠政策紅利、缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的低端產(chǎn)能。

只是對(duì)于當(dāng)下的大多數(shù)運(yùn)營(yíng)商而言，他們正在承受這場(chǎng)轉(zhuǎn)型的全部陣痛。

被稀釋的收益

建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的成本已經(jīng)高企，而本應(yīng)覆蓋成本的收益端，卻充滿了不確定性，甚至在不斷被稀釋。

114號(hào)文的發(fā)布，為儲(chǔ)能帶來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)，但真正進(jìn)入市場(chǎng)化階段后，獨(dú)立儲(chǔ)能的收益模型反而變得更復(fù)雜，也更不穩(wěn)定。

過去儲(chǔ)能電站的收益主要為容量租賃，而現(xiàn)在獨(dú)立儲(chǔ)能電站核心的收益為：

這些盈利模式存在地域差異和不確定性，甚至沒有一套能夠略微有效的模型去預(yù)測(cè)它的收益和風(fēng)險(xiǎn)。

114號(hào)文關(guān)于容量電價(jià)機(jī)制

問題是，不是所有獨(dú)立儲(chǔ)能電站都能獲得所有的盈利模式的收益。

在很多地方，容量電價(jià)實(shí)行清單制管理，只有進(jìn)入清單的項(xiàng)目才能享受；輔助服務(wù)市場(chǎng)的規(guī)則也在不斷變化。

這意味著，獨(dú)立儲(chǔ)能本質(zhì)上還是一個(gè)政策依賴型的投資類型。

就目前的絕大部分地方而言，它的收益都依賴于補(bǔ)貼、兜底的調(diào)度次數(shù)或者兜底的電價(jià)。但這類產(chǎn)業(yè)扶持類的政策，持續(xù)的時(shí)間和力度都是不確定的。

今天補(bǔ)貼五毛，明天可能變成一毛，后天甚至可能沒有；今天承諾兜底，明天可能改成市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)。

文件里寫得清清楚楚，真正落地時(shí)卻又可能因?yàn)閳?zhí)行口徑、結(jié)算周期或地方財(cái)力而打折。

投資者對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)幾乎毫無(wú)抵抗力，文件上的一句話，可能讓一個(gè)項(xiàng)目賺得盆滿缽滿，也可能讓它賠得傾家蕩產(chǎn)。

舉一個(gè)最典型的例子，系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)。

根據(jù)114號(hào)文明確規(guī)定，獨(dú)立儲(chǔ)能作為用戶充電時(shí)，需要繳納系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)，本來(lái)該項(xiàng)費(fèi)用的占比并不高，隨著新能源差價(jià)結(jié)算等費(fèi)用納入，系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)在各省普遍呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

以陜西省為例，系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)從19.6元/兆瓦時(shí)暴漲至96.9元/兆瓦時(shí)。

一個(gè)100MW/400MWH的獨(dú)立儲(chǔ)能電站，年循環(huán)300次，若按現(xiàn)貨市場(chǎng)測(cè)算，毛收益大約4132萬(wàn)元；

按去年12月的電價(jià)政策，扣除輸配電價(jià)、政府性基金及附加、上網(wǎng)環(huán)節(jié)線損費(fèi)和系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)后，收益約3284.8萬(wàn)元；

但若按2026年5月的電價(jià)政策重新測(cè)算，在價(jià)差不變的情況下，系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)從19.6元上漲到96.9元，上漲了77.3元/MWh，實(shí)際收益只剩2224.9萬(wàn)元，下降了32.3%。

陜西代理購(gòu)電價(jià)格表

同樣是一個(gè)項(xiàng)目，政策口徑變一點(diǎn)，收益就能少掉三分之一。

再加上前面提到的前期隱性成本超支、運(yùn)營(yíng)期間的考核罰款，很多在可研報(bào)告上看起來(lái)回報(bào)率不錯(cuò)的項(xiàng)目，最終實(shí)際只能勉強(qiáng)覆蓋成本，甚至越跑越虧。

結(jié)語(yǔ)

獨(dú)立儲(chǔ)能當(dāng)然不是壞生意，但它絕對(duì)是一個(gè)有門檻的生意。

地產(chǎn)可以靠一次性的賣房、賣鋪獲得收益，即便現(xiàn)金吃緊，也可以靠房或鋪抵債。但獨(dú)立儲(chǔ)能要經(jīng)歷8年甚至是10年的回本周期，一個(gè)項(xiàng)目選址好，設(shè)備選型好，后期運(yùn)營(yíng)好，才能保證收益符合預(yù)期。

否則，除了虧損，沒有第二條路。

過去幾年，儲(chǔ)能行業(yè)經(jīng)歷了從強(qiáng)制配儲(chǔ)驅(qū)動(dòng)到市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)加速的轉(zhuǎn)變。政策紅利帶來(lái)過高速增長(zhǎng)，市場(chǎng)化改革也正在重塑行業(yè)邏輯。

在這個(gè)過程中，行業(yè)始終在投資熱情與現(xiàn)實(shí)盈利壓力之間尋找平衡。

真正成熟的行業(yè)，一定要有市場(chǎng)化的盈利機(jī)制。而獨(dú)立儲(chǔ)能，仍然處在尋找成熟商業(yè)模式的路上。